行业研究东兴证券DONGXING SECURITIES财政部立法安排未提及房地产税，看好2019年03月24日看好/维持布局一二线房企房地产行业周报一房地产行业周报投资摘要：分析师：有限行情回顾：上周中信房地产指数累计涨幅为4.67%，跑高沪深300指数2.30%，010-66554089renhe07@163.com在29个中信行业板块中排名10位。司执业证书编号：S1480519010002咸交数据：上周一线城市销售面积69.95万平方米，环比增加26.9%，去化周1454.03%期67周，环比下降21.5%：二线城市销售面积70.65万平方米，环比增加21.0%，去化周期71周，环比下降17.6%。三线城市销售面积70.99万平方米，环比重点公司家数3.98%究报告增加13.4%，去化周期50周，环比下降12.5%。行业市值23265.47亿元流通市值19480.90亿元4.59%市场平均市盈率11.983月21日财政部公布2019年立法工作安排，米提及房地产礼法。2018年9行业指数走势图月房地产税法写入立法规则，将在十三届人大常委会的任期(2018-2023年)房地产（中信一沪深300内进行，3月9日全国人大财政经济委员会副主任委员乌日图对大家关心的房20%地产税”立法问题回应称，唐地产就由全国人大常委金预算工作委员会和财政部组织起草。我们认为房地产税立法难度校大、莎及面广，短期内“失质性0%落地”可能性较低。从出台的两个目的看：第一，财政收入的目的，若要用地20%8产税取代土地出让净收入，所需税负水平大致相当于个人所得税，市场接受度40%存疑：第二，调控房地产市场的目的，当前行业销售下行趋势明显，调控必要性趋弱。此外，房地产税无法取代土地出让在撬动城市化进程、拉动就业和货币创造等方面的作用。相关研究报告1、《1-2月房地产投资及销售数据点评：销售如期下滑建安有望接力超动投资》2019-03-152019-03-11延续友好，这本身就将带来板块整体估值修复，这是本年地产最确定，最简单提升》2019-03-04现趋于分化》2019-03-01数低”，布局一二概房企惭售增速存在是预期的可能，这是另一条确定性较高本周推荐：上周投资组合为金地集团(20%)、保利地产(20%)、滨江集团(20%)、蓝光发展(20%)、荣盛发展(20%)，涨情为5.18%，跑高中信房地产指数0.51个百分点。本周推荐授资组合为金地集团(20%)、阳光城(20%)、保利地产(20%)、滨江集团(20%)、我爱我家(20%)。P2东兴证券行业周报NO SECURTES表：上周样本城市成交汇总本周成交环比累计同比库存去化周期城市(万平方米)(%)(%)(万平方米)(周)北京38.4118.8%39.7%1849.988上海34.411.4%17.8%706.321广州27.414.3%38.6%1457.394深圳13.525.6%6.1%710.3102杭州20.370.3%-45.1%890.351南京18.729.7%-16.2%1739.316435.5-2.2%-7.2%二线(6城)青岛32.120.9%-29.1%苏州31.063.8%18.7%1303.188厦门5.4-17.8%-31.5%220.850无锡16.1-15.6%29.6%大连6.8-11.2%-45.5%济南28.016.8%66.4%南昌9.8-41.8%11.9%0.00福州9.752.2%27.1%835.9167成都54.4-2.3%351.6%长春25.30.3%28.3%东莞12.012.5%-11.8%7.914.7%-10.7%0.00扬州6.811.8%-40.6%安庆1.1-43.3%-35.3%岳阳3.1-18.2%-32.9%3.112.4%-22.8%三四线(34城)南宁24.44.4%227.3%700.688江阴4.524.2%-35.4%445.376佛山0.018.0%33.2%20.427.1%39.5%956.569金华49.1%-28.6%泉州8.15.1%-3.7%649.1745.5-0.8%-4.0%赣州15.5-36.5%-12.8%徐州0.0常州12.419.5%2.7%淮安7.3-17.0%-32.3%连云港11.09.8%-32.9%柳州9.1-9.7%宿迁0.0东方财智兴盛之源东兴证券东兴证券行业周报房地产行业：财政部立法安排未提及房地产税看好布局一二规房企P3台州6.31.7%-69.4%泰州0.9-57.5%6.7%镇江17.3-16.6%4.1%壮丹江0.0-100.0%宁波14.419.8%169.3%313.880淮南3.317.0%3.3%芜湖2.2-27.7%-35.8%1.行情回顾上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为4.67%，跑赢沪深300指数2.30%。上周我们观察的145家房地产股中上涨的有125家，下跌16家，停牌4家。上周市场上房地产股涨幅居前五的天宸股份、泰禾集团、空港股份、中体产业、风凰股份，涨幅分别为28.83%、25.5%、24.37%、23.17%和18.76%。跌幅最大的为津滨发展、ST匹凸、银亿股份、上实发展、城投控股，跌幅分别为-10.07%、-9.02%、-8.39%、-5.56%和-4.38%。—沪深3005%4%3%2%1%0%03/1703/1803/1903/2003/2103/22P4东兴证券行业周报东兴证券图2：中信行业板块周涨联幅8%7%6%5%4%3%1%0%地代码涨幅前五周果计涨幅周相对涨幅上周收盘价本周收盘价600620.SH28.83%24.16%7.18925000732.SZ泰禾集团25.50%20.83%16.6320.87600463.SH空港股份24.37%19.70%9.1111.33600158.SH中体产业23.17%18.50%10.6613.13600716.SH凤凰股份18.76%14.10%4.535.38上周收盘价本周收盘价000897.SZ-10.07%-14.73%2.982.68600696.SH*ST匹凸-9.02%-13.69%6.435.85000981.SZ银亿股份-8.39%-13.05%4.774.37600748.SH上实发展-5.56%-10.22%9.549.01600649.SH4.38%-9.05%8.678.292.市场数据及事件◆上周样本城市商品房销售面积312.5万平米，环比变动3.1%。一线城市销售面积61.0万平方米，环比变动-4.3%：二线城市销售面积147.6万平方米，环比变动0.4%。三线城市销售面积103.9万平方米，环比变动12.7%。分城市成交数据详见附件。东方财智兴盛之源东兴证券东兴证券行业周报房地产行业：财政部立法安排未提及房地产税看好布局一二规房企P53.近期政策汇总表2：本周房她产行业政策汇总时间部门文件2019年财政部立法工作安排明确提出，力争年内完成增值税法、消费税法、印花税法、城市雏护建设税法、土地增值税法、关税法、彩票管理条例（修订）的部内起草工作，及时上公布2019年立法工作安20190321财政部报国务院：力争年内修订事业单位国有资产管排，未涉及房地产税法理暂行办法、注册会计师注册办法等部门规章。值得一提的是，财政部公布的2019年立法工作安排并术提及房地产税法，主要是因为房地产税立法相对重大，已转全国人大。中共中央政治局常委、国务院副总理韩正到住建部调研时表示，要坚持一城一策、因城施策，稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制坚持一城一策，稳妥实施方案试点，做好实施过程中的评估和跟踪。要中夹20190319住建部房地产市场平稳健康发展完善住房租赁市场体系和住房保障体系。要着重解决城镇中低收入居民、新市民和青年就业群体的住房困难问题，通过完善土地和税费政策等，盘活空置闲置住房，实现更多住房困难群众住有所居。通知明确，广东省、深圳市按内地与香港个人所得税税负差颜，对在大湾区工作的境外（含港澳台，下同)高端人才和紧缺人才给子补贴，财政部和国家税务关于粤港澳大湾区个人所该补贴免征个人所税。通知自2019年1月20190318总局得税优患政策的通知1日起至2023年12月31日止执行，适用范围包括广东省广州市、深圳市、珠海市、佛山市、患州市、东莞市、中山市、江门市和肇庆市等大湾区珠三角九市。4.下周投资组合·上周投资组合为金地集团(20%)、保利地产(20%)、滨江集团(20%)、蓝光发展(20%)、荣盛发展(20%)。·本周推荐投责组合为金地集团（20%)、阳光城(20)、保利地产(20%)、滨江