行业研究华创证券HUA CHUANG SECURITIES房地产2019年03月17日房地产行业周报一二线成交持续向好，房地产税立法仍需大量工作，房贷利率继续下行华创证券研究所上周(19/03/09-19/B/15)主流45城一手房周成交585万平米，环比上升8%；其中，一二战环比+8%、三四战环比+8%；3月月成交同比+22%，较2月提升15ct,其中一二战同比+50%、三四战周比-17%，分别较2月+23pct和2pct,其中一二战电话：021-20572536走好、三四战走弱.上周14个重点城市二手房合计周成交145万平米，环比+17%：邮箱：yuanhao@hcyjs.com3月藏至上周原计成交292万平米，月成交同比+11%，较2月上升30pct.库存方执业编号：S0360516120001面，上周15城推盘环比+28%，周成交/推盘比1.07倍，低于上周的126倍，低于2月的1.47倍；15城可售面积7,789万平米，环比-0.1%；3个月移动平均去化月数为10.4个月，环比上升0.2个月，行业依然处于低库存阶段、并处于加库存阶段电话：021-20572593邮箱：caoman@hcyjs.com行业基本数据占比%室刷主任指出推进房地产税立法后续还有大量工作：信货方面，2月首套和二套房股票家数（只）1293.59总市值（亿元）23.930.523.9320,406.264.64判断地产总亚政策将逐步楚松，其中，责金改善有利于资金敏感性房企报表修复和业务扩张，而“一城一策”和三大城市图规划则有利于一二线布局房企的铺售弹性，目前主流房企19PE估值仅4-8倍，AV折价20-50%，我们维持%IM6M12M行业“推荐”评鮫以及看多龙头和蓝菁房企，推荐两条主线：1)一二线龙头绝对表现18.126.1-9.03(受益一二线需求弹性上金地集团、万科、招商蛇口、融创中国、保利地产；5.9310.59-1.362)二线蓝菁（受益责金放松受益：断城控股、中南建设、阳光城、首开股份、荣盛发辰、华夏幸福、蓝光发展。2018-03-192019-03-151%24%▣房地产行业数排：上周45个重点城市新房合计成交585.2万平米，环比上升8%;3月一手房合计成交1208.9万平米，较2月同期环比上升183.4%，较去18031805180718/0918111901年3月同期同比上升22.4%；其中，一、二、三、四线城市上周成交面积分别沪深300一房地产环比变化：+5.0%、+9.0%、+20.6%、-10.7%，当月月成交同比分别为：+25.2%、+57.2%、5.7%、-30.9%。15城可售面积为7,788万平米，环比下降0.1%；3相关研究报告个月移动平均去化月数为10.4个月，环比上升0.2个月。《房地产行业周报：一二线向上、三四线向下，口主要政策新阳：国务院总理李克强表示后续还可以运用像存款准备金率、利率两会未提房住不炒、房地产税立法稳步推进》等数量型或价格型工具，让实体经济更有效地得到支持。财政部发布关于粤港2019-03-10澳大湾区个人所得税优惠政策的通知。人大财经委制主任尹中卿谈房地产税：《全国人大第二次会议点评：理性看待房地产税应设定宽松的免征面积，税率可以因城施策，尽快提出提请立法审议时间安排。立法，稳步推进、但条件并不成熟》2019-03-10国务院研究室副主任：推进房地产税立法后续还有大量工作。2月首套和二套房《房地产1-2月月报：投资并没看上去那么好，贷平均利率维持下行，天津部分银行下调首套房贷利率；深圳房贷利率迎来本销售也没想象中那么差》月二次下调；菏泽成武县农民进城买首套房每平补300元，房贷利率9折。2019-03-15口公司动态踪：阳光城2018年营业收入约564.7亿元，同比+70%，归母净利润302亿元，同比+46%：招商蛇口完成发行150亿/3年0.1%可交换债：中南建设实际对外担保总额492.6亿元：北京市国资委决定将北京房地集团有限公司的国有资产无偿划转给首开股份；蓝光发展截至2月28日对外担保余额为386.9亿元，并公开发行不超过25亿元公司债券：荣盛发展发行2019年度第二期超短融9.1亿元/270天7.3%。一周板块国顾：上周SW房地产指数上涨6.35%，沪深300指数上涨2.39%，相对收益为3.96%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第1位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：张江高科、银亿股份、南京高科、绵世授资、上实发展。)风险提示：房地产市场销量超预期下行以及行业资金改善不及预期。证监会审核华创证春投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号华创证券HUA CHUANG SECURITIES房地产行业周报目录(一)新房成交量：上周45城周成交环比+8%，月成交同比+22%，一二线同比+50%、三四线同比17%…41、成交周环比：上周45城周成交环比上升8%，一二线环比上升8%、三四线环比上升8%42、成交月同比：3月45城月成交同比上升22%，一二线同比上升50%、三四线同比下降17%5(二)二手房成交量：上周14城周成交环比+17%，3月月成交同比+11%、较上月上升30pct7(三)新房库存：15城上周推盘环比+28%，可售面积环比-0.1%、去化月数上升0.2个月10三、重点公司公告16五、风险提示：房地产市场销量超预期下行以及行业资金改善不及预期…证监会审核华创证春授资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号2华创证券HUA CHUANG SECURITIES房地产行业周报图表目录图表1、13-19年周均成交面积&19年最近8周成交面积.4图表2、各线城市一手房成交面积同比.…5图表3、46城一手房累计成交同比…图表4、重点城市新房成交数据.…图表5、14城二手房成交面积及环比、同比.图表6、各线城市二手房成交面积同比.…8图表7、各线城市二手房累计成交面积同比…9图表8、重点城市二手房成交数据…9图表9、重点城市库存去化水平10图表10、各线城市3个月移动平均去化月数.11图表11、各线城市可售面积…12图表12、15城成交推盘比…图表13、上周行业重点新闻…13图表14、上周公司公告回顾.16图表15、上周A股各板块涨跌幅排名情况.20图表16、上周房地产个股涨跌幅排名.20证监会审核华创证春授资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号3华创证券HUA CHUANG SECURITIES房地产行业周报一、行业数据(一)新房成交量：上用45城用成交环比+8%，月成交同比+22%，一二线同比+50%、三四线同比-17%1、成交周环比：上用45城用成交环比上升8%，一二线环比上升8%、三四线环比上升8%上周(3.9-3.15)45个重点城市新房合计成交585.2万平米，环比上升8%，较18年周均成交585.8万平米上升1%，较本年周均成交486.4万平米上升20.3%，其中一二线城市合计成交421.8万平米，环比上升8.2%，较18年周均成交413.1万平米上升2.1%，较本年周均成交352.2万平米上升19.8%，三四线城市合计成交163.4万平米，环比上升7.6%，较18年周均成交166.3万平米下降1.7%，较本年周均成交134.2万平米上升21.7%，按照更细分城市能级来看，上周(3.9-3.15)4个一线城市新房合计成交83.1万平米，环比上升5%，较18年周均成交83.7万平米下降0.8%，较本年周均成交66.5万平米上升24.9%，上周(3.9-3.15)17个二线城市新房合计成交338.7万平米，环比上升9%，较18年周均成交329.3万平米上升2.8%，较本年周均成交285.7万平米上升18.6%。上周(3.9-3.15)16个三线城市新房合计成交107.2万平米，环比上升20.6%，较18年周均成交103.9万平米上升3.1%,较本年周均成交81.1万平米上升32.1%.上周(3.9-3.15)8个四线城市新房合计成交56.2万平米，环比下降10.7%，较18年周均成交62.4万平米下降9.9%，较本年周均成交53.1万平米上升5.9%，注：四线城市牡丹江于18年9月开始不再公布成交数据，故删除，戴至目前我们高频跟踪的城市为45城。国表1、13-19年用均成交面积&19年最近8用成交面积800万平米)2013-2018年周均成交面积700605060013060626750089431035113104507010753971074008489(10)4153003020026323230343133100267322014年均2016年周均2015年周均2018年周均2017年周均209年周均81.25.252.121-2.828-2152.15-2.222223.13.93.15■二线城市(17个城市)■三线城市(16个城市)45城一手房周成交环比（右抽）证监会审核华创证泰投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号华创证券HUA CHUANG SECURITIES房地产行业周报2、成交月同比：3月45城月成交同比上升22%，一二线同比上升50%、三四线同比下降17%3月(3.1-3.15)45个重点城市截止上周一手房合计成交1,208.9万平米，较2月同期环比上升183.4%，较去年3月同期同比上升22.4%。其中当月成交同比较2月上升14.5pct;年初累计至今成交0.5亿平米，同比上升7.8%.其中一二线城市合计成交873.7万平米，较2月同期环比上升210.3%，较去年3月同期同比上升49.7%，其中当月成交同比较2月上升23.2pct;年初累计至今成交3,673万平米，同比上升20.4%，三四线城市合计成交335.2万平米，较2月同期环比上升131.2%，较去年3月同期同比下降17%，其中当月成交同比较2月上升1.9ct;年初累计至今成交1,399.9万平米，同比下降15.5%.按照更细分城市能级来看，3月(3.1-3.15)4个一线城市截止上周一手房合计成交171.9万平米，环比2月上升289.7%，较去年3月同比上升25.2%,其中当月成交同比较2月下降7pct;年初累计至今成交693.8万平米，同比上升19.9%.3月(3.1-3.15)17个二线城市截止上周一手房合计成交701.8万平米，环比2月上升195.5%，较去年3月同比上升57.2%，其中当月成交同比较2月上升31.9pct;年初累计至今成交2,9792万平米，同比上升20.5%。3月(3.1-3.15)16个三线城市截止上周一手房合计成交210.4万平米，环比2月上升184.8%，较去年3月同比下降5.7%，其中当月成交同比较2月上升15.4pct;年初累计至今成交846万平米，同比下降13%，3月(3.1-3.15)8个四线城市裁止上周一手房合计成交124.7万平米，环比2月上升75.5%，较去年3月同比下降30.9%,其中当月成交同比较2月下降15pct;年初累计至今成交554万平米，同比下降19.2%.图表2、各线城市一手居成交面积同比14012010208045个城市一手房成交量合计一一一一线城市(4个城市)一·一三线城市(6个城市)证监会审核华创证春授资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号5