证养研究报告·行业研究·房地产房地产行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES成交持续低位，房地产税开征仍需循序渐进2018年10月28日增持（维持）证券分析师齐东执业证号：S0600517110004021-60199775qid@dwzq.com.cn一手房成交情况：从单周数据看，本周东吴证券跟踪全国35城市一手房成交416.2万平米，2017年同期成交431.2万平米，同比下降3.5%，相比2017年周均成交同比增长3.7%：上周成交414.6万平米，环比增chenp(@dwzq.com.cn长0.4%。(1)一线4城市本周成交53万平米，2017年同期成交50.9万平米，同比增长4.1%，上周成交58.9万平米，环比下降9.9%：行业走势(2)二线13城市本周成交228.2万平米，2017年同期成交227.5万平一房地产一沪深30023%米，同比增长0.3%，上周成交212万平米，环比增长77%：11%(3)三线18城市本周成交134.9万平米，2017年同期成交152.7万平0%米，同比下降11.6%，上周成交143.7万平米，环比下降6.1%。,23%从累计数据看，2018年至今东吴证券跟踪全国35城市一手房累计成交15964.3万平米，2017年同期累计成交17060.7万平米，同比下降6.4%。017-02018022018-06■二手房成交情况：从单周数据看，本周东吴证券跟踪全国9城市二手房成交100.9万平米，2017年同期成交107.8万平米，同比下降6.4%，相比2017年周均成交同比下降6.1%：上周成交107.3万平米，环比下降相关研究6%。从累计数据看，2018年至今东吴证券跟踪全国9城市二手房累计成交4544.2万平米，2017年同期累计成交4612.2万平米，同比下降1、《房地产行业行业点评：销2018-10-22■重点新闻：(1)住建部住房政策专家委员会副主任顾云昌表示，落实“房2、《房地产行业跟踪周报：成交住不炒”不仅要過制炒房，而且要找到炒房的原因，建立起房地产长效机制。但房地产长效机制不可能一蹴而就，房地产税作为房地产长效机制的重要一方面，也不能急于求成。同时，顾云昌将住房市场的长效机台》2018-10-21制概括为“1+3”。“1”是住房制度，要建立多渠道供给、多渠道保障、租3、《房地产行业跟踪周报：一手售并举的住房制度，进一步改革和完善，方向就是十九大提出来的“房成交周比继续下行，货币化安置住不炒”：“3”是金融制度、土地制度和财税制度要加以配合。(2)10月因地制宜》2018-10-14以来，随着限竞房的集中入市，楼市供应明显提速。北京市住建委网站数据显示，截至10月23日，10月里取得预售证的住宅项目已达14个。其中限竞房占了绝大多数。在限竞房掩护下，多个纯商品住宅悄然取证入市。值得注意的是，这些住宅项目中出现多个10万+项目，其中两个项目的报价超过了11万元/平方米，两个项目的报价超过了9.5万元/平方米。并且这4个高价项目都是在10月14日到10月21日，陆续获得的预售证。■投责建议：预计2018年房地产行业销售规模将保持稳态，龙头房企竞争优势进一步凸显，强者恒强，龙头房企市占率和规模提升仍将延续。10月房地产行业持续推荐绿地控股、中南建设、新城控股、万料A、保利地产、金地集团、招商蛇口、蓝光发展、旭辉控股集团、金地商置、合景泰富、龙光地产、融信中国、禹洲地产。■风险提示：行业销售波动：政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等)：融资环境变动（按揭、开发货、利率调整等）：企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）：汇率波动风险。1/15东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES内容目录1.本周股价与板块估值表现1.1.板块与重点公司股价表现1.2.板块与重点公司估值情况2.各线城市一手房单周成交情况…63.各线城市一手房累计成交情况.84.重点城市二手房成交情况…5.行业资讯…137.风险提示…142/15东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES图表目录图1：中万房地产与全部A股PE走势图…图2：申万房地产与全部A股PB走势图5图3：一线4城市一手成交单周同比增速（单位：%）7图4：二线13城市一手成交单周同比增速（单位：%)7图5：全国35城周度成交（万平米，左轴）及累计增速(%，右轴)9图6：一线4城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速(%，右轴）9图7：二线13城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速(%，右轴).9图8：三线18城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速(%，右轴)10图9：一线4城市一手成交累计同比（单位：%)…10图10：二线13城市一手成交累计同比（单位：%)10表1：上证综指与申万房地产板块股价表现(2018/10/20一2018/10/26)…4表2：重点公司股价涨跌幅表现（2018/10/20-2018/10/26).4表3：重点跟踪公司估值表现（裁至2018/10/26)…5表4：各线城市一手房单周成交情况（2018/10/20一2018/10/26)（单位：万平米、%)6表5：各线城市一手房累计成交情况（截至201810/26）（单位：万平米、%）…8表6：全国9城市二手房本周成交情况（2018/10/20一2018/10/26)（单位：万平米、%）11表7：全国9城市二手房累计成交情况（截至201810/26）（单位：万平米、%).113/15东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报の示吴证SOOCHOW SECURITIES1.本周股价与板块估值表现1.1.板块与重点公司股价表现本周房地产行业涨幅为8.1%，全部A股指数涨幅为1.9%，超颜收益约为62%。表1：上证综瑞与中万房地产板块股价表现(2018/10/20一2018/10/26)2018年2018年2018年2018年2018年2018年2015年2016年2017年上周本周4月5月6月7月8月9月房地产（中万）-14.7-41.1-28.5-5.8-5.1-8.2-2.2-5.00.2-2.78.1上证综指-19.7-26.6-16.3-2.70.4-8.01.03.5-2.21.95.0-14.5-12.2-3.0-5.5-0.1-3.30.3-3.7-0.66.2数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所2018年2018年2018年2018年2018年2018年2015年2016年2017年上周本周4月5月6月8月9月万科A98.29.124.5-14.7-3.9-5.27.21.0-1.110.4保利地产28.728.744.3-2.5-6.01.8-0.61.2-0.9-1.811.0招商蛇口-14.5-5.018.7-1.31.2-10.1-0.2-5.43.80.49.4金地集团-10.8-27.0-25.3-3.9-5.2-4.14.9-0.1-0.9-1.26.6新城控股13.964.6117.4-10.18.3-6.8-10.10.9-3.29.112.1-7.48.52.0-9.3-5.8-0.9-1.1-1.70.78.8金科股份23.620.319.7-2.2-6.5-4.211.42.2-0.41.813.6绿地控股48.3-59.0-24.6-2.8-2.22.90.3-0.64.89.1中南建设0.2-11.747.60.13.5-15.31.21.14.44.8蓝光发展-17.5-51.8-29.6-2.5-3.4-6.2-1.9-11.5-5.412.0龙光地产260.6219.9172.6-2.31.2-8.5-0.2-9.8172.5125.073.2-8.80.0-17.82.2-10.8-19.54.05.8金地商置63.757.463.64.36.9-8.64.7-7.42.92.9合景泰富集团50.831.760.30.60.6-6.1-9.5-5.9-11.2-1.47.5宝龙地产217.4102.337.2-1.215.7-6.7-3.8-1.5-17.24.22.2数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所4/15东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES1.2.板块与重点公司估值情况表3：重底暴踪公司估值表现（藏至2018/10/26）EPSPE公司20172018E2019E2020E20172018E2019E2020E000002.SZ万科A23.812.543.284.104.969.47.35.84.8买入600048.SH保利地产12.401.321.712.152.699.47.35.84.6买入001979.SZ招商蛇口18491.551.942.412.8711.99.57.76.4买入600383.SH金地集团8.611.521.852.322.875.74.73.73.0买入601155.SH新城控股24392.714.385.336.609.05.64.63.7买入002146.SZ荣盛发展7.781.321.742.232.865.94.53.52.7买入000656.SZ金科股份0.350.460.580.7016.512.59.98.2增持600606.SH绿地控股6.110.740.931.131.408.36.65.44.4买入000961.SZ中南建设5.420.160.561.091.8833.99.75.02.9买入600466.SH蓝光发展4.750.640.781.131.537.46.14.23.1买入3380.HK龙光地产6.451.171.642.152.835.53.93.02.3买入0884.HK旭挥控股2.900.680.791.071.334.33.72.72.2买入3301.HK融信中国7.911.221.702.302.956.54.73.42.7买入0535.HK金地商置0.640.100.190.250.326.43.42.62.0买入1813.HK合景泰富5.221.171.642.352.934.53.22.21.8买入1238.HK宝龙地产2.500.841.051.341.603.02.41.91.6增持数据来源：Wid资讯，东吴证券研究所（港币对人民币汇率取1港币=0.8866人民币）405.0304.03.02012.762.0108.501.01.3300.02102PE:SW房地产PE:全部A股PB:SW房地产PB:全部A股数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所(PE采用TTM,数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所(PB采用TTM,体法，别除负值)整体法)5/15东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分