证券研究报告·行业研究·电气设备电气设备新能源行业周报SOOCHOW SECURITIES海外车企电动化战略加码，储能指导意见落地产业化提速增持（维持）2021年07月25日点11496发电设备涨8.24证券分析师曾朵红执业证号：S0600516080001021-60199793快推动新型储能发展的指导意见》目标到25年新zengdh@dwzq.com.cn30研究助理岳斯瑶5标准yuesy@dwzq.com.cn910523报价12.45万/+2.6202行业走势1956斯拉06沪深300电气设备（中万）0.9658/72/5103%.02/0.970mm报价22/18元86%授资50969%<651%600349%7.4416.84亿元17%09%200072020.112021-032九251国内1H销量达到3相关研究1、《电气设备新能源行业周报：红电中游和上游Q2均超计预期，光伏户用和工控需求旺是》2021-07-182、《电气设备新能源行业周报：歌洲电动车政策有望再超预期，红电中游和上游均超预期》2021-07-113、《5月海外电动车量点评：销量环比稳步向上，美国市场大超预期》202107-071/40东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES一、电动车板块：·德系车企纷纷上修电动化目标，电动化进程加速。大众汽车集团2030战略发布会举行，实现可持续的电动化和智能化，目标到2030年时纯电动车占比达到50%，到2040年时旗下产品实现零排放，到2050年时实现碳中和目标：同时未来汽车产业的利润和收入来源将从燃油车逐渐转向纯电动车，并在自动驾驶技术的推动下，转向软件和服务。大众将投资8亿欧开发全新的SSP平台，用于制造集团中所有品牌旗下所有产品，并具备高级自动驾驶技术的超级平台，该平台将于26年投产。明年大众将推ID.BUZZ,拥有大众集团最新自动驾驶技术：同时，奥迪全新纯电动车也将会在明年亮相，具有L4级自动驾驶技术。奔驰宣布在2025年纯电动和插电混动车型销量占比达到50%（此前规划为25%），每一款车型都将提供纯电动版本，2030年前新车销售基本转型为纯电动车型。明年奔驰将推出全新EQE和全新EQS的SUV版本，到2024年将推出纯电G级，AMG品牌也将实现电动化。●6月国内铺量超预期，持续向上脸证最强景气度。根据中汽协数据，6月新能源汽车产量为24.8万辆，同比增加134.9%，环比增长14.3%：销量为25.6万辆，同比大增139.3%，环比增长17.6%。1-6月累计新能源汽车产量为121.5万辆，同比增长200.6%：销量为120.6万辆，同比增长201.5%：预计Q3-Q4行业芯片紧缺缓解、叠加特斯拉新车型上市，销量将持续提升，全年预计销量可超270万辆，同比翻番。6月分车企看，新势力及自主品牌销量均亮眼，其中比亚迪主力车型稳定增长，6月销量4.05万辆，同比增加203%，环比增长26%，占比17%，1-6月累计销售15.26万辆，同比增157%，累计市占率14%,位居第一：特斯拉中国销3.32万辆，同比增122%，环比下降1%，占比14%，1-6月累计销售16.17万辆，同比增249%，累计市占率15%，位居第二：上通五菱6月销3.05万辆，同比大增531%，1-6月累计销售18.96万辆，同比大增1402%，累计市占率17%，占比13%，位居第三名：长城汽车5月销量1.08万辆，同比提升310%，环比提升200%，市占率5%，1-6月累计销量5.25万辆，同比增长457%，累计市占率5%。●6月欧洲电动车季末冲量超预期，上修全年销量至220万辆。欧洲6月主流十国合计20.8万辆，同环比+156%/35%，预计整体可达22万辆，1H销量超过90万辆，全年销量预期上修至210-220万辆（原预期200万辆)，增+70%。其中，法国：6月电动车注册3.7万辆，同比+78%，环比+53%，其中纯电注册2.1万辆，插混注册1.6万辆，电动车渗透率18.7%，同环比+9.8/+1.4pct。挪威：6月电动车注册1.7万辆，同比+128%，环比+48%，其中纯电注册1.3万辆，插混注册0.4万辆，电动车渗透率84.9%，同环比+18.6/+1.6pct.●歌洲电动化或大超预期，引领全球加速。7月14日Fit for55一揽子计划中公布，提议汽车和箱式货车二氧化碳排放标准将要求新车的平均排放量2030年和2035年较2021年分别下降55%（此前为65%)和100%，从而加速向零排放汽车的过渡。现行标准为乘用车/商用车每公里碳排放不超过每公里95g/147g,且目标30年下降37.5%/31%。按此前目标，欧洲2030年新车碳排放量低于59.4g/m,对应当年电动车销量850万辆，电动化率为45%：按最新提案，30年标准将至42.5g/kg,对应当年电动车销量1100万辆，电动化率将达到60%：35年实现100%电动化，较预期提前15年。提案由欧盟委员会提出后，需等待欧盟理事会、欧洲议会通过后方能生效。2/40东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报东吴证SOOCHOW SECURITIES30%17%14,343236%405323032数据来源：CCFA、SMMT、KBA,东吴证养研究所●美国6月销量阶性走低，后峡政策落地支撑大幅增长。美国6月销4.9万辆，同环比+162%/-15%，丰田RAV4起量，全年维持70万辆预期，同比翻番。此前拜登计划1740亿扶持美国电动车产业链，上上周美国参议院财政委员会提出清洁能源提案，其中明确提出电动补贴细则：1)取消了此前单一车企20万辆累计销量的补贴限制，提出直到电动车占当年汽车总销量的50%后，退税补贴才会逐步退城。2)单车补贴金颜上限由7500美元上修至1.25w美元，力度远超此前市场预期。该提案后续还将进一步审核，但我们预计美国政策加码趋势已定，未来5年高速增长开启。政策支持叠加新车型投放周期，我们预计美国电动车未来5年复合增速有望超过55%（此前市场预期增速30%+)，到2025年销量超过300万辆，渗透率达到15%。对应动力电池需求从20gwh增加至180gwh。产环+20%，7-8月行业排产持续环比+5%，9月新产能释放，增长提速，预计2州龙头环增40%+。22年根据龙头预示订单及扩产进度，预计核心公司出货量有望翻番。产业链看，锂Q3开始供给偏紧，价格预计将从当前9万/吨涨至12万/吨+：隔膜、铜箔明年全年均偏紧，石墨化、骥酸铁、六氣紧张将延续至明年中。供需格局改善+一体化化生产，Q2龙头业绩环比增长30-50%，下半年业绩持续高增，明年仍有上修空间。授资建议：我们继续强推锂电中游全球龙头和价格弹性大的锂资源龙头，强推宁德时代、亿纬健能、客(关注)、天齐虹业（关注）、德方钠米等和零部件宏发殿份、汇川技术、三花智控等，重点推荐比亚边、星源树质、欣旺达、国轩高科，关注中科电气、贝特瑞、嘉元科技、诺德股份、融捷股份、天华超净、永兴新村、孚能科技等。二、风光渐能源板块：光伏：2021年1-6月金颜108.968亿美元，同增41.3%，按0.24美元/W单价测算，16月组件出口量约为45.0Gm,同增38.8%：单6月组件金额20.537亿美元，同增55.3%。出口数排周比均大增，印证海外需求向好。3/40东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES【东吴电新】月度组件出口金颜（亿美元）19.6819.85418.4917.06150%6.7417.7014.731512.4510.2153100%10.89.5610.2478.44.32%25.5914.615151-10.92%50数据来源：海关总暑，东吴证券研究所2021年1-6月逆变器出口金额21.45亿美元，同增61%：单6月逆变器出口金额4.38亿美元，同增63%，环比增长29%。2021年1-6月逆变器出口数量0.18亿个，同增44.88%：单6月逆变器出口数量0.04亿个，同增64.98%,环比增长35.36%。逆变器出口增速显著快于组件，国内龙头加速出海迂排持续验证。5【东吴电新】逆变器出口金额（光伏、风电等逆变器）4.484.543.723.383.5150%32.6410021.83340.69数据来源：海关总署，东吴证券研究所光伏产业链价格：由于一线硅片厂家持续维持较低的开工水平、硅料采买量有限，硅料厂内库存出现今年农历年后一路抢料以来首次开始堆积的情形，价格趋势从先前的高档维稳转为小幅松动，主流成交价格大多落在每公斤200210元人民币之间，均价约落在205元人民币上下，二线硅料厂商为维持现金流稳定运转及避免后续价格持续松动，也有略低于200元人民币的价格出现。4/40东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES后续主要需观察月底至八月硅片的跌价程度以及终端需求的回温时间。若八月下旬终瑞需求能开始逐步回温，整体硅料的库存还不至累积太高，且颗期四季度终端需求仍然火热，则价格松动幅度不会太大。海外价格部分，由于市场买涨不买跌的观望氛围，近期大多仍在博弈、价格较为混乱，但预期短期内将近日中环公布新一波价格公示，170厚度l6价格由先前的每片4.72元人民币降至4.54元人民币，其余尺寸价格则尚未变动。在目前M6市场需求已出现稍微转弱的情况下，隆基以外的硅片厂也陆续跟进中环的公示价格。但由于隆基公布新一轮价格官宣的日期已近，整体硅片买方大多仍校观望，静待隆基新官宝释出。但由于7-8月中国内需尚未回温，部分组件厂也因为库存压力而使价格出现松动，短期内硅片预期持续处于下行通道，利润空间萎缩。多晶方面，由于多晶组件性价比不佳，近期多晶硅片抛售情储持续，每片主流价格来到1.7元人民币及以下。而在刚开始回跌时多晶硅片海内外价差明显，近日海外价格开始靠拢，快速回跌跟进国内价格。电池上周中环仅宣布166硅片降价，本周166电池片随难片价格下测，主流效率均价来到每瓦0.960.98元人民币，电池片中低效与高效价格落差约每瓦0.02-0.03元人民币、中低效区段每瓦0.94-0.95元人民币已有听闻。其余规格价格基本稳定，7月下旬大尺寸询单些微增长。182规格随硅片价格小幅清落，均价来到每瓦0.980.99元人民币的水位，210规格价格止穗。本周多晶电池片每片价格雏稳上周，均价落在每片3.15-3.2元人民币，随着7月底印度保障性关税到期，安装开始稍微启动、8月印度组件开工率逐渐回调，考量多晶电池片能供应产量有限、后续预期价格将较为稳定在每片3.2元人民币的水位。组件在硅片、电池片价格进入下行楚势后，国内也出现部分订单价格略为松动，以反映近期硅片、电池片的跌价，当前一钱垂直整合大厂价格变化并不明显，近期随着供应链价格变化166组件略为下降一分钱人民币，500刚以上的组件价格大多持平或仅是先前较高价的订单小幅回跌、单玻组件价格大多仍落在每瓦1.77-1.79元人民币之间。而二线厂家部分厂家招投标价格略显激进，500W以上的组件价格开始出现每瓦1.7-1.75元人民币的价格。海外组件价格目前仍较稳定，仅部分订单随汇率小幅波动。然而，在下半年预期硅料价格下行幅度不会太大、且四季度仍会迎来一波抢装热潮，以及需求随着大型项目需求转向大尺寸的情况下，使得Q4大尺寸组件价格仅有可能微幅走低。●风电：根据中电联统计，2021年6月风电新增发电容量3.05GW,同比增加114.8%，1-6月累计风电新增发电容量10.84Gm,同比增加71.52%：2021年6月风电利用小时数159小时，同比下降4%，1-6月累计风电利用小时数1212小时，同比增加7.93%。风电行业自19年5月份政策落地，平价前的抢装行情开启，行业招标量价齐升，1-12月份行业公开招标量65.3GW,同比增长94.9%，超过以往年份的年度招标总量。招标价格也较18年的价格低，点反弹17%以上，但是近期风机招标价格出现明显的下降。20年并网量大超预期，21年预计将明显下降，海上风电有所增长。三、工拉和电力设备板块观点：6月制造业PWl50.9,前值51.0，环比-0.1pct:其中大型企业PW|51.7环比-0.1pct)、中型企业50.8（环比-0.3pct)、小型企业49.1（环比+0.3pct):6月工业增加值同比+8.3%，增速环比-0.5pct:前6月制造业固定资产投资完成额累计同比+19.2%，延续较高景气度。前6月电网投资1734亿，同比+4.7%，其中6月投资509亿，同比-2.68%：1-6月新增220kV以上变电设备容量13733万千伏安，同比+26.1%。21年国网社会责任报告指出，21年将投资4730亿，同比+3%，同时实施公司“碳达峰、碳中5/40东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分