2019年1月27日光大证券金融工程EVERBRIGHT SECURITIES仓位显著降低，房地产业获增持，创业板配比回升-2018年四季度开放式偏股型基金季报分析金融工程动态本报告分析的基金样本为WMnd开放式基金分类中的271只普通股票型分析师基金和583只偏股混合型基金，统称为开放式主动偏股型基金。纳入分析样刘均伟（执业证书编号：S0930517040001)本的基金不包含截止2018年四季度末成立时间不足1年的基金，所有统计021-52523679数据均截止至2018年12月31日。◆2018年四季度开放式主动偏股型基金业绩整体表现修淡。四季度国内经济增速下行趋势明显，各项经济数据均有所下滑，各大股指全线大幅下跌。其中，普通股票型基金尚无获得正收益的，偏股混合大盘走势图型基金仅2只基金微幅收涨。普通股票型基金和偏股混合型基金四20%季度平均收益率分别为-1133%和-11.09%，环比上季度分别下降了8%4.04个百分，点和4.30个百分点。四季度净值增长率前十只的普通股-5%票型基金多为能源环保行业，且大部分规模较小；而净值增长率排-18%名前十的偏股混合型基金四季度平均收益略优于普通股票型基金。-30%◆09-1712-1704-1807-18一上证基金指数一沪深300式偏股型基金的净资产的变动额度集中分布在零至负5亿元之间，分别有91.51%的普通股票型基金和94.51%的偏股混合型基金净资产减少。2018年四季度超五成基金份额降低，份颜缩减情况较上季度有所改善；基金份额增减额集中分布在0至5亿份之间。相关研报◆基金仓位大幅降低，增特房地产业，特续减持制造业。截止2018年四季度末，开放式偏股型基金仓位平均为68.56%，较上季度大幅降低《仓位小幅上升，大蓝芽、医药、电子受青3.19个百分点。据基金四季报披露的证监会行业持股信息统计，普一2017年二季度基金季报分析》通股票型基金大幅增持信息技术服务业1.94个百分点，大幅减持制—2017年三季度基金季报分析》造业4.01个百分点。偏股混合型基金大幅增持房地产业，增持了1.76《规模持续馆水，仓位整体上升，食品饮料个百分点；减持制造业达4.67个百分点。行业受追捧一2017年三季度基金季报分析》《食品饮料蝉联第一，中回平安权重居首的行业下跳幅度较小。四季度基金重仓股主板配置比例稍有下降，创一2017年四季度基金季报分析》业板比例有所上升。基金重仓股增配房地产(+2.66%)、农林牧渔《基全扎堆效应有所减弱，中小创配置比例回升(1.51%)和电力设备(+1.32%)等行业，减持食品饮料(-2.77%)、一2018年一季度基金季报分析》非银行金融(-1.13%)和有色金属(-0.97%)等行业。《仓位显著下调，医药相关主题基全大放并重仓股集中度降低，中国平安基金持仓总市值录高，万科A重回前十大一2018年二季度基金季报分析》重仓胶。2018年四季度基金重仓股票数量共888只，较上季度增加《基金仓位逆势上升，金融板块显著加仓一2018年三季度基金季报分析》了54只。从重仓个股的持仓基金数来看：万科A与中国平安领先，万科A、恒瑞医药和伊利股份替代中国太保、中国国旅、农业银行进入前十；从基金持仓总市值来看：中国平安、贵州茅台和招商银行等行业内龙头企业领衔，而万科A、泸州老窖替代中国太保、五粮液进入前十。风险提示：本报告结果均基于历史数据的客观分析及判断，未来基金市场配置情况可能出现大幅偏差。橄请参阅最后一页特别声明证券研究报告2019-01-27金融工程目录1、四季度开放式偏股型基金几乎无正向收益2、基金资产规模持续萎缩，份额缩减情况稍有改善72.1、四季度超九成数基金净资产减少72.2、四季度份额下降基金比例超五成…93、仓位整体大幅降低，房地产行业获增持3.1、四季度基金仓位有所降低.……3.2、大幅增持房地产业，持续减持制造业………124、基金重仓股集中度下降，房地产行业获增持.….154.1、基金重仓股创业板配比回升，房地产业显著加仓4.2、重仓股集中度降低，万科A重回前十大重仓股…165、风险提示…橄请参阅最后一页特别声明2证券研究报告2019-01-27金融工程图目录图1：2018Q4主要股票指数季度张跌幅………图2：2018Q4普通股票型基金收益率区间分布……5图3：2018Q4偏股混合型基金收益率区间分布…………5图4：2018Q4新成立普通股票型基金、偏股混合型基金的数量及资产净值7图5：2018Q4普通股票型基金资产净值变动额度分布.…………………………8图6：2018Q4偏股混合型基金资产净值变动额度分布………………8图7：2018Q4普通股票型基金份额变动分布………………9图8：2018Q4偏股混合型基金份额变动分布………9图9：2018Q1至2018Q4连续四个季度普通股票型基金仓位分布对比.…11图10：2018Q1至2018Q4连续四个季度偏股混合型基金仓位分布对比.…11图11：2018Q4普通股票型基金股票资产行业配置状况（行业持股市值/股票资产净值）………12图12：2018Q4偏股混合型基金股票资产行业配置状况（行业持股市值/股票资产净值)………………………13图14：偏股混合型基金2018Q4股票资产行业配置比例变动情况图16：2018Q4基金重仓股行业分布较分散（中信一级行业）…图17：2018Q4基金重仓股行业配置比例变化与各行业张跌幅对比…表目录表1：2018Q4普通股票型基金净值增长率前十…5表2：2018年普通股票型基金净值增长率前十…6表3：2018Q4偏股混合型基金净值增长率前十…7表5：2018Q4普通股票型基金净资产增加额前五和减少额前五…8表6：2018Q4偏股混合型基金净资产增加额前五和减少额前五.…9表7：2018Q4普通股票型基金份额增加额前五和减少额前五…10表8：2018Q4偏股混合型基金份额增加额前五和减少额前五10表9：2018Q4普通股票型基金行业持股市值占比…12表10：2018Q4偏股混合型基金行业持股市值占比…………13表11：2018Q4持仓基金数量最多的前十只个股…………17表12：2018Q4基金持股总市值最高的前十只个股……………表13：2018Q4基金持仓市值占比最高的前十只个股…橄请参阅最后一页特别声明-3证券研究报告2019-01-27金融工程样本数据说明本报告分析的基金样本为WMnd开放式基金分类中的271只普通股票型基金和583只偏股混合型基金，统称为开放式主动偏股型基金。此外，纳入分析样本的基金不包含截止2018年四季度末成立时间不足1年的基金，所有统计数据均截止至2018年12月31日。1、四季度开放式偏股型基金几乎无正向收益国内四季度经济增速下行趋势明显，各项经济数据均有所下滑；此外，中美贸易摩擦虽有3个月缓和期，但出口订单仍有下行压力。中证500指和深成指下跌幅度最大，分别下跌13.82%和13.18%；沪深300指数亦表现惨淡，跌幅达12.45%；创业板指和上证综指跌幅亦超过10%，分别下跌11.39%和11.61%。创业板指上证综指沪深300中证500深证成指0%2%8%10%-11.39%.1161-1245%.14%13.18%13.82%资料来源：Wind,光大证券研究所2018年四李度开放式主动偏股型基金业绩整体表现修淡。统计的271只普通普通股票型基金四季度平均单位净值增长率为-11.33%，所有普通股票型基金四季度收益率均低于-5%；其中一半以上的基金跌幅集中于10%至15%区间内，占比达到51.66%。统计的583只偏股混合型基金四季度平均单位净值增长率达-11.09%，其中仅2只基金微幅收涨，占比为0.34%；有63.12%的基金跌幅超过10%。本季度市场行情几乎一路下跌，主动偏股型基金总体收益惨淡。橄请参阅最后一页特别声明4证券研究报告2019-01-27金融工程国2：2018Q4普通胶票型基金收益率区间分布图3：2018Q4偏度混合型基金收益率区间分布■基金数量（只）一比例（右轴）35060%14014029450%50%12025040%10040%20019130%30%15020%20%10010%5000%515%-15%(10%,15%资料来源：Wind,光大证券研究所资料来源：Wind,光大证券研究所(注：净资产小于1亿元的基金的收益率等数据不具备市场代表性，因此我们本小节分析的基金季度净值增长率排名不包含此类基金。)分规模校小。截止2018年四季度末，跌幅最小的四只基金嘉实智能汽车、嘉实环保低碳、嘉实新能源新材料A和景顺长城沪港深精选，季度净值跌幅分别达0.97%、1.14%、1.19%和1.88%，分别超过普通股票型基金平均收益率10.36、10.19、10.14、9.45个百分点；跌幅最小的前十只基金平均股票仓位达88.42%。表1：2018Q4普通股票型基金净值增长率前十成立日002168.OF嘉实智能汽车201602041.12-0.9790.812.20001616.OF嘉实环保低碳201512301.04-1.1490.9123.53003984.OF嘉实新能源新材料A201703160.84-1.1988.072.43000979.OF201504150.99-1.8880.6232.51004640.0F华夏节能环保201708110.70-2.5484.872.01005209.OF东吴双三角A201712050.75-2.5493.101.98000409.OF鹏华环保产业201403071.433.5787272.39003834.OF华夏能源革新201706070.81-4.4683.363.33004616.0F中欧电子信息产业A201707070.95-5.1793.231.45001579.0F国泰大农业201706150.97-5.1791.781.39资料来源：Wd,光大证券研究所（注：排名不包括基金净资产小于1亿的基金）2018年以来收益率前十的普通胶票型基金亦均未获得正向收益。截止2018年四季度末，2018全年跌幅最小的五只基金为诺安策略精选、上投摩根医疗健康、交银医药创新、中海医疗保健和万家消费成长，其中三只为医药行业基金，全年跌幅小于10%。橄请参阅最后一页特别声明证券研究报告