CUSHMANWAKEFIELD戴德梁行中美贸易摩擦对中国商业地产市场的潜在影响01内容简介02P2对经济层面的影响03P6对房地产市场的影响3.1中国写字楼市场3.2中国零售市场3.3中国工业地产市场04P12对香港房地产市场的影响05P16对投资市场的影响5.1对中国大陆投资市场的影响5.2对中资在美投资的影响06P2总结第一部分内容简介近几个月，美国与中国的贸易摩擦逐步升级，双方都在其征收额外进口关税的名单上不断增加产品以应对来自彼此的威胁。自美国首先宣布对中国部分产品增收额外关税之后，双方进行了多轮高层会谈，并在今年5月就关税问题达成了和解。但是，在世界两个最大的经济体之间的贸易争端看似平复之时，六月中句，美国再次宣布将对从中国进口的价值500亿美元的“工业重要性技术”产品增加进口关税。中国立即采取报复措施，对同等金额的美国商品加征关税。截止到本报告发布之日，两国贸易紧张局势仍在加剧，美国宣称将有可能对价值2,000亿美元的中国进口商品加征关税，与此同时，中国商务部也宣布正在考虑“定量和定性”的对策，而这些措施可能会危及美国企业的利益。目前我们很难预测两国之间贸易摩擦的升级可能带来的后果，双方决策者之间就此问题的高层讨论仍在进行，从目前观察形势仍然十分严峻。房地产是全球经济的支柱产业，中国和美国之间的贸易关系同房地产行业息息相关，中美贸易摩擦的升级对中国商业地产和投资市场会产生何种影响？本报告表明，基于两国领导人在贸易摩擦问题上的磋商结果，其对中国房地产市场的不同板块将产生或轻微或严重的影响。尽管中国的房地产市场可能对贸易摩擦的升级表现出较高的弹性，并且能够承受高等级贸易摩擦带来的影响，但如果全面的贸易战爆发，其仍将会对商业地产市场带来较大的负面影响。本报告就中美两国之间日益严重的贸易争端可能对中国写字楼、零售和工业物流地产的影响进行了分析，.并聚焦在贸易摩擦升级的前提下，中国大陆大宗物业投资市场以及中国资本在美投资的现状及未来走势，同时探讨了中国在大的宏观经济背景下面临的贸易挑战。对中国商业地产市场的潜在影响1第二部分对经济层面的影响出口是中国经济的重要组成部分，尤其是对于一些关键性行业的稳定增长至关重要，比如电子、机械设备制造以及航空航天和电信等高科技相关的产业。过去十年来，中国政府一直致力于对国内的经济结构进行调整，并使经济逐渐减少了对出口的依赖，而更多的侧重消费对经济的拉动。中国出口产品总额占GDP的比重已经从2007年的34.5%降至2016年的18.5%。与此同时，国内消费则不断增长，居民消费占GDP的比重从2007年的36.7%升高到2016年的39.4%（图1）。尽管如此，图1中国出口及居民消费占GDP比例来源：国家统计局，戴德梁行研究部●=出口占GDP比例。一居民消费占GDP比例39.4%38.0%36.7%36.1%36.2%36.3%36.7%36.8%37.5%35.6%31.4%34.5%26.1%25.4%23.9%23.0%22.2%23.4%20.2%18.6%20072008200920102011201220132014201520162丨中美贸易摩擦出口仍然是中国经济的一个重要组成部分，尤其是对于一些关键性行业的稳定增长至关重要，比如电子、机械设备制造以及航空航天和电信等高科技相关的产业（图2）。在这场贸易摩擦中，中国的出口面临着两方面的不利因素。首先，美国是中国第一大出口目的地，约占中国所有海外出口总值的五分之一（图3）。特别是金属、电子和电信设备以及轻工业等行业的出口对于美国市场的依赖程度非常高。其次，贸易冲突可能会削减中国整体经济的增长。摩根士丹利预测，在贸易冲突升级的前提下，中国2018年的GDP增速将较原本的预测值下降0.64个百分点。同时，中国今年的出口额同比将下降8.2%，也就是说，若以牛津经济研究所预测的2018年中国2.65万亿美元的年出口图2图3电子、机械设备、航空航天及高科技相关行业中国主要出口目的地出口份额所占份额来源：国家统计局，戴德梁行研究部来源：国家统计局电机、电气设备及零件26.4%其他20.6%19.0%南非0.7%巴西1.3%俄罗斯19%台湾欧盟其他16.4%1.956.5%印度3.0%核反应堆、锅炉，机械设备4.5%16.9%日本6.1%东盟香港12.3%12.3%飞行器、航天器及部件0.2%对中国商业地产市场的潜在影响丨3