安信证券ESSENCE SECURITIES2020年05月19日新三板主题报告精选精投系列一：精选层申报公司TMT行业解析☐远观整体：40余家TMT公司拟申报精选层占比超30%。2家市值50亿+，6家营收10亿+，4家利润1亿+，18家营收增速20%+，13分析师SAC执业证书编号：S1450511020005家研发费用率10%+。①市值规模：钢银电商市值超百亿，中建信息超zhuhb@essence.com.cn021-35082086过50亿元市值，十亿元市值以上公司有17家。②营收规模：14家公司营收超5亿元，1-5亿元营收占据多数(28家公司)，营收最高钢银华曦达：领先OTT解决方案电商营收1221亿元、第二中建信息166亿元。③盈利能力：2019年，服务商，Android TV全球生2020-05-11态助推业绩增长中建信息、钢银电商、翰博高新与麟龙股份归母净利润超1亿，29家精速层中报公司巡礼系列四2020-05-11在1000-5000万元。44家公司经营性现金净颜/归母净利润中值为美林数据：中国大数据企业75.24%,18家企业在1倍以上。前十公司平均R0E为30.58%，其余950强，以“智能+”为核心2020-05-11助推企业数字化转型家公司ROE均在20%之上，特思达以53.66%位居第一。④成长能力：2019年，18家公司营收增速超20%，6家净利增速超100%，净利增速全市场科技产业策略报告第2020-05-1六十五期前十的公司均超60%。其中特思达营收增速133.49%、净利增速519.81%一文读懂：科创板、创业板2020-05-08遥遥领先。⑤研发情况：2019年，13家公司研发费用率超10%，九恒星以44.31%领先，先临三雏和创远仪器分别是27.36%和23.49%。☐近看细分：60%的公司出自信息枝术子行业，相关质地竟争力较强。①信息技术：共28家，4家已辅导验收（国源科技、蓝山科技和艾融软件等)，市值中位数7.09亿元，2019年营收中位数2.53亿元，归母净利润中位数4125.6万元。②电子设备：共9家，翰博高新提交材料获受理，市值中位数5.22亿元，2019年营收中位数2.86亿元，归母净利润中位数2317.89万元.③互联网：共7家，市值中位数6.55亿元，2019年营收中位数7.67亿元，归母净利润中位数3717.1万元。☐投资策略：多维视角横纵比较，优中选择中长期有竟争力公司。(1)放眼整体的资本市场情况，具有长期竞争力和稀缺性的公司，如创远仪器等；(2)44家TT公司共有11家公司满足《科创属性评价指引》标准条件的公司，包括金润和、华曦达、艾融软件、先临三雏、海颐软件、翰博高新、利尔达、鸿辉光通和富士达等；(3)上市公司子公司的角度，如上海钢联（钢银电商）等，可能目前还不符合转板条件，但是公司质地优质，未来存在分拆上市的情况；(4)公司基本面扎实，估值具备吸引力，此外公司拥有央国企背景等，如中建信息等公司；(5)目前在基础层公司，符合创新层条件的公司，此外也符合精选层标准的后备力量公司，如富士达、祥龙股份等。具体详细名单参见正文。☐风险提示：政策发展不及预期，行业竟争加刷风险1安信证券ESSENCE SECURITIES新三板主题报告内容目录1.精选层MT公司画像：占据30%公司数量，4家材料获受理…41.1.市值规模：钢银电商市值超百亿遥遥领先，十亿以上公司有17家.41.2.盈利能力：14家公司营收超5亿，4家公司归母净利润超1亿元…41.3.成长能力：18家公司营收增速超20%，6家公司净利增速超100%..61.4.研发情况：13家公司研发费用率超过10%，科创属性较强.…71.5.行业角度：60%数量的公司出自于信息技术子行业，相关公司质地竞争力强.71.5.1.信息技术：28家公司中4家已辅导验收，市值中位数达7.09亿.71.5.2.电子设备：9家公司收入中位数2.86亿元，归母净利润中位数2317.89万元.81.5.3.互联网：7家收入中位数高达7.67亿元，钢银电商收入超过千亿元92.授资策略：多维视角横纵比校，优中选择中长期有竟争力公司…2.1.中建信息：华为企业级服务最大的合作伙伴，2019年营收突破160亿元.102.2.钢银电商：钢铁电商龙头，上海钢联控股，中国互联网百强企业第37位112.3.创远仪器：射频通信测试仪器和方案商，打破国外巨头垄断局面.122.4。艾融软件：扎根银行T十余载，迎接金融T国产化产业机设.…132.5.翰博高新：光电显示薄膜器件第一梯队企业，布局OLED、Mini LED..142.6.启奥科技：输血信息化行业龙头，建设大数据解决方案和产业互联网…152.7.华曦达：领先OTT解决方案服务商，Android TV全球生态助推业绩增长162.8.利尔达：物联网全产业链打造者与布局者，携手BAT推动物联网发展172.9.圣博润：堡垒主机细分市场龙头，工业互联网安全收入增长84%.…210.国源科技：国土和农业确权行业领先，智慧农业保险系统等新产品快速推广.202.11.富士达：国内最大射频同轴连接器生产企业，公司拟中报精选层212.12.祥龙股份：精密电子连接器解决方案提供商，公司拟中报精选层.…22图表目录图1：44家TMT公司市值分布4图2：市值前十公司情况4图3：44家TMT公司营业收入分布5图4：营业收入前十公司情况.5图5：44家TMT公司归母净利润分布…a......................................图6：归母净利润前十公司情况…图7：44家TMT公司经营性现金净额/归母净利润分布6图8：经营性现金净额/归母净利润前十公司情况…图9：44家TMT公司ROE分布…图10：R0E前十公司情况…图11：44家TMT公司营收增速分布…6图12：营收增速前十公司情况…6图13：44家TMT公司净利增速分布.7图14：净利增速前十公司情况.…7图15：43家TMT公司研发费率分布.7图16：研发费率前十公司情况..7表1：6家TMT公司（提交材料获批和辅导验收）4表2：8家信息技术公司…82安信证券ESSENCE SECURITIES新三板主题报告表3：9家电子设备公司8表4：7家互联网类型公司表5：2家较为优质公司9表6：中建信息主要财务数据.11表7：纲银电商主要财务数据る13表9：艾融软件主要财务数据14表10：翰博高新主要财务数据.…15表11：启奥科技主要财务数据16表2：华曦达主要财务数据…17表3：利尔达主要财务数据18表14：圣博润主要财务数据.19表15：国源科技主要财务数据.21表16：富士达主要财务数据.22表17：祥龙股份主要财务数据.233安信证券ESSENCE SECURITIES新三板主题报告1.精选层TMT公司画像：占据30%公司数量，4家材料获受理截止最新，共有40余家公司发布公告申请精选层，占据申报总数30%比例。此外，17家公司提交材料获受理，其中包括4家TMT公司（国源科技、蓝山科技、艾融软件和翰博高新）。11家辅导验收公司中有2家TMT公司。底价()底价时市值(万元)TTM830815.0C21816.47通信设备67.369.344.884.911.208.6739.2217.56835184.0C1028.3532.210.881.334.570.8811.3853.6919.00830799.0C提交材料艾融款件16.0-4524.2-68.0621.348.9726.124.343.49-19.2663.7822.52833994.0C209.77光电子器件237.981.83-13.7812.179.3559.6924.0429.05831961.0C创远仅器辅导险收11.0321.92通信设备22.007.282.223.160.6125.6945.2516.52辅导险收16.6719.08通信设备17.595.4615.334.975.8016.8226.3313.101.1.市值规模：钢银电商市值超百亿遥遥领先，十亿以上公司有17家截止到报告日，不考虑钢银电商的数据，44家TMT公司市值中值为6.66亿元，市值超100亿、50-100亿、10-50亿和10亿以下的公司数量分别为1家、1家、15家和27家，主要集中分布在十亿以下。钢银电商以101.76亿元的市值领先于其他TMT企业，除此之外市值前十公司均大于15亿元，中值为20.76亿元，其中中建信息市值超过50亿元，其余麟龙股份、创远仪器等9家主要分布在10-50亿元区间内。因2：市值前十公司情况60[53.01■市值（亿元）504036.59■100亿以上1530.3629.0530■50-100亿22.52■10-50亿2019.0017.5617.4517.1816.52■0-10亿1027中优利份件新件1.2.盈利能力：14家公司营收超5亿，4家公司归母净利润超1亿元截止最新不考虑钢银电商的数据（营收1221亿元），44家TMT公司2019年度营业收入中值为27145.35万元，平均值为90772.06万元，其中中建信息收入达166亿元，其余42家公司中实现收入10-100亿、510亿、1-5亿及1亿以下的公司分别有4家、8家、28家和2家，集中分布在1-5亿元收入区间。安信证券ESSENCE SECURITIES新三板主题报告除钢银电商之外营收前十公司均大于5亿元，中值为10.81亿元，其中中建信息166亿元优势明显，剧星传媒、翰博高新、亿玛在线及利尔达4家公司营收超过10亿元，其余5家公司营收落入510亿区间。困3：44家TMT公司营业收入分布困4：营业收入前十公司情况180466.02■2019收入（亿元）160211140■1000亿以上120■100-1000亿100■10-100亿80■5-10亿42.83■1-5亿423.8023.4028■1亿以下2013.078.556.806.745.825.750中亿讯建线份技通注：盛世龙明、恒拓开源、讯众股份、盛本智能因为没有发布2019年年报，文中数据为201844家TMT公司2019年归母净利润（不包含钢银电商2.76亿元）中值为3,660.83万元，平均值为4,029.28万元，归母净利润超1亿、5000万-1亿、1000-5000万、1000万以下及亏损的公司分别有4家、6家、29家、3家和2家，集中分布在1000-5000万。除钢银电商之外归母净利润前十公司均超过5000万元，中值为6060.35万元，其中中建信息实现2.97亿元，翰博高新与麟龙股份利润超1亿，其余8家公司净利润在5000万到1亿之间。困6：归母净利润前十公司情况■2019归母净利润（万元）35000■1亿以上3000025000■5000万-1亿20000■1000万-5000万15000■0-1000万100005000■亏损0中翰利富信达44家公司经营性现金净额/归母净利润的中值为75.24%，多数企业净利润质量良好，18家企业在1倍以上，50%100%、0-50%和负数的分别有7、6和13家。经营性现金净颜/归母净利润前十公司均为180%以上的企业，均值为318.25%，其中以奥迪威最为突出，比例高达998.38%。5