金渤海证券研究所BOHAI SECURITIES公募基金季报分析报告融仓位小幅下调，医药基建TMT三大板块受关注一一公募权益类基金2020年一季报持仓分析程SACN0:S11505171000022020年05月13日研证券分析师究核心观点：022-28451131●权益类基金规增加，主动权益类股票仓位小幅下清，港股仓位小幅上升。songyang@bhzq.com截止一季度全市场共有权益类基金（不含ETF联接和FOF基金）3292只，助理分析师环比增加127只，合计管理规模33137.19亿元，环比上升8.87%。仓位方陈菊面，主动权益基金平均股票仓位为74.34%，环比下降2.12%，其中港股平SAC NO:S1150119090020均仓位为2.75%，环比上升0.02%：股票市值加权平均仓位为73.56%，环证022-23839135比下降0.87%，港股市值加权平均仓位为3.19%，环比上升0.19%。chenju@bhzq.com●券主板配置肤至近三年新低，创业板配置重回高位。一季度主板配置比例较上季度减少4.99%，创业板增加3.10%，中小企业板、港股和科创板配置比例小幅上升。重仓A股板块配置方面，主板的配置比例连续三个季度下研滑，跌至近三年来最低水平，而创业板的配置比例处于2017年以来的相对高位水平，为近三年来最高水平。究报行业靴置增持医药TMT,减持金融地产。一季度医药生物和计算机行业持仓市值占比提升明显，分别提高4.8%和3.09%，金融和电子行业持股市值下降明显，分别下降2.48%和2.42%。整体上医药和TMT板块被大幅增持，金融地产板块遭大幅减持，近年来处于高位的消费板块一季度有所回落，此外周期板块占比也小幅下滑。五个股分别是贵州茅台、五粮液、立讯精密、万科A、长春高新，港股中腾讯控股进入排行，基金持股市值达100.74亿元；共有41只股票基金持仓市场超50亿元，主要分布在医药生物、电子、食品饮料、传媒等行业，医药生物中长春高新、迈瑞医疗、恒瑞医药、康泰生物、药明康德、爱尔眼科和华兰生物进入排行，电子行业中立讯精密、海康威视、兆易创新、亿纬锂能和三安光电进入排行。配置次数前五个股分别是贵州茅台、恒瑞医药、中国平安、立讯精密、招商银行，共有895只主动权益基金的重仓贵基金州茅台，位列第一。重仓股新进京沪高铁、玉禾田等个股，重点关注医药、基建、TMT三大板块。一季度迈瑞医疗、京沪高铁增配次数最多，中国平安、格力电器减配次数最多，此外万科A、招商银行、兴业银行、中信证券、美的集团和华友研究季报钻业减配次数超百次。京沪高铁、玉禾田、壹网堂创和英科医疗持股比例增幅超20%，寒锐钻业、视源股份、春风动力和桌易信息持股比例减幅超15%。除英科医疗，持股比例增幅超10%的新进个股中京沪高铁、玉禾田、新大正、石头科技、凯伦股份、英雏克、爱乐达皆属基础设施与地产产业链，此外持股比例增幅较高的个股中医药与TMT板块占比相对较高，一季度机构对基建、医药与TMT板块相对看好。风险提示：市场风格转换风险，市场波动风险，历史数据不代表未来，请务必阅读正文之后的免责声明1of22渤海证券研究所BOHAI SECURITIES公募基金季报分析报告目录1.权益基金规模、仓位及板块分布情况.411基金规模再度上升，仓位水平小幅下降..412港股投资有望扩容，港股仓位有所拉升.513主板配置跌至近三年新低，创业板配置重回高位.62.行业配置情况…721增持医药TMT,减持金融消费…22超配医药食品饮料，低配银行非银金融…93。重仓持股情况…3.1贵州茅台稳居第一，医药科技个股受青睐…32新进京沪高铁，重点关注三大板块.132of22渤海证券BOHAI SECURITIES研究所公募基金季报分析报告图目录国1：各季度不同类型基金股票仓位情况（算数平均）…6国4：各季度不同类型基金港股仓位情况（港股市值加权平均）田5：各季度权益类基金重仓A股板块配置情况…7图7：各申万一级行业持仓市值占比变化情况……9图8：主动权益类基金重仓股产业分布情况……9图9：主动权益类基金重仓股产业分布占比情况…9.10困1：基金持仓市值超过50亿元重仓股的行业分布情况图12：基金持仓市值超过50亿元重仓胶的板块分布情况….12图13：基金配置次数是100次重仓股行业分布情况..13图14：基金配置次数是100次重仓股板块分布情况…国15：基金配置次数增加前二十重仓A股的行业分布情况…图16：基金配置次数减少前二十重仓A股的行业分布情况.….14表目录表1：2020Q1权蓝类基金数量及规模变化.……4表2：2020Q1主动管理型权蓝基金股票仓位情况表3：2020Q1主动管理型权益基金港股仓位情况表4：2020Q1主动管理型权益基金板块分布情况6表5：2020Q1主动管理型权益基金超额配置情况…表6：2020Q1持仓市值占比排名前十的行业…8表7：2020Q1持仓市值占比涨幅/肤幅前五的行业…8表8：2020Q1持仓市值占比超配/低配前五的行业…10表9：2020Q1基金持仓市值前二十名重仓胶一览…11表10：2020Q1基金配置次数前二十名重仓胶一览….12表11：2020Q1基金配置次数增加城少前二十重仓A股…13表12：2020Q1基金持仓数量占流通股比例超过20%的重仓A股.14表13：2020Q1基金持仓数量占流通股比例增加减少前二十重仓A股.15附表：各行业基金持仓市值排名前五重仓A胶一览.….16附表2：基金持仓市值排名前二十重仓H胶一览.…3of22渤海证券研究所BOHAI SECURITIES公募基金季报分析报告1.权益基金规模、仓位及板块分布情况11基金规模再度上升，仓位水平小幅下调截止2020年一季末，全市场共有权益类基金（不含ETF联接基金和FOF基金）3292只，较2019年四季度增加了127只，其中主动权益类基金中，普通股票型基金和偏股混合型基金增加较多，分别新增11只和71只，规模方面，全部权益类基金的合计规模为33137.19亿元，较2019年四季度增加2700.87亿元，主动权益类基金中普通股票型基金和偏股混合型基金规模增加较多，而灵活配置型基金和平衡混合型基金规模有所减少。基金数量基金类型2019Q42020Q12019Q42020Q1基金规模变化普通股票型基金336347112777.003275.02498.02被动指数型基金492521297468.668120.04651.38增强指数型基金104107921.10836.67-84.43偏股混合型基金8048757110072.4412033.66196121灵活配置型基金13931403108662.398353.43-308.96平衡混合型基金36393534.73518.37-16.36合计3165329212730436.3333137.192700.87仓位水平方面，我们剔除被动指数型基金和增强指数型基金，仅对主动管理型基金进行分析，考虑到部分成立时间较短的基金可能尚未完成建仓，其仓位水平数据可能会对我们的统计结果造成一定干扰，因此我们进一步别除成立时间不足3个月的基金，2020年一季度，全部主动权蓝基金的平均仓位为74.34%，较之2019年四季度的76.46%下降2.12%，分类型来看，偏股混合和灵活配置型基金的仓位水平下降较为明显，较上季度分别下降2.52%和2.35%，而普通股票型和平衡混合型基金的仓位较上季度分别下降1.86%和1.13%，股票市值加权平均仓位方面，2020年一季度，全部主动管理型权益基金的仓位水平为76.69%，较2019年四季度下降0.87%.表2：2020Q1主动管理型权遵基金股票仓位情况算数平均仓位水平基金类型2019Q42020Q1仓位水平变化2019Q42020Q1仓位水平变化4of22渤海证券BOHAI SECURITIES研究所公募基金季报分析报告普通股票型基金90.47%88.60%-1.86%89.46%87.90%-1.56%偏股混合型基金8726%84.74%-2.52%87.55%84.71%-2.84%灵活配置型基金67.65%65.29%2.35%63.85%63.91%0.05%平衡混合型基金59.94%58.81%-1.13%63.49%64.36%0.87%主动权益型基金76.46%74.34%-2.12%77.56%76.69%-0.87%100%100%80%60%60%40%40%20%20%0%0%一平衡混合型基金12港股投资有望扩容，港股仓位有所拉升自2015年初市场放开公募基金投资港股权限，近年来公募基金对港股的投资力度逐渐显现，当前主动权益类基金（不含Q川基金）投资港股的基金主要包括两大类：一类是港股通及沪港深基金，为投资港股的主力基金，另一类为合同约定的可投资港股的其他基金，我们将港股仓位从股票仓位中剥离出来，进一步分析主动权益类基金中的港股仓位水平，截止2020年一季度，全市场参与港股投资的主动权益类基金（不含ETF联接和F0F基金)共有278只，基金规模为3420.21亿元，其中股票投资市值为2841.81亿元，港股投资市值达763.72亿元，港股市值占股票市值的26.87%，占基金资产净值的22.33%，除沪港深通基金外，其余主动权益类基金投资港股的比例较低，此外一季度主动权益类基金中港股无关基金只数占比高达91.56%，综合来看，港股基金市场有望进一步扩容。仓位水平方面，全部主动权蓝益类基金的港股平均仓位为2.75%，较上季度上升0.02%,港股加权平均仓位为3.38%，较上季度上升0.19%，总体来看，在一季度股票仓位下降的背景下，主动权益类基金的港股仓位有所拉升，尤其平衡混合型基金港股仓位上升较为明显，5of22