安信证券ESSENCE SECURITIES2020年03月13日新三板主题报告新三板转板制度亮剑，如何大浪淘金掘金TMT公司？新三板基础层后备力量专题分析师■写在前面：新三板精选层转板制度明晰，TT后备力量公司挖掘：3月6SAC执业证书编号：S1450511020005日证监会发布了《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导zhuhb@essence.com.cn021-35082086意见》，通过精选层转板制度，我们认为一是企业能够提前进行公开发行融资，在精选层进行经营和财务规范后，免去O排队期间内融资受限的问题，二2020-03-11是转板后限售期可抵减，或大大增强新三板精选层的吸引力，而其中对于一新三板精速层蛋糕)些新经济公司和中等规樸科技企业吸引力较大。本系列报告聚焦在基础层范奇士达拟在港股上市：跻身2020-03-11国内玩具制造商TOP10国内，而其中的TMT公司1659家（占20%比例)，其中电子设备418家，信新三板精速层转板制度明息技术1241家，本篇报告将从这些公司中通过多维度比校筛选有潜力公司。晰，对资本市场全方位彩响2020-03-10几何？■整体把控：201家公司特合精选层财务条件，占据17%比例：仅考虑精选层硕士研究生扩招18.9万人，准入的“财务”条件，满足精选层基本财务条件的公司共有1185家（别除退高培及职教或存在额外机202003-10市公司)。而其中TT公司有201家占据17%，而其中26家还同时符合科创告板和创业板财务条件。按围索躁一：我们按照科创板五项标准，在结合满足新三板日报（精速层接力科精选层&创新层标准的公司，总共有90家公司符合基础层到科创板路径，其创板：注册制增量改革双线2020-03-10中10家（天波信息、立方控股、光谷信息、华如科技、思迅软件、志晟信息、操作路线出水)万佳安、艾为电子、华菱电子、蓝色星际)满足精选层3项标准以上。按图索膜二：19家基础层符公司都合创业板及科创板财务双标准。■行业研判：聚焦产业与公司基本面，看好5G、半导体、信创等产业链：我们在《2020年TMT行业策略：科技浪潮，展翅高飞》报告中提出，乐观看待2020年科技产业具备价值投资逻辑的元年，在三板当中有成为未来“大树”的公司。①整体来看，总共有135家信息技术公司满足精选层标准，叠加创新层的标准，则总共符合标准的有6家，其中有10家公司既符合创业板也符合科创板财务标准。如连续多年在中国软件出口排行榜中位列前二的华信股份，专注于司法行业，最大的面向特定人群的多媒体运营服务商中磁视讯，零售信息化龙头公司，石基信息子公司思迅软件等。②另一个角度来看，总共有66家电子设备公司满足精选层标准，叠加创新层的标准，则总共符合标准的有34家，其中有9家公司同时符合创业板和科创板标准。如专注于模拟、射频和数模混合IC产品的优质芯片设计公司艾为电子，FD国内龙头公司德鑫物联，领先的A[智能物联解决方案及产品提供商万佳安，国内唯一一家可以独立研发生产热敏打印头的制造商华菱电子等。■精选标的：结合多维策略十公司质地与行业赛道，20家公司可关注：其中电子设备11家（艾为电子、万佳安、德鑫物联、司南导航、智新电子、奥雷德、振有电子、七九七、元亨光电、华菱电子、汇创达)等，信息技术9家（华信股份、思迅软件、电旗股份、立方控股、高新现代、光谷信息、华如科技、珠海鸿瑞、玮硕恒基)等，具体详见正文。■风险提示：公司盈利能力下降风险，行业竟争格局加剧风险安信证券ESSENCE SECURITIES新三板主题报告内容目录1.写在前面：新三板精选层转板制度明晰，TMT后备力量公司花掘…42.整体把控：201家公司符合精选层财务条件，占据17%比例…52.1.按图索骥一：90家符合基础层科创板路径，其中10家满足精选层3项标准以上522.按图索骥二：19家符合基础层创业板路径，所有公司都符合科创板标准…63。行业研判：聚焦产业与公司基本面，希好5G、半导体、信创等产业链…63.1.信息技术：56家公司满足创业板或科创板条件，10家公司双板块都符合…63.2.电子设备：34家公司满足创业板或科创板条件，9家公司双板块都符合…74.精选标的：结合多维策略+公司质地与行业赛道，20家相关优质标的可关注…84.1.电子设备：芯片设计、北斗导航、RFD、连接器等相关细分领战名列前茅…94.1.1.艾为电子：国内1C设计龙头，2019年净利润预增68%至9338万元.94.1.2.万佳安：智能安防行业领先，与腾讯打造智能10T联合品牌..104.1.3.德鑫物联：资源向产业链下游延伸，实现物联网RFD应用到大众生活114.1.4.司南导航：高精度GNSS领航者，得到国外客户的高度认可…124.1.5.智新电子：深耕连接器领减，消费电子、汽车电子等应用广泛…134.1.6.奥雷德：全球第二家掌握高分辨率AMOLED微型显示器量产能力的公司…154.17.振有电子：碳膜板产业规模国内排名第一，已经上市辅导备案…154.1.8.七九七：国家级会议等声学产品及工程提供商，国际主流高端麦克风基地…174.1.9.元亨光电：大族激光持股19%股份，LED显示龙头公司…184.1.10.华菱电子：热敏打印头广泛应用多个领城，业绩稳定增长.…194.1.11.汇创达：国内键盘背光模组优势厂商，2018年背光模组营收2.345亿.…194.2.信息技术：T解决方案、互联网停车自动售检票系统等子领域行业领先214.2.1.华信股份：优质的T服务商，持续多年中国软件出口前2名…214.2.2.思迅软件：零售信息化龙头公司，石基信息子公司…224.2.3.电旗股份：网优全国前三，拥有5G在内的全网络全业务技术储备…234.2.4.立方控股：以互联网停车服务为基础，全线切入车生活领战.244.2.5.华如科技：掌握自主定价权的军用仿真龙头，加速开发民用市场…254.2.6.高新现代：中国自动售检票系统开创者，2018年累计中标8.7亿元.…264.2.7.光谷信息：空间信息技术优势稳固，大数据和云服务高速增长…274.2.8.珠海鸿瑞：网络安全隔离装置国内领先，多项工控信息安全产品国内首创.294.2.9.玮硕恒基：消费电子转轴优势厂商，2015年后营收和净利润增速双50%+.30图表目录图1：我国多层次资本市场“金字塔”结构4图2：满足精选层财务要求的基础层TMT公司数量.5表1：90家符合基础层到科创板路径其中10家满足精选层3项标准以上.5表2：19家符合基础层到创业板路径..6表3：10家满足创业板和科创板条件信息技术类公司…表4：9家满足创业板和科创板条件电子设备公司..…7表5：0家相关优质标的可关注..8表6：艾为电子主要财务数据…10表7：万佳安主要财务数据.……11表8：德鑫物联主要财务数据122安信证券ESSENCE SECURITIES新三板主题报告表9：司南导航主要财务数据…13表10：智新电子主要财务数据..14表11：奥雷德主要财务数据…15表12：振有电子主要财务数据.….16表13：七九七主要财务数据.…17表14：元亨光电主要财务数据.….18表15：华菱电子主要财务数据.19表16：汇创达主要财务数据.…20表17：华信股份主要财务数据.21表18：思迅软件主要财务数据…22表19：电旗股份主要财务数据…表20：立方控股主要财务数据…24表21：华如科技主要财务数据…25表22：高新现代主要财务数据…表23：光谷信息主要财务数据…28表24：珠海鸿瑞主要财务数据29表25：玮硕恒基主要财务数据303安信证券ESSENCE SECURITIES新三板主题报告1.写在前面：新三板精选层转板制度明晰，TMT后备力量公司挖掘3月6日证监会发布了《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》主要内容包括：①符合条件的新三板精选层挂牌公司可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板上市。②在精选层连续挂牌一年以上应当符合转入板块的上市条件，转板上市条件应当与首次公开发行并上市的条件保持基本一致。③转板上市属于股票交易场所的变更，不涉及股票公开发行，依法无需经中国证监会核准或注册，由上交所、深交所依据上市规则进行审核并作出决定。④在计算挂牌公司转板上市后的股份限售期时，原则上可以扣除在精选层已经限售的时间。《指导意见》规定“在计算挂牌公司转板上市后的股份限售期时，原则上可以扣除在精选层已经限售的时间。上交所、深交所对转板上市公司的控股股东、实际控制人、董监高等所持股份的限售期作出规定”。原先制度下，新三板企业申报PO需要排队1-3年时间，排队期间对于融资、收购等经营决策相对受限，且上市后大股东需有3年锁定期。通过精选层转板制度，一是企业能够提前进行公开发行融资，在精选层进行经营和财务规范后，免去PO排队期间内融资受限的问题，二是转板后限售期可燕减，或大大增强断三板精选层的吸引力，对于一些新经济公司和中等规模科枝企业吸引力较大。场内中小板+业场947+798=1745家慧创新层664家基础层场外市场8139家公司数量的供给正在由市场按服自身运行规律自发调节，而增量资金需求目前已有政策“组合拳”纷纷与之匹配。降低投资者门槛；引入公募基金；围绕精选层的交易制度、信息披露等改革；公开发行制度；定向发行制度改苹等政策“组合拳”正在让市场逐渐恢复良性生态循环。我们本系列报告聚焦在公司数量最多的基础层范围内，而其中的TMT公司（我们把按照东财分类的信惠技术+电子设备两个细分行业芯结为TMT公司)1659家（占据基础层20%此例)，其中电子设备418家，信息技术1241家，本篇报告将从1659家公司中通过多维度比较筛选有潜力公司。4安信证券ESSENCE SECURITIES新三板主题报告2.整体把控：201家公司特合精选层财务条件，占据17%比例从创新层筛选精选层公司是其中一步，此外我们认为，从基础层到创新层再到精选层的逻辑，挖据潜力的基础层公司可能会成为未来“黑马”。仅考感精选层准入的“财务”条件，估算在基础层公司中，满足精选层基本财务条件的公司共有185家（别除退市公司）。而其中MT公司有201家占据17%，而其中26家还同时符合科创板和创业板财务条件。困2：满足精速层财务要求的基础层TMT公司数量1185家公司201家TMT公司信息技术占比2/326家√基础层电子设备66家，信息技术135家符合科创板&创业板2.1.按困索骥一：90家基础层公司特合科创板标准，10家满足3项以上标准虽然新三板市场TMT行业公司整体上相较A股在体量上稍微小但很具潜力。按照科创板五项标准，再结合满足精选层&创新层标准，总共有90家公司符合同时满足创新层和精选层的财务标准，其中10家满足精选层3项标准以上。表1：90家特合基础层到科创板路径其中10家满足精选层3项标准以上2018归市值拆准TTM国内领先的信息化通信设备及833839.0C天波信息141342.5610.8851.884.122289.64解决方案提供商致力于向客户提供人员和车辆833030.0C1413412.09254937.405.433304.47管理整体解决方案430161.0C光谷信息致力于空间信息技术服务1344.849.4424.087.764.862.59以建模仿真为主业，致力于军用837069.0C1213418.8439.685.646.33仿真、座拟现实和数据应用24.566.69国内零售流通信息化解决方案838758.0C121340.000.0022.183.548.970.10的领导供应商和服务商一家主要提供系统集成服务的832171.0C11341.916.6226,739.734.566.60一体化T服务企业定位于视频安防解决方案及一834520.0C134123430.4340.1150.646.926.348.55站式产品的提供商电子设备专注于模椒、射频和数模混合833221.0C艾为电子电子设备13413489.4295.7669,380.445548.50C产品国内唯一一家可以独立研发生871018.0C华菱电子电子设备1341347.198.5943.956.556.847.52产热敏打印头的制造商870790.0C蓝色星际安防整体解决方案提供商电子设备113410.57194127.016.655,440.005