东莞证券推荐（维持）TMT行业特别专题行风险评级：中风险新型冠状病毒疫情下，TMT产业影响几何专2020年2月2日投资要点：魏红梅5G建设方面：虽然有数家重点的5G器件或设备供应商在湖北省，并且大SAC执业证书编号：部分都在武汉市，但是我们认为影响相对有限：在武汉的企业可能受疫S0340513040002电话：0769-22119410情影响较为重，产能恢复需要更长的时间，并且运输方面不如过往便捷，邮箱：whm2@dgzq.com.cn但是产业具备可替代的供应商。2020年上半年，5G网络建设进程或许放缓：下半年，若疫情得到缓解，5G建设将会回归正常节奏。研究助理：陈伟光消费电子方面：短期内，需求端方面，出于对疫情的担忧，民众选择留SAC执业证书编号：在家中，降低疾病传染的可能性。前往门店购买产品的人流减少，门店S0340118060023电话：0769-23320059产品销售下降，大部分的需求或通过电商平台购买。然而，部分消费因邮箱：未经过实体门店的体验，无法确认产品是否符合自身需求，而选择“按chenweiguang@dgzq.com.cn兵不动”。所以，尤其是手机产业链，需求会受到一定程度的抑制。供给端方面，春节假期复工延迟，并且需要对疑似病人采取隔离措施，总体上，企业产能恢复需要更长的时间。部分实现自动化、智能化生产的企业在产能恢复的过程中具备优势。此外，公共交通工具受到管制，多行业个航空公司取消来往中国或疫区的航班，并且部分国家发布旅游警示，相关报告国际企业之间的研发生产交流将会受阻，不利于新产品的开发和发布。《TT行业2020年上半年投资策略：部分厂商为保证新产品的发布可能会采取转移生产订单，购买替代原材研究5G商用元年激活产业链，精选各细分料等方式以减少疫情带来的冲击。受需求端抑制的影响，下游厂商或将行业龙头布局》上半年的订单数降低，中上游厂商也出于相同的原因，减少备货，主要《电子行业2020年上半年投资策略：以“去库存”的方式销售。长期来看，疫情结束后，5G建设最终会回到景气重启，扬帆起航》正常的节奏当中，届时，对于下游5G的消费电子及其配件的需求会回暖。《手机产业系列报告之一：从5G技上半年因为疫情挤压需求有望会在下半年乃至明年得到充分释放。从产术看手机元器件升级的刚性需求》业的角度来看，台积电已经决定增加资本支出，代表公司对行业的未来具备信心。因此，从长期的角度上看，对行业不必悲观。目前可以关注两个产业：数据流量端和可穿戴设备。数据流量端，短期内民众主要以在家活动休息为主，游戏和视频成为主要的娱乐方式。游戏与视频的消费增加会推动对数据流量的消费。长期来看，疫情结束后，5G建设回归正常轨道，5G的高速网路将带动数据流量的爆发。因此，可以关注数据流量的产业。可穿戴设备相对于手机，到门店体验的需求较少，消费者可以通过电商平台购买，但是短期还是会受到一些影响。但是疫情过后，健康管理的意识有望带动可穿戴设备的需求。目前，品牌效应是可穿戴设备购买的重要影响因素，建议关注在手机领域具备较高证券研究报告市场份额的可穿戴设备供应商产业链。风险提示：1、疫情问题反复，需要出台更多的措施进行控制。2、缔约国采取措施，导致国内产品销售受阻。3、全球其他地区出现疫情，导致原材料进口受阻。4、疫情对宏观经济影响较大，需要更长时间恢复生产与消费。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读未页声明。TT行业特别专趣目录1、疫情持续，消费意愿短期或受压制，长期看好不改…31.1《指南》呼吁尽量减少外出，商家暂停部分门店31.25G掀起的换机潮或将受到短期压制，但是依旧长期看好……………………42、多项措施出台，供给端或受到短期影响…62.1公共交通运输受到管制……2.2春节假期延长，节后复工复产推迟…72.3WH0宣布新型冠状病毒疫情为PHEIC.2.4全球部分国家对中国发出旅游警示……2.5疫情对产业影响几何……3、一条优质的赛道，关注数据流量产业…4、可穿戴设备受影响相对较少，疫情过后关注度或将增加144.1TS受影响相对较少，长期依然具备增长潜力…144.2智慧手表或成疫情后关注点…5、投资建议：对行业维持推荐评级…186、风险提示…插图目录图1：疫情地图…3图2：商场人流稀少，多个店铺暂停营业4图3：购物街人流大幅下降…图4：疫情影响，华为门店暂停开业…图5：苹果临时关闭部分门店.…图6：5G手机销量…图7：影响用户选择智能手表的因素…图8：湖北省城市封城及确诊病例示意图.…7图9：湖北省高新技术企业工业总产值占全国比例10图10：2017年武汉市电子信息产业总产值图11：2019年TWS市场份额..….15图12：2016-2020年全球TWS耳机市场规模.1516图14智能手环.…图15：智能手表功能受欢迎程度.…16图16：全球可穿戴设备预测图17：2017-2020年中国智能手表规模预测.17表格目录表1：PHEIC的相关意见.表2：湖北省TT行业的上市公司…11请务必阅读末页声明。TT行业特别专题1、疫情持续，消费意愿短期或受压制，长期看好不改1.1《指南》呼吁尽量减少外出，商家暂停部分门店根据国家卫生健康委数据显示，截至1月31日24时，全国31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例11791例（江西省、陕西省、甘肃省各核减1例），现有重症病例1795例，累计死亡病例259例，累计治愈出院病例243例，共有疑似病例17988例。本次新型冠状病毒引起的肺炎具有传染性较强，因此，国内己经出台多项措施应对本次疫情。图1：疫情地图资料来源：百度，东莞证券研究所疫情持续，《指南》呼吁尽量减少外出。由于疫情严峻，中国疾控中心发布了《新型冠状病毒感染的肺炎通用预防指南》。在《指南》中提到，尽量减少外出活动，减少到人员密集的公共场所活动，尤其是空气流动性差的地方，例如公共浴池、温泉、影院、网吧、KTV、商场、车站、机场、码头、展览馆等。自疫情出现后，除了部分城市实施公共交通工具管制外，大多数是市民为降低被感染的风险，自觉减少外出。目前商场人流量已经大幅下降。请务必阅读未页声明。TT行业特别专题图2：商场人流稀少，多个店铺暂停营业图3：购物街人流大幅下降S厦门网S厦门网ww.xmnn.cn资料来源：厦门网，东莞证券研究所资料来源：厦门网，东莞证券研究所购物点人流下降，商家暂停部分门店。受人流量下降影响以及处于对员工健康的关怀，部分手机厂商已经暂停部分门店的营业。例如，小米武汉地区门店暂停营业，虽然小米宫网物流正常配送，但是不排除因对疫情恐惧，电商消费意愿也受到压制：苹果在2020年1月29日的财报电话会议上，该公司己经关闭了在青岛的一家Apple Store,1月30日，苹果又宣布临时关闭其分别位于南京和福州的2家Apple Store直营零售店。至此，该公司己经关闭了3家在华门店。另外，其他省市的很多苹果直营店也将限制营业时间。华为也有部分门店关闭。图4：疫情影响，华为门店暂停开业图5：苹果临时关闭部分门店资料来源：网易，东莞证券研究所资料来源：紫金财经，东莞证券研究所1.25G锨起的换机潮或将受到短期压制，但是依旧长期看好回顾5G商用初期，5G手机销量高歌猛进。2019年6月，工信部向三大运营商以及广电总局颁布了5G商用牌照，多个手机厂商发布了自家的5G手机。2019年11月，三大运营商发布了各自的5G资费套餐后，截至2019年11月21日，我国5G套餐签约用户己经有87万户。在一系列政策的带动下，自2019年下半年开始，5G手机销量一路高歌猛进。截至2019年12月，我国5G手机销量为1376.9万台，环比维持500万部以上的增请务必阅读末页声明。TT行业特别专题长幅度。目前安卓阵营的领先集团三星、华为、vivO、OPPO、小米都己经发布了自家的5G手机。在正常情况下，预计安卓阵营会在春季继续发布各级的新一代5G旗舰手机，在苹果尚未发布5G手机前继续抢占5G手机市场份额。2020年是中国5G基站建设的大年，国内5G网络进一步完善，5G用户体验得到升级，5G手机销量将会在2019年的基础上更进一步。Gartner公司预测，2020年5G手机的总销量将达到2.21亿部，占手机总销量的12%。2021年5G手机的总销量将翻一番以上，达到4.89亿部。从地区来看，中东和北非、成熟的亚洲/太平洋地区和大中华区（中国大陆、中国台湾和中国香港）2020年的增长率将最高，分别为5.9%、5.7%和5.1%。图6：5G手机销量1,600.00万台1376.91,400.00万台1,200.00万台1,000.00万台835.5800.00万台600.00万台400.00万台328.1200.00万台29.178.70.00万台8月9月10月11月12月资料来源：中国信通院，东莞证券研究所目前处于疫情时期，对手机销售或存在短期压制影响。丛短期的角度来看，各大品牌壹季发布会格近，然而疫情依旧存在，手机厂商的新品发布可能出现延迟的情况。即使全球性新产品发布会照常举行，但是大中华区发布会新产晶发布会是香能照常举行且前还需观寒。若发布会举行受阻，新产品的宜传力度或下降，叠加受疫情担忧影响，前往门店体验人流影响，我们不排除春季发布会的新产品销售情况受阻，保守估计不及预期，甚至可能维持在2019年同期水平。同时，存在商家刺撒销售，维持市场份额，或调整产品价格。然而无论是调整产品价格或者销量受阻，甚至遭遇“双击”，2020年一季度，手机厂商的在大中华区的销售情况保守估计不及预期，甚至可能维持在2019年同期水平。因此，可能会造成手机厂商减少对上游原材料供应商，中游器件供应商、组装商的订单。因此，上游与中游产业公司短期订单量受到压制。再次重申，依旧长期看好5G带来的换机潮。我们在《电子行业2020年上半年投资策略：景气重启，扬帆起航》、《TT行业2020年上半年投资策略：5G商用元年激活产业链，精选各细分行业龙头布局》、《东莞证券手机产业系列报告之一：从5G技术看手机元器件升级的刚性需求》三份报告中，都不断地强调5G换代带来的换机潮。丛长期的角度，我们依然看好2020乃至2021年5G手机的换机潮带来的机会。疫情或将持续一段时间但是疫情终将会被攻克。5G带来的换机湖，是技术革命引起的手机内部元器件的换代丛构造到功能，这样的换代是4G技术难以替代的。因此，当疫情被攻克后，5G的换机请务必阅读末页声明。5