民生证券MINSHENG SECURITIES消费者服务周报杨国福申请港股IPO,教育部布置职教重点工作2022年02月27日》餐饮板块：杨国福向港交所递交上市申请，有望成为麻辣烫第一股推荐维持评级上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司向港交所提交上市申请书，正式冲刺“麻辣烫第一股”。麻辣烫具有广阔的市场空间，既适合高线城市也适合下沉市场，既能够标准化也可以加入延展性元素；2).杨国福有家喻户晓的品牌心智；3).公司以加盟为主导实现极致轻量化，5783家店中只有3家直营店；4).强开店力：2019年净开523家，2020Q1-3净开530家，计划2022-24年每年新开不少于1000家；5).盈利能力优诱：自营餐厅毛利率超60%，2019年约70%；6).门店模型高效、标准化、可复制：7).自产货品规模生产支撑下的盈利能力优化，本质是供应链业态，2019-2021年对加盟商货品销售业务毛利率持续改善，拉动整体毛利率持续提升。旅游板块：文旅部同意4省市使用保险交纳旅游服务质保证金2月25日文旅部发布关于同意北京市、天津市、湖南省、甘肃省开展使用保险交纳分析师：刘文正旅游服务质量保证金试点工作的批复。该批复旨在落实近日十四部门联合印发的《关执业证号：S0100521100009于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》中关于“加快推进保险代替保证电话：13122831967liuwenzheng@mszq.com金试点工作，扩大保险代替保证金试点范围”的要求，助企纾困，切实解决旅行社的分析师：辛泽熙资金困难。随着政策精神不断推进，预期未来更多省市具体扶持政策将不断释放。执y业证号：S0100521100001》职教板块：教育部发布会聚焦2022年职业教育重点工作电话：021-80508866xinzexi@mszq.com重点工作主要内容有：聚焦两大任务：提高质量、提升形像。落实好“三个文件”：研究助理：饶临风坚持不解抓好《国家职业教育改革实施方案》落实；强力推进《职业教育提质培优行执业证号：S0100121100024动计划(2020一2023年》落细落小；创新机制推动《关于推动现代职业教育高质电话：15951933859raolinfeng@mszq.com量发展的意见》落地生根。突破“五大重点”：1).推动职业本科教育稳中有进；2)研究助理：童嘉伟推进中等职业教育多样化发展3).使“职教高考”成为高职招生主渠道；4).推动职执业证号：S0100122010007业教育数字化升级；5.打造职业教育内涵建设工作闭环。电话：18895665750本周观点邮箱：tongjiawei@mszq.com我们建议特续关注复苏逻辑四大主线：1).推荐处于周期底部/伥期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店，建议关注华住集团：2).推荐受益于相关研究休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业1.【民生商社】旅游行业数据跟踪点评：文旅链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注部公布2021年旅游数据，旅游业复苏可期度提高的长白山：3).建议关注疫后同店有望修复的餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺和新2.【民生商社】杜服周观点：《“十四五”旅游品牌&新业态正在孵化的九毛九；4).推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块以业发展规划》出台，君亭酒店并购君澜加快扩及抗周期属性明显的人服板块，推荐龙头壁垒突出的中国中免、科锐国际。张步伐风险提示3.【民生牡服】杜服周观点：国家发改委出台促消费举措，建议关注线下消费复苏主线宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险；新项目/新产品落地4.消费者服务周报元旦期间离岛免税火热冰不及预期风险；食品安全风险；重大教学事故风险。雪游、周边游渗透率提高重点公司盈利预测、估值与评级5.消费者服务周报20220103：假期提振酒旅股价PE(倍)需求，免税业迎十四五春风代码简称评级(元)2020A2021E2022E2020A2021E2022E601888中国中免210.123.144.916.78674331推荐300662科锐国际50.591.031.221.62544231推荐301073君亭酒店55.060.580.461101279945推荐600754锦江酒店55.990.120.261.4354521339推荐300144宋城演艺15.44-0.670.190.458335推荐603043广州酒家22.981151.291.72282519推荐资料来源：Wid,民生证券研究院预测：股价为2022年2月25日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告民生证券MINSHENG SECURITIES行业周报消费者服务目录1社服行业周观察：本轮疫情仍处关键时期，广东全力支援香港抗疫…...311疫情跟踪专题：国内疫情多点散发，广东多举措支援香港抗疫312社服周观察：九毛九、长白山发布重要公告，杨国福有望冲刺“麻辣烫第一股”562本周市场回顾（2022.02.21-2022.02.25)7793本周行业资讯……3.1酒店：21年酒店投资交易额恢复至疫情前水平，四季酒店集团功加快全球扩张计划…113.2景区：文旅部同意4省市使用保险交纳旅游服务质保金，成都暂停经营跨省团队游业务123.3出境游：多国逐渐放宽防疫限制，意大利新增入境游客超级绿码……3.4免税：海南再度缩小与韩国免税市场的差距，中免利润端承压未来有望持续改善…183.5餐饮：海底捞业绩预亏，喜茶全线产品调至30元以下……2136教培：非学科类培训监管成为新的工作重点，教育部将选聘校外培训社会监督员4下周重要提示….265行业重点公司盈利预测及估值…6风险提示插图目录本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告民生证券MINSHENG SECURITIES行业周报消费者服务1社服行业周观察：本轮疫情仍处关键时期，广东全力支援香港抗疫1.1疫情跟踪专题：国内疫情多点散发，广东多举措支援香港抗疫1.1.1欧洲多国取消疫情限制，国内疫情多点散发国外疫情局势保持动荡：美国约翰斯霍普金斯大学25日发布的新冠疫情最新统计数据显示，截至北京时间25日22时03分，全球累计新冠确诊病例达427815880例，累计死亡5905942例。数据显示，美国是截至目前累计确诊和死亡病例最多的国家，累计确诊病例78714648例，累计死亡943312例。累计确诊病例较多的国家还有印度、巴西、英国、法国、俄罗斯和土耳其等，累计死亡病例较多的国家还有巴西、印度、俄罗斯、墨西哥、秘鲁和英国等。境内多地再现新增确诊：2月24日0一24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例224例。其中境外输入病例142例（上海59例，广东52例，北京8例，四川7例，福建4例，广西4例，吉林2例，江苏2例，黑龙江1例，浙江1例，山东1例，湖北1例)，含31例由无症状感染者转为确诊病例（广东25例，四川6例）：本土病例82例（内蒙古30例，其中呼和浩特市28例、包头市2例；辽宁18例，均在葫芦岛市；广东8例，均在深圳市：四川5例，均在成都市；云南5例，其中红河哈尼族彝族自治州4例、临沧市1例；广西4例，均在防城港市；山西3例，其中晋中市2例、太原市1例；北凉2例，其中朝那阳区1例、通州区1例：江苏2例，均在苏州市；湖北2例，均在武汉市：天津1例，在东丽区：黑龙江1例，在鸡西市：山东1例，在青岛市)，含4例由无症状感染者转为确诊病例（四川2例，黑龙江1例，云南1例。无新增死亡病例。新增疑似病例7例，均为境外输入病例（均图1：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图(2021/02/25-2022/02/24)一当日新增确诊病例一境外输入确诊病例25020015010050021/02/2521/04/2521/06/2521/08/2521/10/2521/12/2522/02/25资料来源：wd,国家卫健委，民生证券研究院英国、丹麦、瑞典、挪威等取消所有新冠限制。据BBC报道，当地时间2月24日起，英国英格兰地区所有法定新冠限制措施都开始取消，这是英国首相鲍里斯约翰逊“与新冠共存计划”本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告民生证券MINSHENG SECURITIES行业周报消费者服务的一部分，其目的是尽快“恢复正常”。他21日在宣布这一计划时称，英国将从法律强制转向民众自我责任感约束。在英国之前，丹麦、挪威、瑞典都已经宣布取消所有新冠限制措施。当地时间2月1日，丹麦取消几乎所有国内新冠限制措施，成为第一个作出这一安排的欧盟国家。当天开始，丹麦夜店重新开放，进入餐厅、商店、公共交通等无需再佩戴口罩，室内聚会人数限制、社交距离管控等也都取消。瑞典从2月9日开始取消所有新冠限制举措，具体包括餐厅酒吧恢复正常营业时间、室内活动不再限制人数、乘坐公共交通无需佩戴口罩、取消疫苗通行证等。瑞典政府称，民众将回归正常生活。挪威2月1日就宣布取消大部分新冠防疫举措，首相斯特勒当天称，“新冠病毒大流行不再是对多数人健康的威胁”。自2月12日起，挪威取消所有剩余的新冠封锁措施，包括前往挪威的旅客不再需要提供核酸阴性证明，以及解除佩戴口罩、保持社交距离、隔离等防疫措施。香港疫情持续蔓延，形势严峻。香港卫生署卫生防护中心2月24日表示，截至当日零时，香港新增8798宗新型冠状病毒阳性检测个案，三宗由外地输入，其余为本地感染。新增呈报个案则有17269宗。截至昨日，逾360间院舍有院友或职员受感染，共逾420名职员、逾1,100名院友的病毒检测结果属阳性、初步阳性，或快速检测呈阳性。截至昨日，本港第五波新冠疫情录得的阳性个案已飙升至超过六万宗，根据香港大学公共卫生学院统计，本月16日个案繁殖率约为3.3，即每宗个案可衍生3.3宗新个案，反映疫情仍然十分严重，蔓延趋势未止。本土疫情呈现局部零星点状散发态势，传播链延长。近期，武汉、深圳、广州、呼和浩特多地发生疫情，部分与培训川室、酒店、宴会厅等密闭场所有关。其中，武汉疫情由如新公司举办的培训活动引发，目前已关联北凉、青岛、石家庄等多个病例。呼和浩特今日下午通报，累计病例已达300例，疫情关键点为2月8日在呼和浩特新城区一家酒店举办的两场婚宴。据官方通报，2月24日0时至24时，北京新增2例新冠肺炎本土确诊病例，无新增疑以病例和无症状感染者。至此，外省培训班传播链北京累计有13人感染。此前，2月22日下午，武汉召开新冠肺炎疫情防控新闻发布会，通报了14例新增确诊病例和感染者有关情况及活动场所。根据通报，3例为某公司培训班学员，1例为某学员的家人。培训期间为2月18日至20日，在武昌区凯莱熙酒店和江岸区华清园小区内举行，共有66名学员，其中24人已离汉。与其相关的还有青岛、石家庄疫情。2月22日，青岛市也通报1例确诊病例，系武汉返回，与武汉确诊病例活动场所有轨迹交叉。2月23日，河北石家庄新华区新增1例新冠肺炎无症状感染者，常驻武汉市三快公司，两次到凯莱熙酒店培训班长时间驻留，为确诊病例的密接者。苏州疫情仍处关键时期，坚持“外防输入、内防反弹”。2月25日，苏州就本轮疫情防控最新情况召开新闻通气会，通报苏州市疫情防控最新情况。2月25日0时至15时，苏州新增新冠肺炎确诊病例1例（普通型），来自集中隔离点。截至15时，本轮疫情累计报告确诊病例109例（其中普通型28例，轻型81例），无症状感染者30例。新增出院病例2例，累计出院病例6例。全市共有封控区、管控区和防范区148个，比前日减少4个，其中封控区76个、减少2个：管控区68个、减少2个：防范区4个、保持不变。截至目前，全市共有56个中风险地区。累计追踪排查在苏州密接10743人，次密接16407人，其他风险人群106484人，已全部采样进行核酸检测。今天解除隔离人员1299人，累计达到7399人。当前，苏州市疫情防控仍处在关键时期，将时刻紧绷疫情防控这根弦，牢记“针尖大的窟窿漏过斗大的风”，坚持“外防输入、内防反弹”，继续稳扎稳打，严而又严、细而又细抓好各项工作，强化隔离点、封控区、管控区规范管理和服务保障，规范有序解除被隔离人员、封控区、管控区，逐步恢复生产生活秩序，统筹推进疫情防控和经济社会发展，努力实现疫情防控和经济社会发展“两手硬”“两战赢”。1.1.2广东省积极采取措施，全力支援香港抗疫本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告民生证券MINSHENG SECURITIES行业周报消费者服务广东开辟绿色通道，保证抗疫物资及时运抵香港。据央视网消息，香港此轮疫情暴发以来，广东省相关部门开辟了跨境货车运输绿色通道，从19日至今(2月25日)，已运送超过100车紧急物资到香港。为做好支援香港抗疫、保障香港物资供应的工作，广东省商务厅与深圳市牵头组建专班，从货源保障、货物运输、制定防疫应急预案等多个方面保证物资供应。香港疫情来势汹汹，广东各地加强援助。据新华社消息，广东各地通过加大医疗物资生产、开辟水路新通道、开辟绿色通道等方式助加强对港援助，支援香港巷抗疫情、稳民生。香港对检测试剂盒等医疗物资的需求加大，为支援香港抗疫，广东和信健康科技有限公司引进新生产线。黄埔海关所属萝岗海关综合业务科副科长梁驹介绍，2月1日至23日，萝岗海关共验放新冠检测试剂盒超5900万人份。2月23日，“清远港一香港”防疫物资水上快运专线首航，该批物资包含约490万只防疫口罩和2万多箱纸巾。广州海关所属清远海关关长林航介绍，海关提前对接了解企业出货计划，开通供港物资绿色快速通道，提供24小时预约通关服务，专人指导企业提前办理通关手续，确保物资以最快速度运抵香港投入使用。除了清远港，佛山的九江港、深圳的盐田港、广州的莲花港和黄埔老港等口岸，近期陆续开辟多条供港物资水运新通道，运输蔬菜等生鲜食品，以及检测试剂盒、医疗床等防疫物资。海关、码头、船公司、代理报关公司、供港企业等多方合作，发挥珠三角水路运输发达、沿线码头众多等优势，服务防疫和民生物资驰援香港。1.2社服周观察：九毛九披露业绩预告，杨国福有望冲刺“麻辣烫第一股”事件1：九毛九发布年度盈利预告：预计2021年实现归母净利润不少于人民币3.3亿元，较2020年同期的1.24亿元大幅增长，增幅不低于165.9%。2021年实现营收不少于41亿元，较2020年同期的27.15亿元大幅增长，增幅不低于51.0%。事件点评：业绩预期高增主要系太二餐厅网络的快速扩张，门店数由2020年底的233间扩张至2021年底的350间，门店净增127家，公司餐厅经营收入增长强劲。事件2：日前，上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司向港交所提交上市申请书，正式冲刺“麻辣烫第一股”。事件点评：1).杨国福麻辣烫具有超广阔的赛道，既适合一二线城市也适合下沉市场，具备延展性/侈元化，但亦能够实现标准化的产品：2).有着深入人心、家喻户晓的品牌心智：3).以加盟模式为主导，极致轻量化：5783家店里面，只有3家直营店；4).具有强开店力：2019年净开523家，2020年前三个季度净开530家。计划2022-2024年每年新开不少于1000家；5).盈利能力：自营餐厅毛利率在6成以上，19年在7成；句.具有极致标准化何复制的高效门店模型；7刀.自产货品规模生产支撑下的盈利能力优化，本质是供应链业态，19-21年对加盟商货品销售业务毛利率持续改善，拉动整体毛利率持续提升。事件3：2月24日长白山公司公告称，按照《关于长白山北景区山门功能下移的通告》要求，自2月25日起长白山北景区山门功能下移至北景区游客集散中心，北景区山门不再保留检票通道。池北区游客集散中心至北景区门区班线客运定价采取市场调节价方式。事件点评：公司运营池北区城区至北景区门区班线业务的经营许可期限为2015年1月20日至2027年6月8日，山门下移大幅扩展该班线原有运营业务，目前公司对该线路运力备案车本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告