首页人群就业招聘20180129-天风证券-科锐国际-300662-两项并购落地,资本整合加速,人力资源龙头全球布局逐渐展开!(附下载)
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20180129-天风证券-科锐国际-300662-两项并购落地,资本整合加速,人力资源龙头全球布局逐渐展开!(附下载)

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天风证券公司报告丨公司点评TF SECURITIES科锐国际(300662)证券研究报告2018年01月29日两项并购落地,资本整合加速,人力资源龙头全球布局逐渐展开引行业休闲服务其他休闲服务6个月评级买入(维持评级)公司午间公告,(1)6万美元收购新加坡控股子公司C1-F0S剩下10%股权,当前价格25.86元实现100%控股并增资584万美元。原计划投资的1000万美元剩余410万目标价格32元美元采用股权还是债权待定。C-F0S公司2017财年净资产1424万元,营收约1056万,净利润约359万。主要涉及中高端人才访寻、招聘流程外包两大业务。本次交易完成后,A股总股本(百万股)180.00C-FOS公司系纯中方投资,注册资本变更为600万美元,同时提升对新加流通A股股本(百万股)45.00坡业务的管理与控制能力。A股总市值(佰万元)4.654.80(2)子公司上海科之锐以自有资金4818万并购无锡智瑞16.06%股权,交流通A股市值(佰万元)1163.70易完成后持有标的21.05%股权。交易完成后,科锐将协助后者进行客户开每股净资产(元)3.37拓、提供专业人才、及规范内部管理等。并进一步实施员工持股计划,员资产负债率()28.92工特股平台向无锡智瑞增资5%股权。一年内最高/最低元)28.76/7.86无锡智瑞2017年净资产约6318万,营收约2.07亿,净利润约2139万(21.05%股权对应450万)。系华东领先工业外包解决方案供应商,目前为作者20余家500强企业提供三线管理(人事管理、生产管理、后勤管理)服务,分析师派驻员工可覆盖从一线操作工到项目管理人员不同层级中的多个职能。通SAC执业证书编号:S1110516060001过本次交易,科锐国际将进一步延伸服务产业链,加强在工业服务外包领liuzhangming@tfzq.com域的布局,为“中国制造2025”产业升级提供强有力的人力资源支撑。股价走势公司作为国内稀缺的人力资源管理第一股,享有政策、行业、资本三重红利。我们预测公司17-19年净利1亿/1.74亿/2.4亿,对应PE为46/27/19,创业板指强烈推荐!174%143%112%81%50%19%-12%2017-022017-062017-10资料来源:贝格数据相关报告1《科锐国际-公司点评万亿市场龙头企业,高成长,稀缺性,坚定推荐!》2018-01-112《科锐国际-公司点评战略投资无锡智瑞,增强制造业领域灵活用工竞争力,助力中国智造”I》2017-12-213《科锐国际-公司点评战略签约2019武汉军运会,业务加速扩张!》2017-11-30201520162017E2018E2019E732.37868.141,184.741,610.892,185.88增长率)16.9318.54364735.9735.69BTDA(百万元)82.2474.96121.68170.64229.65净利润(百万元)658361.55101.36173.89240.12增长率)30.2964.6871.5538.09EPS元/股)0.370.560.971.33市盈率(P/E70.7175.6345.9226.771939市净率(P/B)18.5515.8810.617.605.46市销率(P/S)6.365.363.932.892.13EV/EBITDA0.000.0035.9626.2918.79资料来源:wind,天风证券研究所点s球htp:www.hibo.com.cn公司报告丨公司点评天风证券TF SECURITIES财务预测摘要201520162017E2018E2019E201520162017E2018E2019E货币资金19793190.562811017931357.09732,37868.141184.741610.892,185.88174.54250.12238.1945870513.2554148663.10908.701240.0463214.284.2424.3817.52营业税金及附加28.7514.52199026.2634.97存货0.000.000.000.000.00营业费用31.9038.9452.1366.0589.18其他11721046129811571199管理费用68.78788910426136.9318143390.51465.42536.50673.96899.86财务费用(28.00(32.00长期股权投资0.00189189189189资产减值损失1.111.791.12134141固定资产6.0661728.6671.2411287公允价值变动收益0.000.000.000.000.00在建工程0.000.0036.0069.6071.76投资净收益18.01(0.05)20.0025.0030.00无形资产820892739585432其他0.09(4000(50.00(60.00其他43.6547.79438944.0479.607258120.61193.28253.9058.7860.63121.74234.88营业外收入11.0016.0520.0050.0080.00449.29526.0665824866.441,134.73营业外支出0.120290.200.200.230.000.000.000.000.0090.488835140.40243.08333.67应付账款20.2523.67364144.9166.40所得税22.8124.7736.63642986.75其他154.40179.6715347172971729967.676358103.7717879246.91174.66203.3418988217.88239.39少数股东损益1842.032414.916.79长期借款0.000.000.000.000.006583615510136240,12应付债券0.000.000.000.000.00每股收益(元)0340560.97133其他15.1115.6813.2914.6914.5515,1115.6814.6914.55负债合计189.77219.02203.16232.57253.95201520162017E2018E2019E少数股东权益8.6613821623211327.93股本135.00135.00180.0018000180.00营业收入16.93%1854%36.47%35.97%35.69%资本公积13271327132713271327营业利润34.97%882%3136%留存收益11533157.49258854327467286归属于母公司净利润3029%-651%71.55%38.03%其他(127④1255)(13.27259.53307.03455.08633.87毛利率23.62%2330%23.02%2282%449.29526.0665824866.441,134.73净利率8.99%7.09%856%10.79%10.99%ROE2624%20.99%2838%28.15%ROIC237.00%10133%82.67%7625%36.99%201520162017E2018E2019E净利润67.6763.5810136240.12资产负债率4224%41.63%2684%2238%折旧摊销4.915.123.045367.75净负债率0.18%6.25%-1229%6.05%财务费用0.02059(1.96)(28.0032.002242.292833.093.76投资损失0.02(20.00(25.0030.00速动比率2.292833.093.76营运资金变动35.01(22.63)2753)其它(54022543)2414.916.795.044.094854.624.5035.5820.077849165.14存货周转率#DIV/OI资本支出14.02627623978.5950.14总资产周转率1782.00长期投资1890.000.000.00其他2638(10239)(1335970.14)每股收益0370340560.9713337.89(40.00)(20.00)每股经营现金流0.200.110.44-0390.920.000.000.000.000.00每股净资产1391.632444.7424.911.91520429.9334.582036)0.00(580)193)70.7175.63459226.771939(1633(1845)52.0424.1332.64市净率1855158810.617.605.46汇率变动影响0.000.000.000.000.00EV/EBITDA0.000.0035.96262918.7957.1490.53(10179)177.78EV/EBIT0.000.0027141945资料来源:公司公告,天风证券研究所“慧博资讯”是中国领先的投资研究大数据分享平台流务必阅读正文之后的信息披露和免责申明公司报告丨公司点评天风证券TF SECURITIES分析师声明本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。一般声明除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附属机构(以下统称“天风证券”)。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明在法律许可的情况下,天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。投资评级声明类别说明评级体系买入预期股价相对收益20%以上自报告日后的6个月内,相对同期沪股票投资评级增持预期股价相对收益10%-20%深300指数的涨跌幅持有预期股价相对收益-10%-10%卖出预期股价相对收益-10%以下自报告日后的6个月内,相对同期沪强于大市预期行业指数涨幅5%以上行业投资评级中性预期行业指数涨幅-5%-5%深300指数的涨跌幅弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下天风证券研究上海深圳北京市西城区佟麟阁路36号湖北武汉市武昌区中南路99上海市浦东新区兰花路333深圳市福田区益田路4068号邮编:100031号保利广场A座37楼号333世纪大厦20楼卓越时代广场36楼邮箱:research@tfzq.com邮编:430071邮编:201204邮编:518017电话:(8627)-87618889电话:(8621)-68815388电话:(86755)-82566970传真:(8627)-87618863传真:(8621)-68812910传真:(86755)-23913441邮箱:research@tzq.com邮箱:research@tfza.com“慧博资讯”是中国领先的投资研究大数据分享平台
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