中信证券CITIC SECURITIES“流量洞察”系列报告(1)：体育服饰行业消费热点可期，国货心智提升，回暖线下客流推升成长预期中信证券研究部数据科技组张若海2021年2月10日出行客流数据由维智科技独家提供核心观点中信证券CITIC SECURITIES泛消费公同流量调集分新列—随着数字化营销深入与Z时代人群消费占比不断提升，我们推出面向泛消费类公司多维流量调寨的分析报告，全面融合在线营销心智数据、在线消费电商数据及线下客流抽样分析数据。本篇报告是泛消费行业研究第一篇，主要针对国内体育服饰品牌。数端，冬季户外运动2020Q4超过上年同期水平，B站体育消费相关视频投放端，环比提升超60%，而从视频有效观看观赛，相对观看视频供给比值看，202004安踏与李宁达到0.82,0.90，显著高于耐克与阿迪达斯的032,0.44：在相对较少内容投放下，依靠更为精准的内容和标签再培养用户心智。恢复速度远快于北京，上海，2020Q2末达到峰值；而对于冬季的滑雪运动，以北京的近百家滑雪场为观测为例，2020Q4恢复至2019年同期峰值客流的70%，随着疫情退去与消费升级，我们看好未来冬季滑雪客流不断提升。数量稳定在1300家左右，二线城市市场布局基本完成；从客流出行数据看，截至2020Q3,一线、准一线、二线城市是布局重点；从客流增速看，低线城市的客流，年化增速约为57%，高于一线、准一线城市的41%：而对于李宁与特步的布局，基本和安踏呈现相同趋势，在2019年下半年开始进入稳定期，李宁门店数量稳定在2000家左右，特步门店数量稳定在1300家左右，一二线城市布局基本完成，其中二线是布局重点。点的可比城市中安踏的客流回暖明显，且国货在线心智稳步提升。国内一线体育消费安踏与李宁有望受益在线心智与线下体育消费回暖共振。疫情时代，随着非一线城市客流持续回暖，且更高的区域品牌认知度。深耕非一线有望给予国货一线体育品牌更加稳定的商业回报。流量洞察分析框架一在线心智流量+在线消费流量+线下消费客流中信证券CITIC SECURITIES心智流量场景长时间序列+多维精准透视近近半年新高。行业投资热点与基本为10月份的1.4倍，而2020年冬季客流整体明显下降，峰值约下降40；面跟踪中短时间序列以安踏旗下迪桑特为例，北京地区迪桑特客流数变动趋势与滑雪场客流趋势相近，峰值略高于滑雪场客流蜂值，整体相关性约在Q.97左右；透视波峰，值得关注的是，随着国内电商行业“618”和“双11”的慵销商业行为日渐成熟，国内体育品牌的销售季节性也越发明显。基本04的销售能够占到当年销售的5以上，·线下消费呈现一定周期性，整体出行人群后疫情时代高速回暖，且与体育消费表现高度相关，·线上体育消费表现稳定提升，国货消费空问不断获得提升。核心标的基本面投资结论·在线营收跟踪—安蹄与李宁2020H2实现环比增长提速，线下客流跟踪一安蹄与李宁稳定全国布局，其中低线城市的客流年化增速为57，高于一线，准一线2中信证券CITIC SECURITIESCONTENTS目录1.核心结论—体育消费热点可期，在线心智不断提升，增长客流推升成长预期-在线体育消费心智数据聚焦一舆情热点稳步提升，国货心智发展正当时-在线体育消费电商动态聚焦一20202表现优异，期待与消费热点共振。线下体育消费客流数据聚焦—一客流大幅回暖，新场景发展可期~线下体育服装门店客流聚焦一全国客流持续回暖，深耕非一线加速品牌认知提升3.数据应用局限性与风险提示数据注释与技术颗粒度说明中信证券CITIC SECURITIES■出行数据来源说明1.本文中，主要使用维智科技提供的线下客流数据，包含一线城市店2019至2020年12月的客流量数据；非一线城市2019年至2020Q3的客流数据。2.客流数据能够做到精准定位P地址，识别商业地理围栏，在15m范围内准确感知环境，对人群客流进行进场和离场实时判断；209012254617237723253774