证券研究报告の东吴证券SOOCHOW SECURITIES聚酯链维持偏弱运行化工品价差整体上涨能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn研究助理何亦桢执业证书编号：S0600123050015联系方式：heyzh@dwzq.com.cn2024年4月21日投资要点东吴证券SOOCHOW SECURITIES【六大炼化公司涨跌幅】截至2024年04月19日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：恒力石化（环比+5.86%)、桐昆股份（环比+4.59%）、荣盛石化（环比+1.89%）、恒逸石化（环比+1.46%）、东方盛虹（环比+0.58%）、新凤鸣（环比-0.20%）。近一月张跌幅为恒力石化（环比+23.20%）、恒逸石化（环比+2.96%）、荣盛石化（环比+2.54%）、桐昆股份（环比+2.42%）、新凤鸣（环比-0.48%)、东方盛虹（环比-0.67%）。【国内外重点炼化项目价差跟踪】本周国内重点大炼化项目本周价差为2559.73元/吨，环比+173.02元/吨（环比+7.25%）；国外重点大炼化项目本周价差为1197.66元/吨，环比+47.02元/吨（环比+4.09%)，本周布伦特原油周均价为88.86美元/桶，环比-1.32美元/桶（环比-1.46%）。【聚酯板块】聚酯链价格整体下跌，下游对后市预期仍偏谨慎。PX方面，国内装置检修陆续兑现，开工率持续下行，PX价格上张。PTA方面，新装置目前已稳定出料，市场供应明显提升，PTA价格下行。MEG方面，乙二醇价格下跌。长丝方面，本周宿迁一套前期检修装置重启出丝，市场供应量增加，且周内长丝产销持续低位，供应端压力加大。需求端，下游织企对于后市预期偏弱，以消耗原丝库存为主，在库存压力下，节前长丝企业或将维持出货模式。短纤和瓶片方面，涤纶短纤价格下跌，单吨亏损扩大；瓶片价格下跌，单吨亏损持平。2投资要点の东吴证券SOOCHOW SECURITIES【炼油板块】地缘局势扰动加大，国际油价整体走跌。以色列和伊朗的对抗使得原油市场波动加大，但整体上看，中东地缘局势略有缓和，同时叠加美国I八原油库存增加，国际原油价格整体走跌。国内成品油：价格方面，本周汽油/柴油/航煤价格上涨。价差方面，本周汽油柴油航煤较原油价差升高。国外成品油：价格方面，本周新加坡汽油价格上涨、柴油航煤价格下跌，美国航煤价格上涨、汽油柴油价格下跌，欧洲汽油价格上涨、柴油/航煤价格下跌。价差方面，本周新加坡汽油价差上张、柴油航煤价差下跌，美国汽油/航煤价差上涨、柴油价差下跌，欧洲汽油价差上涨、柴油/航煤价差下跌。【化工板块】价格方面，本周光伏级EVA/聚乙烯/聚丙烯/苯乙烯丙烯腈/MMA价格上涨，纯苯/PC/EO价格稳定，发泡级EVA价格下跌。价差方面，本周光伏级EVA/聚乙烯/聚丙烯/纯苯/苯乙烯/丙烯腈/PC/MMA/EO价差上升，发泡级EVA价差缩窄。■【风险提示】1)大炼化装置投产、达产进度不及预期。2)宏观经济增速严重下滑，导致需求端整体表现一般。3)地缘政治对油价出现大幅度的干扰。4)PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。3目录の东吴证券SOOCHOW SECURITIES☐1.本周周报简报2.大炼化指数及项目价差走势3.聚酯板块4.炼油板块5.化工品板块6.风险提示4目录の东吴证券SOOCHOW SECURITIES■1.本周周报简报·1.1.大炼化周报简报·1.2.烯烃周报简报51.1.大炼化周报简报の东吴证券SOOCHOW SECURITIES大炼化行业跟踪简报04041077746650m04风440.367.10700.001.2.烯烃周报简报の东吴证券SOOCHOW SECURITIES烯烃行业跟踪简报7177716414694191%440700470东吴证券研究所：注：聚碰大前体仅展示近三年分位数乙醇仅展示近七年分位数其余产品均为近十年分位数7目录の东吴证券SOOCHOW SECURITIES2.大炼化指数及项目价差走势82.大炼化指数及项目价差走势东吴证券SOOCHOW SECURITIES自2020年1月1日至2024年04月19日，石油石化行业指数张幅为+41.48%，沪深300指数涨幅为-13.55%，brent/原油价格张幅为+32.26%，六家炼化公司平均指数涨幅为+15.93%。沪深300、石油石化和油价变化幅度六家民营大炼化公司的市场表现沪深300一石油石化东方盛虹一六家公司平均200%8009%150%700%600%100%500%50%400%300%09%200%-50%1009%0%1009%-100%2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012020-012020-082021-032021-102022-052022-1292.大炼化指数及项目价差走势东吴证券SOOCHOW SECURITIES■我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目本周价差为2559.73元/吨，环比+173.02元/吨（环比+7.25%）；国外重点大炼化项目本周价差为1197.66元/吨，环比+47.02元/吨（环比+4.09%），本周布伦特原油周均价为88.86美元/桶，环比-1.31美元/桶(环比-1.46%)。国内大炼化项目周度价差（元吨，美元/桶）国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）一国内大炼化产品加权价差一国外大炼化项目周废价差一Brent:油价（右）5.0001403.0001404,5001201204.0001001002,0003,50080803.0001.50060602.5001.000402.0005001,50020001,000LO-ZZ020-120210-4202wind,东吴证券研究所wind,10