口方正证券FOUNDER SECURITIES正在你身边证券研究报告|旅游及景区丨2024年06月18日社会服务团队·行业专题报告“低空+旅游”重塑出行体验，新质生产力打开蓝海市场分析师登记编号：S1220523080002联系人门方正证券报告摘要FOUNDER SECUTIES正在你身边空经济为新质生产力代，坐万亿蓝海市场。低空经济为依托1000术以下空城、以VT0L、无人机、直升机和国定翼飞机等产品为牵引的综合经济形态，其产业链条长、辐射而广，下游应用场景多元。2021年起，国家持续高频出台多项政策推动低空经济发展，各省市积极响应、提供培育低空产业成长的土壤。预计2030年，低空经济行业规模将突破20000亿元(8年CAGR22%)。前应用集中在：1)景区的载人航空项目，成熟产品活盖直升机、热气球、滑翔伞等，©T0L产品仍待大规模商业化：2)景区的服务运营，改善游客体险，提升复游率。到2030年，低空旅游经济规襪有望达2000亿元以上，其发展增量空间巨大，将成为旅游业的重要增长点。19年恢复良好，客单价受宏观消费环境及出游方式变化（自驾）影响较19年仍有块口。疫后长逢游需求集中释放，居民出游半径显著增加，西北地区受益明显，新橙2023年/202401/2024五一假期接待游客分别较19年同期增加26%/92%/153%，电视刷“我的阿勒泰”走红有望带来新漫旅游的进一步催化。天山天池(5A)、五彩湾(3)、火焰山(4A)等。1)疫情冲击下公司两度ST,2023年公司实现归母净利涧1.06亿元，2024年5月摘星阮帽：2)资产重组即将完成，新疆自治区国资委、财政部及昌吉州国资委参与持股，带来区城资源整合预期：3)开拓“遇见赛湖”、“遇见客什”项目，在天山景区内亦有新增项目。4)公司与亿航智能签订合作框架协议，成功设立子公司西城青鸟（公司持股70%)，开展低空游览项目，拟在未来5年内运营不低于120架216-S或同奚载人级自动驾驶飞行器，预计稳态情况下可带来上亿元利涧增量。>风险提升：宏现消费环境改善不及预期风险：消费者接钠度不及预期风险：设备维护成本拉低利涧风险。2方正证券低空经济：新质生产力代表，市场空间广阔正在你身边低空经济是夹型的新兴产业，是新质生产力的典型代表。低空通常指距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域（根据不同地区特点和实际需要可延仲至3000米)，低空经济相应的为以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领城融合发展的综合性经济形彩态。低空经济领城包含有T0L、无人机、直升机和传航固定翼飞机在内的多款产品：1)VT0L突出特点在于可垂直起降、无需跑道，其为未来航空交通的创新核心，亿航智能、峰飞航空等为代表企业：2)无人机技术逐渐成熟，广泛应用于消费和工业领域，代表企业有大疆等：3)直升机应用场景多元且成熟度较高，代表企业有中航直升机等：4)传就的固定翼飞机，如中航通飞等。低空飞行产品及参数示意1000-70m2111-o产品3方正证券低空经济：产业链条长，下游应用场景庞大、待发掘正在你身边所涵盖的产业范围较广，其产业链可划分为：)上游：设计原材料和零部件研发、制造和供应的产业，如芯片、电池等研发和制造：2)中游：涉及无人机、直升机、eVT0L(电动垂直起降飞行器)、飞行汽车等航空器、飞行器的设计和制造，以及相关配套软硬件产品、基础设施、保倖服务等产业：3)下游：涉及低空经济庞大的应用场景，广泛应用于第一、二、三产业的多种场景化服务。低空经济产业链条长中游：装备制造及配套服务下游：应用市场关健零部件低空旅游无人机低空物流航空航空培训机场建读低空农林植保方正证券低空经济：2021年起利好政策持续发布，助力行业发展正在你身边术语。2010年以来，国家为拉动低空经济先后颂布一系列的政策法规，对行业发均保持积极的支持态度。钢要》，“低空经济”概念首次被写入国家规刻。2024年1月1日，《无人驾驶航空器飞行管理顿行条例》正式实施，标志着我国无人机产业将进入“有法可依”的规范化发展新阶段。2024年，“低空经济”在全国两会首次写入政府工作报告。2016年5月2019年5月2021年5月2021年12月2021年12月2022年12月2023年5月2023年6月2023年10月2023年12月2023年12月2023年12月2024年1月2024年3月2024年3月5