中信建投证券CHINA SECURITIES证券研究报告·行业动态重视旅游板块索道更新、低空飞行、社会服务入境旅游等机遇核心观点注重国内旅游出行与出入境游板块的机遇。1、总书记对维持强于大市旅游工作作出重要指示：加快建设旅游强国，让旅游业更刘乐文好服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中liulewen@csc.com.cn国形象、增进文明互鉴。2、需求端：消费者出行需求刚SAC编号：S1440521080003性”，注重精神文化产品与服务消费。3、供给端：设备更新改造提升景区接待能力，改善供给，平滑高峰客流。SFC编号BPC301陈如练chenrulian@csc.com.cn行业动态信息SAC编号：S1440520070008SFC编号：BRVO97本周(5.10-5.17)中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨于佳琪跌幅分别为1.58%、0.86%，相对上证综指，分别跑赢1.59pct、yujiaqibj@csc.com.cn跑赢0.87pct,相对沪深300分别跑赢1.26pct、跑赢0.54pct,在SAC编号：S1440521110003中信一级行业中排名第7、11。板块表现：发布日期：2024年05月20日社会服务：餐饮板块涨跌幅第一(+4.57%)，酒店>免税>景区>出境游，涨跌幅分别为+4.54%、+3.35%、+1.89%、+1.78%。市场表现商贸零售：一般零售板块涨跌幅第一(+1.38%)，贸易>电商及服务>专业市场经营>专营连锁，涨跌幅分别为+1.23%、28%+0.58%、+0.56%、+0.09%。板块跟踪：12%旅游：习近平总书记对旅游工作作出重要指示：新时代新征9程，旅游发展面临新机遇新挑战：要让旅游业更好服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴。文旅部：将进一步推动入境旅游市场的发展，不断提升杜会服务入境旅游便利化程度，丰富入境旅游产品和服务供给，加大对外宜传和市场推广。相关研究报告社零：4月社零总额35699亿元（同比+2.3%，3年复合增速为2.5%,5年复合增速为3.1%)，低于wid预期(+4.6%)，除汽车2024-05-13【中信建投社服商贸】：消费呈现以外同比+3.2%。复苏态势，持续看好出行消费【中信建投计算机】：【中信建投餐饮：海底捞：海底捞旗下特海国际将其美国存托股份于纳斯2024-05-09社会服务&计算机】低空经济系列达克全球市场上市。美国存托股份将于纳斯达克全球市场进行报告2：低空旅游借势起飞，设备买卖，股票代码为「HDL」。预期美国存托股份将于2024年5更替推陈出新月17日（美国东部时间）于纳斯达克全球市场开始买卖。根据【中信建投社服商贸】：性价比赛2024-05-07代表比率，发售价每股美国存托股份19.56美元相当于每股相关道保持优势，分红比例明显提升股份约15.28港元。【中信建投社服商贸】：五一出行2024-05-06消费：游客出行意愿强，天气难挡化妆品：上海家化董事会决定聘任林小海为公司首席执行官兼出行热情总经理，自6月1日起生效，并提名林小海为董事候选人。2024-04-29零售：名创优品：名创优品第一季度总营收同比增长26%至37.2亿元，突破一季度业绩新高：毛利率为43.4%，同比提升4.1个百分点，再次创下历史新高。在盈利能力方面，第一季度非国际财务报告准则(Nom-FRS)调整后净利润率为16.6%：调整后净利润为6.2亿元，同比增长28%。本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES社会服务行业动态报告目录板块表现及投资建议…(一)重点数据跟踪(二)投资建议…5(三)板块行情…(四)子行业表现12公司动态(一)休闲服务板块(二)商业贸易板块行业动态…20(一)休闲服务板块20(二)商业贸易板块22风险分析…24请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES社会服务行业动态报告板块表现及投资建议(一)重点数据跟踪韩国免税：外国游客部分：2024年3月销售额达到7.00亿美元，同比2019年-56.9%/同比2023年-11.0%(上月为-60.3%/-29.0%)：其中购物人次同比2019年.56.2%2023年+135.9%，客单价同比2019年.71.6%/同比2023年-62.3%，达到943.2美元：年初至今累计销售额22.00亿美元，同比2019年-46.2%/同比2023年+11.7%:其中购物人次同比2019年.55.3%/同比2023年+159.4%，客单价同比2019年-9.6%/同比2023年.56.9%。整体市场：2024年3月销售额8.91亿美元，同比2019年-53.6%/同比2023年-4.8%（上月为-55.71%k19.7%)：其中购物人次同比2019年44.2%同比2023年+56.6%，客单价同比2019年.16.80%/同比2023年-39.3%达到386.8美元：年初至今累计销售额27.78亿美元，同比2019年-44.39%同比2023年+14.1%：其中购物人次同比2019年43.7%同比2023年+56.1%，客单价同比2019年-28%同比2023年-27%。图1：韩国免税市场2010100酒店全国经营数据同比去年：5.06-5.12全国酒店4周累计Occ同比23年-3.lpct,ADR-l0.3%,RevPAR-14.7%（上周为-12.4%，同比19年为-12.9%)，其中经济型/中档高档/奢华RevPAR同比分别-10.6%W-12.9%M19.3%W-22.7%。四大集团价格指数：4周累计ADR华住/锦江中国区/首旅如家/亚朵同比2019年分别+22.2%W+8.4%W+4.1%46.9%:同比上一年分别为+1.6%W-5.2%W-11.0%M9.7%。四大集团开店：华住/锦江/首旅如家/亚朵累计4周净开店分别为193/71/77/51家，净增速分别为+2.0%/+0.7%W+1.3%W+3.9%。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES社会服务行业动态报告图2：酒店行业数据道踪020%30ED-DL244月社零总额35699亿元（同比+2.3%，3年复合增速为2.5%，5年复合增速为3.1%），低于wid预期(+4.6%),除汽车以外同比+3.2%。14月份，全国网上零售额44110亿元，同比增长11.5%。其中，实物商品网上零售额37356亿元，增长11.1%，占社会消费品零售总额的比重为23.9%。4月，餐饮收入同比+4.4%(3月+6.9%)：限额以上单位商品零售同比+0.9%，其中，粮油、食品类同比+8.5%:饮料类同比+6.4%：中西药品类同比+7.8%：化妆品类同比-2.7%：金银珠宝类同比-0.1%：服装、鞋帽、针纺织品类同比·2%：家电类同比+4.5%。按零售业态分，2024年14月，限额以上零售业单位中专业店、便利店、超市零售额同比分别增长5.7%、4.8%、1.8%，百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.5%、0.6%。可选消费品存在一定压力，黄金珠宝景气度在可选品中领先，黄金珠宝消费下降在一定程度上受到4月金价急升的影响。除必选品外，旅游出行、精神文化类产品或服务仍然受到消费者青睐。同时低线城市消费活力较强。图3：杜会零售总额月度同比增速图4：CPI同比变化一社会消费品零售总额：当月同比月一CP:当月同比20%15%10%10%5%0%0%-5%个-10%5%-15%-10%请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2中信建投证券CHINA SECURITIES社会服务行业动态报告图5粮油、食品类零售瓶同比增速图6：烟酒类零售额同比增速一零售额：粮油、食品类：当月同比16%25%20%15%10%2%%-10%-15%Wind.中后建投证券Wind.中信建投证券零售额：服装鞋帽纺织品类：当月同比零售额：化妆品类当月同比40%30%30%20%10%%-10%-20%-20%-30%-30%中信建投证券数据来源Wid,中信建投证券图9：金银珠宝类零售额同比增速图10：日用品类零售额同比增速一零售额：金珠宝类当月同比一零售额：日用品类：当月同比%20%-30%40%-15%1202请务必阅读正文之后的免责条款和声明。3