中信建投证券CHINA SECURITIES证券研究报告·行业动态黄金珠宝价升量缩，Q1珠宝消费维持景社会服务气，琴澳旅游团人员将可7日多次往返核心观点2024年一季度，全国黄金消费量308.905吨，与2023年同期相比增长维持强于大市5.94%。其中：黄金首饰183.922吨，同比下降3.00%：金条及金币106.323吨，同比增长26.77%：工业及其他用金18.660吨，同比增长刘乐文3.09%。黄金珠宝消费具有较高景气度，高基数和金价快速攀升对于消liulewen@csc.com.cn费有一定影响。24Q1黄金珠宝社零增速在可选消费品中仍然领先。消SAC编号：S1440521080003费者偏爱黄金，线下零售中保持高景气度。由于23Q1基数较高，同时SFC编号BPC30124Q1金价快速上涨，春节期间沪金价格480元附近，3月初突破500陈如练元/克，4月中旬达到高点564元/克。因此，黄金首饰消费量有一定下chenrulian@csc.com.cn降，销售额主要由黄金价格增长带动，但金条金币大幅增长。SAC编号：S1440520070008SFC编号BRVO97行业动态信息yujiaqibj@csc.com.cn本周(4.19-4.26)中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨SAC编号：S1440521110003跌幅分别为2.65%、0.39%，相对上证综指，分别跑赢1.88pct、跑输0.37pct,相对沪深300分别跑1.44pct、跑输0.81pct,在发布日期：2024年04月29日中信一级行业中排名第11、20。板块表现：市场表现社会服务：餐饮板块涨跌幅第一(+5.47%)，酒店>出境游>景区>免税，涨跌幅分别为+4.92%、+2.76%、+1.69%、1.66%。商贸零售：电商及服务板块涨跌幅第一(+4.15%)，一般零售>专业市场经营>贸易>专营连锁，涨跌幅分别为+3.15%、13+0.27%、-1.55%、-3.08%。板块跟踪：旅游：长白山：2024年一季度公司实现营业总收入1.28亿元，杜会服务沪深00同比增长83.73%：实现归母净利润0.11亿元，扭亏为盈：实现扣非归母净利润0.12亿元，扭亏为盈。境眉山A:2024年一季度公司实现营业收入2.53亿元，同比增长6.64%：实现归母净相关研究报告利润0.74亿元，同比增长6.08%：实现扣非归母净利润0.74亿元，同比增长6.98%。【中信建投社服商贸】：3月社零同2024-04-22比增长3.1%，关注精神文化及娱乐餐饮：广州酒家：2023年公司实现营业收入49.01亿元，同比需求增长19.17%：实现归母净利润5.5亿元，同比增长5.21%：实现【中信建投社服商贸】：3月出口高扣非归母净利润5.06亿元，同比增长5.62%。同庆楼：2023年2024-04-15基数下整体稳健，持续关注高分红公司实现营业收入24.01亿元，同比增长43.76%：实现归母净企业及旅游需求强韧性利润3.04亿元，同比增长224.91%：实现扣非归母净利润2.53【中信建投社服商贸】：清明出行亿元，同比增长240.03%。2024-04-07消费：客单首次超越疫前，出游需求仍然旺盛珠宝：黄金：中国黄金协会26日公布的最新统计数据显示：【中信建投社服商贸】：清明小长2024-04-012024年一季度，全国黄金消费量308.905吨，与2023年同期相假在即，关注短途优质旅游目的地比增长5.94%。其中：黄金首饰183.922吨，同比下降3.00%：【中信建投社服商贸】：1-2月社零2024-03-24金条及金币106.323吨，同比增长26.77%：工业及其他用金同比+5.5%，消费需求逐渐恢复18.660吨，同比增长3.09%。医美：爱美客：2024年一季度公司实现营业收入8.08亿元，同比增长28.24%：实现归母净利润5.27亿元，同比增长27.38%：实现扣非归母净利润5.28亿元，同比增长36.53%。本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。每日免费获取每日微信群内分享7+最新重磅报告；每日分享当日华尔街日报、金融时报；行研报告均为公开版，权利归原作者所有，▣起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：“研究报告”加入“起点财经”微信群中信建投证券CHINA SECURITIES社会服务行业动态报告目录板块表现及投资建议…(一)重点数据跟踪(二)投资建议…(三)板块行情…(四)子行业表现12公司动态(一)休闲服务板块(二)商业贸易板块行业动态…(一)休闲服务板块21(二)商业贸易板块23风险分析…25请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES社会服务行业动态报告板块表现及投资建议(一)重点数据跟踪韩国免税：外国游客部分：2024年2月销售额达到4.98亿美元，同比-38.9%-29.0%（上月为-31.7%/108.1%):其中购物人次同比-12.2%4197.8%，客单价同比-30.4%-76.1%，达到798.1美元：年初至今累计销售额14.99亿美元，同比-34.2%W+26.8%:其中购物人次同比46.0%4175.7%，客单价同比+21.9%/-54.0%。整体市场：2024年2月销售额6.88亿美元，同比-25.5%W-19.7%(上月为-31.2%486.7%)：其中购物人次同比+21.9%什54.3%，客单价同比-38.9%W48.0%达到321.5美元：年初至今累计销售额18.87亿美元，同比-29.2%/+25.9%:其中购物人次同比增长21.4%/+55.7%，客单价同比下降9.9%。图1：韩国免税市场韩国免税店销售额（亿美元）13211512.0950.4411099.1■国内游客·外国游客酒店全国经营数据同比去年：4月15日至4月21日，全国酒店4周滚动Occ同比23年.2.8pct,ADR-9.8%,RevPAR-.13.7%(上周为-12.2%)，其中经济型/中档/高档/奢华RevPAR同比分别-9.0%-11.2%M19.8%.20.3%。价格指数同比19年：全国4周滚动ADR.7.6%(上周为7.2%)，其中一线/新一线/仁线/三线/四线及以下同比分别-4.7%W.7.2%W/-6.1%W3.0%W1.4%。四大集团价格指数：4周滚动ADR华住锦江中国区首旅如家/亚朵同比2019年分别+23.5%/+6.9%/+3.8%/+7.5%:同比上一年分别为+3.9%/-4.8%-10.5%/-10.4%。四大集团开店：华住/锦江/首旅如家/亚朵累计4周净开店分别为98/181225家，净增速分别为+1.0%W-0.2%+0.2%41.9%。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES社会服务行业动态报告图2：酒店行业数据追踪国庆+中ADR4动比365%37.040%3284.3%334%314%260%239%20.9%215%204%17.5%17.9%19%元旦20%3%.3%10%清明0%20%23Q323Q424Q124Q23月社零总额39020亿元（同比+3.1%，3年复合增速为3.2%，5年复合增速为4.2%），低于wid预期(+4.8%),除汽车以外同比+3.9%。2024年13月份，全国网上零售额33082亿元，同比增长12.4%。其中，实物商品网上零售额28053亿元，增长11.6%，占社会消费品零售总额的比重为23.3%：在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长21.1%、12.1%、9.7%。3月，餐饮收入同比+6.9%(12月+12.5%)：限额以上单位商品零售同比+2.5%，其中，粮油、食品类同比+11%:饮料类同比+5.8%：中西药品类同比+5.9%：化妆品类同比+2.2%：金银珠宝类同比+3.2%：服装、鞋帽、针纺织品类同比+3.8%：家电类同比+5.8%。按零售业态分，2024年13月份，限额以上零售业单位中超市、便利店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长2.2%、5.2%、6.3%、1.1%，百货店零售额下降2.4%。必选消费韧性好于可选品，刚需品类仍然维持较高增速，化妆品、黄金珠宝（短期金价快速上涨会对饰品类消费有一定影响)销售增速有一定下降，上年同期存在高基数效应。体育、娱乐用品类快速增长，持续推荐关注消费者的精神文化及娱乐需求。图4：CPI同比变化一社会消费品零售总额：当月同比月一CP:当月同比一CP:食品：当月同比20%一CP:非食品：当月同比15%10%10%5%0%0%-5%-10%-15%10%9202021-1101032020202022请务必阅读正文之后的免责条款和声明。