长江证券行业研究丨深度报告丨电气设备光伏新技术系列一：在产业化爆发前夕，如何看待OBB技术？请阅读最后评级说明和重要声明电气设备2024-0530光伏新技术系列一：在产业化爆发前夕，如何看行业研究！深度报告待0BB技术？投资评级看好丨维持银价高位降本迫在眉睫，OBB有望率先量产近期银价上涨至8000元kg以上，按此测算TOPCon银浆成本高达0.1元W,在主产业链盈电气设备利承压背景下降银需求迫切。目前行业内存在多种降银技术路线，银包铜浆料仅适用于HUT电池，具有一定局限性；钢板印刷、激光转印、铜电镀等工艺仍不成熟，市场占比依然较低；OBB技术通过取消主栅降低银耗，晶科能源、天合光能、阿特斯等龙头公司均加快布局，0BB有望率先实现量产。除降低银耗外，0BB技术还可增加组件功率、降低胶膜克重、提升生产良率等。24OBB技术路线多元，应用已具备经济性OBB技术路线较多，主要分为焊接点胶、点胶、覆膜、SmartWire四种。焊接点胶属于高温工艺，可在SMBB基础上升级，对焊接系统要求较高，需要使用胶水和低温焊带；点胶取消了焊接步骤，设备相对简单，通过层压实现合金化，需要使用超低温焊带和皮肤膜；覆膜将膜片、·《2025年海风有望廷续高增，行业成长空问无电池片、焊带直接压合来进行串连从而制成电池串，无需点胶和焊接过程，通过层压实现合金忧》2024-05-27化，需要超低温焊带和皮肤膜；SmartWire要预制内嵌圆形缃焊带的铜丝复合膜，工艺复杂度较高，主要由梅耶博格向市场推广。一电网202401招标总结》2024-05-24·《为何本轮铁锂、负级先走出阿尔法》2024-05成本方面，点胶稍高，焊接点胶次之，覆膜较低。良率方面，焊接点胶可在层压前判别是香L不良，便于对电池串返修；点胶、覆膜工艺对电池串良率监控难度较大，相关公司已推出了专21用的返修设备。从下游接受度来看，焊接点胶更适合存量市场，覆膜方案更容易切入增量市场，我们认为未来会形成2-3种主流的0BB工艺。经济性方面，基于TOPCo组件和焊接点胶工艺测算，在银价8000元kg时，0BB合计降本约0.9分WW,改造及新建的投资回收期在1.5-2年，若设备投资每下降100万元/GW,投资回收期将减少0.20.3年，已具备推广经济性。0BB产业链存在哪些投资机遇？设备方面，主要是对串焊机进行迭代升级，市场可分为新建和改造两部分，预计0BB在34年内完成对SMBB的替代，20242026年整体市场空间为1362100亿元。目前相关公司加速推进0BB设备产业化，奥特维在串焊机领域市占率超过70%，将直接受益于0BB市场爆发。胶膜方面，对于覆膜和点胶工艺，需要使用皮肤膜或一体膜，皮肤膜用于固定焊带和电池片，一体膜则将皮肤膜和常规胶膜合二为一。·BB对胶膜克重有降低，但考虑到连接膜增加的部分，以及胶膜价值量的提升，短期影响有限。福斯特已经批量供应皮肤膜，有望享受超额盈利。焊带方面，0BB焊带耗量略有降低，线径下降至0.2m左右；覆膜和点胶工艺使用超低温焊带，焊带配方有所变化（含铋铟）。随着焊带变细，工艺难度增加，价格比SMBB更优，目前宇邦新材、威腾电气等公司均有所布局。银浆方面，在电池技术迭代过程中，加工费有所提升，盈利能力得到保障。建议关注银浆企业的第二成长曲线，聚和材料完成了对0BB胶水布局，该产品将贡献更高的单位盈利，有望对冲银耗降低的影响。风险提示1、行业扩产节奏不及预期：更多研报请访问2、技术渗透速度不及预期。长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究丨深度报告目录银价高位降本迫在眉睫，OBB有望率先量产6银价上涨明显，拖累电池成本…6多种降银路线，0BB一马当先.…0BB技术路线多元，应用已具备经济性四种主流工艺方案，设备&材料要求改变…….10新建&改造已具备经济性，应用初见曙光…….140BB产业链存在哪些投资机遇？设备：0BB改造&新建市场有望达到百亿元…….16胶膜：新增皮肤膜/一体膜，克重维持价值量有望提升17焊带：配方发生变化，有望充分受益.….20银浆：技术迭代保障加工费，第二成长曲线值得期待21风险提示23图表目录图1：银价近期已经上涨至8000元kg以上水平.…6图2：2023年工业用银占银总需求比例在54.8%….6图3：2023年光伏用银达到6017吨，占工业用银的比例达29.6%…………6图4：2023年银包铜浆料在HUT电池金属电极市场占比在30%左右…图5：2023年丝网印刷在栅线印刷技术市场占比达到99.6%.8图6：2023年TOPC0n电池片16BB及以上技术占比约875%8图7：0BB技术演进历程…9图8：奥特维焊接点胶专利中电池串生产流程图…10图9：迈为股份焊接点胶专利中电池串生产流程图….10图10：东方日升点胶专利中的组件局部结构图.…11图11：奥特维改进点胶工艺后的串焊设备..1112图13：SmartWire工艺中膜线复合示意图…12图14：SmartWire工艺中预制膜与电池片结合示意图...…图15：奥特维多主栅串焊机在34年实现对常规串焊机的替代16图16：福斯特0BB分体膜封装方案…18图17：明冠新材0BB分体膜封装方案……18图18：福斯特0BB一体膜封装方案…18图19：鹿山新材0BB一体膜封装方案.….……18图20：通威股份0BB方案胶膜阶段性目标在350g/m2左右图22：福斯特2024Q1末在手资金充裕.20图23：0BB焊带相较SMBB焊带，耗量仅5%的降低（吨/GW)图24：焊带成本随若线径变细而增加..21请阅读最后评级说明和重要声明4125行业研究丨深度报告图25：2023年TOPC0银浆占比提升带动帝科股份单位毛利增长.22表1：目前银浆价格下，常规182TOPC0n电池银浆成本预计在0.1元W左右6表2：银价上涨对于电池银浆成本影响较大…7表3：常规版型下光伏电池对于银浆的耗量8表4：近期组件公司纷纷加快导入0BB技术以实现降本增效…9表5：0BB技术路线成本比较.13表6：焊接法已成为SMBB主流工艺……13表7：0BB不同方案对于辅材要求的变化…13表8：0BB新建&改造投资回收期测算14表9：0BB改造投资回收期敏感性分析.……15表10：0BB市场空间测算…16表11：近期设备公司相继推出0BB设备.……17表12：各家对于0BB方案胶膜克重的表述…19表13：焊带企业普遍已经实现了对0BB的布局.…21表14：聚和材料对于0BB胶粘剂布局充分….22请阅读最后评级说明和重要声明行业研究丨深度报告银价高位降本迫在眉睫，OBB有望率先量产银价上涨明显，拖累电池成本近期银价上涨至8000元kg以上水平，光伏用银为银需求重要组成部分，根据《WodSilver-Survey-2024》,2023年全球银需求合计达3.72万吨，其中工业用银2.04万吨，光伏用银达到6017吨，占工业用银的比例达29.6%，占全部银需求比例达16.2%，光伏用银已经成为银重要组成部分。图1：银价近期已经上涨至8000元/kg以上水平9.0008.0007.0006.0005.0004,0003.0002.0001.0000期货结算价（活跃合约）：白银：元/kg资料来源：Wnd,长江证券研究所图2：2023年工业用银占银总需求比例在54.8%图3：2023年光伏用银达到6017吨，占工业用银的比例达29.6%银器照相其他5%2%1%其他工业首饰光伏用银30%17%工业用银造币55%焊料8%电气和电子(不含光伏)银在电池非硅成本中为主要构成，银价上涨对电池成本亦产生较大影响。据测算，在8300元kg的银浆价格下，182常规TOPCon电池银成本已经达到了0.1元W左右，助推TOPCon电池非硅达0.19元W,表1：目前银浆价格下，常规182 TOPCon电池银浆成本预计在0.1元W左右182 TOPCon13.15银浆价格（元KG)83000.10请阅读最后评级说明和重要声明6125