民生证券氢能月刊(24.04)MINSHENG SECURITIES电解槽招标陆续开启，氢能重卡平价可期2024年04月22日政策端：补贴政策向绿氢倾斜，免高速费助力氢能重卡平价可期。1)国家推荐维持评级级别的顶层设计使氢能发展路径更为清晰。自2024年2月起，我国氢能产业政策不断出台，国家部委针对氢能制、储、运、加、用等全产业链构建政策体系。此外，北京、山东、广东、江苏、山西、重庆、海南、湖北、四川等省市也积极响应国家号召，不断推出氢能产业支持政策，内容涵盖氢能核心技术开发、加氢站建设、氢燃料电池汽车应用等多个方面。2)绿氢项目无需危化品安全生产许可，推动氢能产业高质量发展。2023年下半年以来，新疆、河北、吉林、内蒙古等省市相继明确绿氢生产项目可不入化工园区，且无需取得危化品安全生产许可。非化工园区制氢可以让制氢靠近应用端，降低储运成本，推动恒能规模化利用。3)山东和成都当地免收高速费政策推行，助推氢能重卡降本。经测算，不分析师邓永康考虑免收高速费情况下，氢能重卡全生命周期成本较高，在氢燃然料电池汽车享受执业证书：S01005211000062年示范期内免收高速费政策下，49吨氢能重卡大概节省89.8万元过路费，全dengyongkang@mszq.com生命周期运营成本降至591.7万元，比燃油重卡节省35.9万元成本，已具备显分析师李孝鹏执业证书：S0100524010003著经济性优势。邮箱：lixiaopeng @mszq.com项目端：绿氢项目运行逐渐成熟，电解槽招标陆续开启。截至2024年4月分析师李佳11日，国内已签约或备案绿氢项目478个，项目陆续启动招标。4月9日，深执业证书：S0100523120002邮箱：lijia@mszq.com能发布鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨项目5MW光伏发电项目、43台1000分析师朱碧野标方电解槽项目招标计划发布，上半年绿氢项目的密集招标将带动电解槽需求增执业证书：S0100522120001长。京蒙干公里输氢管道项目启动招标，建设再提速。4月，中石化内蒙古乌兰邮箱：zhubiye@mszq.com察布至京津冀地区氢气输送管道示范工程启动招标，管道全长约1145km,管道分析师王一如执业证书：S0100523050004近期设计输量为10万吨/年，远期规划输量为50万吨/年。wangyiru_yj@mszq.com>数据端：FCV产销均实现高增。1)加站：截至2024年4月，国内建成研究助理黎静运营加氢站数量432座，覆盖30个省市自治区。2)FCV:2024年3月氢然料执业证书：S0100123030035lijing@mszq.com电池汽车产量为0.03万辆，销量为0.02万辆，2024年一季度氢燃料电池车产销量分别为900辆和780辆，同比增长59%和15%。随着相关政策进一步落地相关研究推行，叠加产业成熟优势，2024年氢燃料电池汽车有望进一步放量增长。20241.电力设备及新能源周报20240421：低空经年1-3月氢然料重卡累计销量为359辆，占比3.28%，同比增长81%。济展翅高飞，全社会用电量增速显著-2024/0投资建议：主线一：绿氢制备高景气度带动电解槽设备需求增加。重点推荐：4/21阳光电源、隆基绿能、科威尔，建议关注：华电重工、亿利洁能、昇辉科技、双2.电力设备及新能源周报20240413：巴西光良节能等；主线二：储运环节迎来破局点。建议关注：蜀道装备、冰轮环境、京伏需求向好，能源局强调规范储能并网调度·2024/04/13城股份、中集安瑞科、厚普股份、兰石重装、石化机械等。主线三：然料电池车3.EV观察系列161：3月欧洲州新能车市场环持续放量。建议关注：亿华通、潍柴动力、国鸿氢能、康普顿。比增长，卷透率达20.54%-2024W04W11风险提示：政策支持力度不及预期；上游制氢规模不及预期：氢能储运技术4.电力设备及新能源周报20240407：固态电发展遇到瓶颈，发展速度不及预期；氢能下游应用不及预期。池取得新突玻，头部厂商长单锁定颗粒硅·2024/04/06重点公司盈利预测、估值与评级5.工控行业点评：3月PM1重返扩张区间，工EPS元)PE(倍)代码简称控下游需求或将回暖-2024/03/312023E/A2024E2025E2023E/A2024E2025E601012隆基绿能18.5202224272987推荐300274阳光电源95.26.638.119.53141210推荐688551科威尔43.81402.06274312116推荐资料来源：Wind,民生证券研究亮预测：(注：股价为2024年4月19日收盘价：科威尔已出2023年年报)本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告民生证券MINSHENG SECURITIES行业专题研究/电力设备及新能源目录1电解槽招标陆续开启，绿氢生产限制逐步放开.31.1生产可不入化工园区，拓宽绿氢应用场景312氢能重卡经济性测算：免收高速费下，氢能重卡经济性凸显52行业数据跟踪2.1绿氢制备：绿氢项目开标在即，电解槽订单待落地…………922储运加：输氢管道建设提速，京蒙干公里项目启动招标………1023用氢：氢燃料商用车增势迅猛，有望实现多场景突破122.4海外动态：政策企业齐发力，海外绿氢产业优势不减133投资建议.…3.1行业投资建议.4风险提示17插图目录表格目录…本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告民生证券MINSHENG SECURITIES行业专题研究/电力设备及新能源1电解槽招标陆续开启，绿氢生产限制逐步放开1.1生产可不入化工园区，拓宽绿氢应用场景1.1.1近期国家及地方氢能政策跟踪各地利好政策频出，加快氢能产业发展步伐。自2024年2月起，我国氢能产业政策不断出台，国家部委针对恒能制、储、运、加、用等全产业链构建政策体系。此外，北凉、山东、广东、江苏、山西、重庆、海南、湖北、四川等省市也积极响应国家号召，不断推出氢能产业支持政策，内容涵盖氢能核心技术开发、加氢站建设、氢然料电池汽车应用等多个方面。国家及地方政策持续加码下，我国氢能产业发展按下加速键。表1：国家及地方氢能产业相关政策梳理时间部门/地区文件名称相关内容国家发改委、工《关于支持内蒙古绿色低碳高质量发展若提出探索现代煤化工与绿氢、高质量发展氢能产业集群、完善加2024.04.03信部等六部干政策措施的通知》氢站等基础设施体系等意见，旨在打造全国绿氢先行示范区。门国家发改设置了氢能“制储输用”全链条装备制造、氢能基础设施建设和关于印发《绿色低碳转型产业指导目录2024.03.19委、工信部运营两大类：将氢能利用设施改为氢能基础设施，范围也显著扩2024年版)》的通知等十部门大编制加快推动氧能产业高质量发展的相关政策，有序雅进氢能技2024.03.18国家能源局《2024年能源工作指导意见》术创新与产业发展，稳步开展氢能试点示范，重点发展可再生能源制氢，拓展氢能应用场景推进绿氢等原料替代：围绕石化化工、钢铁、交通、储能、发电工信部、国《关于加快推动制造业绿色化发展的指号2024.02.29等领域用氢需求，构建氢能“制储输用”等全产业链技术装备体发改委等意见》系，提高氢能技术经济性。《关于印发工业领域碳达峰碳中和标准体氢冶金，炉窑氢燃料替代，玻璃熔窑窑炉氢能毁烧、水泥窑窑炉2024.02.21工信部系建设指南的通知》氢能毁烧、燃氢燃气轮机、氢燃料内燃机等氢能替代《关于国家电力投资集团有限公司开展重助国电投开展氢燃料电池研发、氢能交通运宫平台应用等试点工2024.02.20交通运输部卡换电站建设组网与运营示范等交通强国作建设试点工作的意见》地方《郑州市氢能产业发展中长期规划到2025年，低碳氢供应能力达到1万吨/年，布局加氢站2002024.04.08河南(2024-2035年)》座，推广燃料电池车辆不少于2500辆，龙头企业不少于5家。打造长三角区域影响力的"环太湖氢走廊”，到2027年培有和关于修订《湖州市氢能产业发展规划引进氢能产业相关领域企业50家以上；建成独立加站和综合2024.04.07江(2023-2035年)》供能服务站5座以上，打造具有示范协同效应标志性氢能应用场景5个以上关于印发《关于加快发展先进制造业集群重点推动氢能制储（运环节：探索氢燃料电池、氢冶金等应用场2024.04.02贵州的指号意见》景开发及商业落地。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告民生证券MINSHENG SECURITIES行业专题研究/电力设备及新能源允许在化工园区外建设太阳能、风能等可再生能源电解水制恒项2024.03.26《关于加快推进氢能产业发展的知》目和制氢动加氢站《关于印发广州市碳达峰施方案的通推动氢能在交通、电力、热力等领域规模化应用；开展电氢协同2024.03.21广东知》支撑构建新型电力系统的技术研究、集成验证及工程示范《杭州市碳达试点实施方案征求意见积极探索氢能等新能粉源开发利用和海上风电、光伏等可再生能源2024.03.20稿》制氢项目，探索打通海上绿氢水陆运输通道。大力发展绿色氢能产业，重点发展制氢研发、氢源制备、氢能储《关于印发成都市碳达峰实施方案的通运、氢燃料电池关键材料，延伸推动氢能应用示范和▣能检验认2024.03.20知》证、咨询服务、氢能“制储输用”全产业链发展，打造“绿氢之都”。推动氢能在交通、物流运输领域的发展应用，鼓励优洗使用国三《顺义区2024年生态文明建设和生态环境及以上排放标准机械和纯电动或氢燃料电池机械，力净年底前新2024.03.14保护工计划》能源公交车比例达到50%，纯电动或氢燃料电池的巡游出租车占比达到84%.重点发展功能耐火材料、氢治金用关键耐火材料等；突破发展质《关于印发河南省加快制造业"六新”突2024.03.14河南子交换膜等氢燃料电池关键材料，建设国家氢燃料电池产业基破实施方案的通知》地：聚焦制储电等环节，全面提升高端氢能装备供给能幼。《关于下达2024年全盟国民经济和社会发推动绿电+制氢制版等产业集聚集群拨展；加快推动大唐多伦风2024.03.12内蒙古展计划的通知》光制氢一体化项目等建设，《关于印发北京市产业地图和产业政策导支持氢能技术装备产业化、氢能基础设施和标准体系建设，推动2024.02.22引的通知》氢能产业创新发展。推动临邑县、德州天衢新区氢燃料电池核心技术研发及装备制造《德州市新能源汽车产业质量发展行动计基地落地：支持重点氢能企业突破电堆系统、车载储氢系统膜2024.02.21划(2024-2026年)》电极、双极板等关键零部件技术：推进助加氢设施建设以及氢能示范应用。《广东省培育发展未来绿色低碳产业集群培有以广州、深圳、佛山、东莞中山、云浮、潮州伪引领的氢2024.02.20广东行动计划》能“制储输用”全产业链；加快发展氢燃料电池装备制造。《关于推进绿色低碳产业高质量发展的诺重点支持氢能等新能源领域：加快建设一批技术先进。管理规2024.02.19江苏干政策措施（试行）（征求意见稿》范、对本地产业发展带动性强的光包)储充一体化示范项目。开展氢能关键核心技术攻关、推进氢能剑新平台建设、建立多元2024.02.18山西《山西省氢能产链2024年行方案》氢能供应体系、推进加氢站建设、开展氢能在交通领域示范应用。资料来源：国际能源网，氢能汇，富宝氢能，氢能源与燃料电池，民生证券研究院1.1.2绿氢放开生产限制，拓宽氢应用场景绿氢项目无需危化品安全生产许可，推动氢能产业高质量发展。2023年下半年以来，新疆、河北、吉林、内蒙古等省市相继明确绿氢生产项目可不入化工园区，且无需取得危化品安全生产许可，非化工园区制氢可以让制氢靠近应用端，降低储运成本，推动恒能规模化利用。之前将氢列为危化品，其投资、土地、审批等环节门槛较高，无需危化品安全生产许可能够降低项目建设成本、减少场地限制、简化审批手续，突破绿氢发展限制。随着放开生产限制政策逐步落地，氢能产业发展提速。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告民生证券MINSHENG SECURITIES行业专题研究/电力设备及新能源图1：绿氢放开生产限制政策历程2022年下半年-2023年上半年：允许在非2023年下半年开给：允许在化工园区外建设太阳能、风能等可再生能2021年-2022年上半年：探素在非化工化工园区建设制氨加氨一体站源电解水制氯项目和制氯加氯站，可再生能源电解水制氯项目不需取2022年7月，唐山市发布《唐山市燃料电池2021年11月，上海市《中国上海)自由得危险化学品安全生产许可汽车加氢站建设管理暂行办法》，自用加氢2023年7月，河北省发布《河北省氢能产业安全管理办法（试行）》，除站所属企业应配套建设制氢工厂，支持在非化工企业的氧境生产，电解水制氧（太阳能。风能等可两生能源）等绿氧生料电池汽车产业发展及示范应用的若干措产不需取得他始化学品安全生产许可依托开震制氧工厂加氧站一体的制氧加氧项2023年9月，沈阳市发布《大东区支特氧燃料电池汽车产业高质量发展的2023年6月，河北省发布《河北省氧能产业得危化品生产许可证，鼓功企业在非化工园区建设分布式可再生能源制氢·2022年3月，山东省发布《2022年“稳安全管理办法（试行）》，允许在化工圆区外建设电解水制氯（太阳能.风能等可两生·2023年11月，新福布尔津县发布《布尔津县加氧站管理办法（暂行）氢一体站试点项目不在化工园区发展。·2023年6月，广东省发布《广东省燃料电池2022年3月，武汉市发布《关于支持氢妮2023年11月，吉林省发布《吉林省产业安全管理办法试行》，电解产业发展的意见》，积极高效利用工业配一体站制氧规模不得超过3000公斤/天，储不需在化工园区内建设，绿氯生产不需取得危验化学品安全生产许可。产氢探索在非化工园区满足安全生产条件氢罐总容量不得超过3000公斤，允许在非化2024年2月，内蒙古发布《关于加快推进氢能产业发展的送知》，太阳能风指等可何生指源电解水制项目不需取得危哈化学品安全生产许可。资料来源：国际氢能网，氢云链，民生证券研究院1.2氢能重卡经济性测算：免收高速费下，氢能重卡经济性凸显1.2.1近期氢燃料电池车相关政策跟踪氢燃料电池汽车发展经历三个阶段，应用规模逐步扩大。2022年3月，国家发改委发布了《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》，该政策指出我国氢燃料电池汽车发展历程大致分为“初步示范期、加快推广期、大规模应用期”三个阶段。2020年，初步实现氢燃料电池汽车商业化应用，规模达到1万辆；2025年，氢燃料电池汽车保有量达到5万辆；2035年，氢燃料电池汽车实现商业化应用。图2：氢能燃料电池汽车发展历程2020年-2025年2025年-2030年2030年-2035年加快推广期①初步实现氢燃料电池汽车的商业化①加快实现氯能及燃料电池汽车的推①实现氯能及燃料电池技术的大规模应用：广应用：推广应用：②商业化规横达到1万辆，投入运营②实现大规横氢的制取、储存、运输键零郎件的产业化，大量降低燃料电应用一体化。加氢站的现场储氢，制③以公共交通、仓储物流为主要业务池系统成本：氨规模的标准化和推广应用：开展商业化示范运行，累计运行达1②车辆保有量达到5-10万辆③完全掌握燃料电池核心关键技术，亿公里.资料来源：氢能源与燃料电池，民生证券研究流补贴政策持续发力，氢燃料电池汽车成本降低。近期，为加快氢能车辆推广应用，各地纷纷制定了氢然料电池汽车补贴政策，包括山东、河南焦作、宁夏宁东、广东、沈阳大东区、杭州等地区，补贴形式包括减免过路费、车辆购置补贴和用氢本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告