ORIENT SECURITIES电力设备及新能源行业国内电网建设稳步发展，海外电力建设周行业评级。看好（维持）国家地区中国期启动行业电力设备及新能源行业2024年08月13日电力设备行业长期投资逻辑专题研究报告发布日期,电力设备及新能源10%核心观点国内电网建设稳步发展，玫策●加产业周期有共振。2024年电力机制有望持续完-10%善，新能源装机过快加速了矛盾点体现，能源转型和推动新型电力体系来看当前体20%系有助于新能源消纳及系统平衡的灵活性调节资源，电力设备侧的后续发展有望获30%得政策与产业端多维度支撑。节能减碳方案脉络清晰，电力设备行业有望长维度获得发展支持。国务院印发《2024一2025年节能降碳行动方案》的通知，消纳与市场化交易有望成为电力设备后续发展增长主线，主网特高压建设有望景气，主网建设投资有望维系较高水平；配用电微电网发展有望随着虚拟电厂以及市场化交易的证券分析师应用推行而激活更大投资弹性。021-633258886118电力需求保持韩较快增长推动电网建设投资，电气化发展有望激活长期趋势。全国电网总投资额预计超3万亿，“十四五”期间，国家电网计划投入3500亿美元（约合lurixin@orientsec.com.cn2.23万亿元)，推进电网转型升级；南网建设将规划投资约6700亿元，以加快数执业证书编号：S0830515100003字电网和现代化电网建设进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。国家电顾高臣021-633258886119网和南方电网“十四五”电网规划投资累计将超过2.9万亿元，加上两大电网巨头gugaochen@orientsec.com.cn之外的部分地区电网公司，“十四五”期间全国电网总投资预计超3万亿元。这明执业证书编号：S0860520080004显高于“十三五”期间全国电网总投资2.57万亿元、“十二五”期间的2万亿元。严东yandong@orientsec.com.cn随着后续电气化水平提升，叠加新兴产业用电量需求激活以及绿色低碳能源改革，执业证书编号：S0830523050001有望带动电力设备行业长维度发展空间。杨震021-633258886090海外欧美电网迭代进入建设新周期，发晨中国家电网建设菁势待发。在全球化的能yangzhen@orientsec.com.cn源转型浪潮中，海外欧美国家正引领着电网系统的迭代更新，迈入一个建设新周执业证书编号：S0830520060002期。这一周期的核心可能聚焦但不限于电网的智能化、弹性和可持续性。在欧洲，香港证监会牌照：BSW113电网升级的重点在于整合太阳能和风能等可再生能源，同时推动电动汽车充电站的普及。此外，欧盟的能源战略强调了跨国电网互联，以优化能源分配和增强能源安联系人全。在美国，智能电网技术的推广和应用，以及对老化电网基础设施的现代化改造，正在成为电网发展的新趋势。与此同时，发展中国家的电网建设也在蓄势待梁杏红liangxinghong@orientsec.com.cn发，准备迎接新一轮的投资和建设机会。投资建议与投资标的■童议关注电网体系建设升级核心部件变压器及产业链相关细分环节龙头企业：金盘科技(688676，买入)、明阳电气(301291，未评级)、特变电工(600089，未评级)、伊戈尔(002922，未评级)、望变电气(603191，未评级)、华明装备(002270，未评级)、云路股份(688190，未评级)、金杯电工(002533，未评级)等；配用电以及二次数字化投建景气电表相关环节相关细分环节龙头或边际变化相对积极有潜力企业：三星医疗(601567，未评级)、海兴电力603556，未评级)、炬华科技(300360，未评级)、迦南智能(300880，未评级)等；电网配网数字化环节国网信通(600131，未评级)、东方电子(000682，未评级)、四方股份(601126，未评级)、安科瑞(300286，买入)、威胜信息(688100，买入)、正泰电器(601877，未评级)、林洋能源(601222，未评级)、特锐德(300001，未评级)、道通科技(688208，未评级)等；“十四五”主网特高压投建增长景气环节龙头企业：国电南瑞(600406，未评级)、中国西电(601179，未评级)、许继电气(000400，未评级)、思源电气(002028，未评级)、平高电气(600312，未评级等；电力设备“血管”线缆及相关细分环节龙头企业：国缆检测(301289，未评级)、东方电缆(603606，未评级)、起帆电缆(605222，买入)、远东股份(600869，未评级)、亨通股份(600226，未评级)、华通线缆605196，未评级)、球冠电缆(834682,未评级)等。风险提示能源结构转型速度不及预期、地缘政治风险、宏观经济风险等有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息被常见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。东方证券ORIENT SECURITIES电力设备及新能源行业深度报告一国内电网建设稳步发展，海外电力建设周期启动目录1、国内电网建设稳步发展，海外电力建设周期启动..61.1全社会用电需求上涨，推动电网建设投资.……71.2两网投资力度不断加大，推动电网数字化和新能源转型…81.3海外欧美电网迭代进人建设新周期，发展中国家电网建设蓄势待发…………………92、抓住新型电力系统机遇，深度电气化时代决定产业趋势.112.1发电：电力需求稳中有增，新产业发展有望激活需求弹性……122.2输变电：主网特高压投资景气，主力消纳解决方案…….132.3配用电：推动配电网高质量发展，助力构建新型电力系统………162.4调度：适应新型电力系统的发展，实现电网安全和效率统一.…………2225出口：全球电力设备建设共振，出▣环节有望景气提升……3、海外龙头成长景气，打开未来发展空间..….283.1伊顿：全球智能电力能源管理的领军企业……283.4通用电气：电力行业的领导者.………………333.5哈蒙德电气：全球电力变压器和能源解决方案领导者344、投资建议….3637有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息被靠见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2ORIENT SECURITIES电力设备及新能源行业深度报告一国内电网建设稳步发展，海外电力建设周期启动图表目录图1：全社会用电量（万亿千瓦时）图2：全国电网完成总投资（万亿元）7.8图4：南方电网的电网投资…….8图6：2018-2023年全国发电装机容量（亿千瓦）图7：美国市场变压器交付周期（周）.…………………99图9：欧洲企业En2024-2026电网相关总投资规划比例图11：2030年撒哈拉以南非洲非农业家庭（左）和农业家庭（右）电力需求(GWh)10图14：新型电力系统发展蓝皮书三步走”…图15：我国地面光伏系统初始全投资变化趋势（单位：元W).………13图16：我国工商业分布式光伏系统初始全投资变化趋势（单位：元W)图17：2018-2022年全国输电线路及增速（万千米；%）…13图19：2018-2022年全国变电容量设备.……图20：中国变电站智能巡检机器人渗透率.….16图21：2023年国家电网输变电设备上市企业中标情况16图22：“十四五”两网规划配网投资占比17图23：“十四五”南网电网规划配网投资占比图24：南方电网城市地区供电可靠率(%)17图25：南方电网线损率情况(%)…图26：南方电网配网投资额与古比（单位：亿元，%）图27：配电自动化系统19图28：新一代配电自动化系统主站结构图图29：故障指示器产品图…图30：E9370智能配电线路故障定位系统.图31：国家电网智能电表历年招标数量（万台）…………21图32：智能用电的三个层次21图33：国家电网电能表（含用采）历年中标金额（亿元）图34：2023年国网电能表（含用采)中标占比…22有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息被露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3东方证券ORIENT SECURITIES电力设备及新能源行业深度报告一国内电网建设稳步发展，海外电力建设周期启动图36：调度应用情况23图37：智能调度技术支持系统(E8000)……23图38：智能电网调度运行数据中心23图39：2022年全球智能电表市场地区占比(%)25图40：全球智能电表市场规模（亿美元）.….25图41：我国智能电表出口金额及同比增速（亿人民币；%）25图42：2023年我国智能电表出▣地区占比.….图43：2021年全球变压器市场(%)26图44：全球变压器市场规模（亿美元）…图45：我国变压器出▣金额及同比增速（亿人民币；%）图46：2023年我国变压器出口地区占比…26图47：2023全球电线及电缆市场地区占比(%)图48：全球电线及电缆市场规模（十亿美元）图49：我国电线及电缆出口金额及同比增速（亿人民币；%）图50：2023年我国电线及电缆出口地区占比……图51：2022-2032年全球开关设备市场规模（亿美元）27图52：2022-2032年亚太地区开关设备市场规模（亿美元）.…图53：我国高低压开关及控制装置出D金额及同比增速（亿元；%)………28图54：2023年我国高低压开关及控制装置出口地区占比(%).28图55：伊顿中国市场概览29图56：伊顿电力设备业务订单特续提升………29图57：2024Q1伊顿分业务收人占比………29图58：2015-2023年西门子（中国）专利申请与授权数量…30图59：2024H1西门子能源各业务营收占比图60：西门子能源电网业务近年收人及订单情况31图61：西门子能源电网业务季度订单及收人情况…3131图63：日立能源近年收人（十亿日元)33图64：日立各业务FY2023营收占比…33图66：通用电气能源板块营业收人及同比增长率（亿美元，%）…34图68：通用电气能源行业分业哆营业收人构成(（亿美元)34图70：哈蒙德电气主要产品.35有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息被靠见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4ORIENT SECURITIES电力设备及新能源行业深度报告一国内电网建设稳步发展，海外电力建设周期启动图74：哈蒙德电气近年GAAP净利润及同比增长率（百万美元，%）…36表1：2024年开工的新能源配套电网重点项目表2：我国配电自动化市场代表企业…….18表3：2022年国网南网配电变压器前10名中标情况…表4：2021-2024年国网智能电表、用电信息采集设备招标2123有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息被靠见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。