华福证券HUAFU SECURITIES CO.,LTD.2024年05月18日电力设备强于大市（维持评级)数字配网：千亿空间的新型电网生态，向上确定一年内行业相对大盘走势性强的高景气赛道0.100.26工业发展目前步入以数据为生产要素，人工智能为生产方式的工业4.0时代，-0.38数字化技术推动电网系统转型升级。我国经历了电网自动化(1999年开始、2009年加速)、电网信息化(2009年开始、2015年加速)、电网智能化(2015年提出)，2020年开始向数字化演进。数字电网即电网企业通过数字化转型，构建数字化智能化、互联网化的新型电网，形成链接政府、电力产业上下游、用户等相关方团队成员的能源新生态，是一种涉及多部门、多技术、多阶段的系统性变苹。分析师：邓伟(S0210522050005)业DW3787@hf位q.com.cn相关报告1)中国配电线路占比低于全球水平。EA预计，20252030年配电网线路占1,变压器现观点更新：全球变压器行业长周期景气，比将分别提升至83.1%87.9%，配电网建设重要程度将大福提升。2)2023年配电网投资占比仅为5%，伴随配电网线路长度及占比提升，配电网投资增速提升确和企业份额可能更一一2024.05.14定性较高。3)伴随分布式新能源与储能大量接入、负荷结构从“源随荷动”变为“源荷互动”、电力电子装备规模化接入以及数字资产管理问题涌现，对配电系统-2024.05.12带来挑战。4)225年配电网需其有500GW分布式新能源及1200万台充电桩接入能力；同时放开9%消纳红线或将兑现，风电光伏装机规模有望加速，配电网2035年弃煤一-2024.05.05的承我能力带来更多挑战。5)配电网线损率较高，运维问题显著影响电网可靠性；数字化技术及计算机通信技术可构建智能运维体系，提升巡检效率。授责额：全球来清：我们预测在净零情况下23-3031-40/41-50年数字配网年均投资额分别为911/18572595亿美元。1)产品种类方面：2023-2030年智能电表/自动化和管理系统/公共充电基础设施对应投资额分别为364206/364亿美元，公共充电桩投资大幅提升。2)应用场景方面，储能/微电网与虚拟电厂/电动汽车基础设施将成为未来数字化投资的重点方向。3)从地区分布看，预计到2030年中国数字电网累计投资金额为0.5万亿元，成为全球数字电网投资主力军。国内方面：我国的电网投资主要取决于国家电网和南方电网的资本开支。国家电网提出建设数智化坚强电网的“44345”要义，南方电网提出“4321”建设方策助力数字化转型，两网对电网数字化重视程度加强。预计2025年我国数字电网投资规模将达778亿元，2020-2025CAGR达24%，数字电网投资增速快且空间广阔。招中标：数字化设备：1)从中标金额来看，2023年数字化设备中标金额39亿元，近两年来增速呈现上升趋势；2)从各分项数字化设备中标金额来看，调度类硬件及通讯综合数据中标金额占比呈上升趋势；3)从厂商来看，2023国电南瑞中标金额分别为9.9亿元稳居第一。数半化展务：1)从中标金额来看，2023年数字化服务中标金额30亿元同比大幅下滑；2)从各分项数字化服务中标金额来看，2023年开发实施实现中标金额28.9亿元为主要构成部分。3)从厂商来看，2023证年数字化中标前三名厂商分别为南瑞通信科技/中电普华/国电通，中标金额分别为7.9/4.43.2亿元。券研究数字配网可以分为数字绿色电厂、电网数字巡检、多源自愈配网、多能协同报互补、跨城电力调度及赋能绿色低碳六大应用场景，目前多源自愈配网、跨城电力调度及赋能绿色低碳为技术成熟已经可以实现大规模应用，而数字绿色电厂、告电网数字巡检及多能协同互补目前成熟度较低。关注配电数宇化款件及平台以及传感及硬件两大主线建议关注数字配网相关的两条投资主线：1)配网数字化软件及平台：国电南瑞、国网信通、成胜信息：2)配网数字化传感及硬件：巡检机器人及无人机中吴科技、亿嘉和、南网科技；配用电终端杭州柯林、四方股份、东方电子、金智科技、友讯达。风险提示配网端投资进度不及预期、数字化投资进度不及预期、数字化技术发展速度不及预期。藏信专业发现价值请务必阅读报告末页的声明华福证券HUAFU SECURITIES CO.,LTD行业深度研究电力设备正文目录1.2.1电网自动化：配网建设加速助力自动化浪海兴起71.2.2电网信息化：信息化技术赋能电网全产业链1.23智能电网：智能技术打造全新电力系统，配网投资比重持续上升1.2.4数字电网：利用数字化技术打造产业新生态….102数字配网景气提升确定性强：配网建设加速指日可待，数宇化助力痛点问题解决2.1中国配电网线路比重较低且授资挤占严重，投资建设景气向上确定性高122.3消纳红线放开，配电网承找力需显著提升………143核心指标分析：从投资领和招中标情况看数字配网方向…3.1.1全球：数字配网前景广阔，千亿市场大有可为3.12中国：国南网率先发力建设一流数字化企业，2025年合计投资接近800亿元204.2数字电网巡检：智能巡检+数宇化配电房实现高效运维…294.21智能巡检：通过机器人、无人机及红外测湿智能化技术提升巡检效率及安全性4.4多能协同互补（智慧因区及智慧楼宇）：数字化技术与生活场景的深度融合334.5虚拟电厂：提高配电网安全、新能源消纳能力与提供辅助调频服务……344.7实际应用：我国配网数字化应用已有多个项目落地.…355.1国电南瑞：数字配网技术基础设花供应商，数字化建设领军企业……365.3申吴科技：智能巡检机器人及电力检拉设备供应商，深耕电网领城多年…385.4亿嘉和：电力特种机器人企业，推进“机器人+行业”发展战略…………395.5杭州柯林：持续深耕智能电网顿城，发力电力设备感知预测及平台技术…405.6四方股份：配网产品积贰深厚，智能化方策持续布局57友讯达：无线传感网络助力分布式电源接入，智能电表业务增长迅猛…426风险提示…456.3数字化技术发展速度不及预期…图表目录图表1：工业生产步入数据驱动的4.0时代诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的声明华福证券HUAFU SECURITIES CO.,LTD行业深度研究电力设备困表6：配电自动化系统组成7图表8：2015-2023年国网配电终端中标数量统计82017-2020年信惠化设备招标数量…9国表142009-2020年国家电网智能电网投资额度（单位：亿元)困表16：数字电网即通过数字化转型构建电网新形态、电网企业新业态、能源产业新业态…困表17：数字电网与智能电网概念对比…世界各地区配电网线路长度占总体线路长度比例………122020年以来配网投资增速弱于主网投资增速…13近年来受电网投向转向主网配电网投资占比有所下降……13新型电力系统负荷结构更加复杂图表23：新型配网系统形态…14分布式新能源及充电桩未来空间测算.16智能运维平台框架…1616智能巡检示意图16草位电力需求的电网长度与人均GDP的关系……17困表32：分布式发电增加接入情况下，数字化助力配电网改苹.17全球电网数字化及配网投资占比整体呈现上升楚势（左轴：亿美元，右20全球主要公共事业公司投资数字电网的资金来潭.…20国家电网建设数字化坚强电网的“44345”主题要义图表42：南方电网数字化建设思路…2018-2023年国家电网数字化/信息化设备中标金额铣计（按批次）…242021-2023年国家电网数字化设备各分项中标金额铣计.…2021-2023年国家电网数字化设备中标前十名厂商中标金额及占比.252021-2023年国家电网数字化服务中标金额航计（按批次）……252021-2023年国家电网数字化服务各分项中标金顿统计.….262021-2023年国家电网数字化服务中标前十名厂商中标金顿及占比.26数字配网六种应用场景及对应枝术.困表53：数字能网应用场景目前价值及成熟度属性评估28数字李生电网建设分为三个阶段.…28困表56：主要电力公司数字李生体应用情况诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的声明华福证券HUAFU SECURITIES CO.,LTD行业深度研究|电力设备智能巡检结构框架m30图表60：智能巡检推动电网从预防性维扩向预测性维护转变.30困表61：中国智能巡检机器人市场需求规模（单位：亿元）图表62：中国智能巡检机器人市场需求总量（单位：台）.30图表66：美国平均停电时间（单位：h/年）3232电网自愈建设技术路线32图表69：极端事件下自愈性配网三阶段供电曲线.333333虚拟电厂在配网领城的应用…区块链技术的应用效果及方式3科图表76：行业重点公司…362021-2023年国电南瑞数字化设各中标金顿位列第一372021-2023年国电南瑞数字化服务中标金额位列第一37成胜信息数字电网领城应用于发输配用的主要产品37图表82：.39困表85：亿嘉和机器人产品矩阵…40杭州柯林产品结构及发展历程困表87：公司配电类智能感知及诊断预普装亚与数字类设备具体信息41四方股份数字化中标金额及占总金顿比例…友讯达电表类业务营收及占比持续提升……43友讯达产品主要应用场景.43友讯达中低压智慧物联业务示意困…43图表95：2022-2024年友讯达国网智能电表中标金额诚信专业发现价值4请务必阅读报告末页的声明华福证券HUAFU SECURITIES CO.,LTD行业深度研究电力设备数字电网：数字技术与电网深度融合的新型电网生态1.1工业生产步入4.0时代，数字与产业全面融合铸就新机遇.工业革命经过了以煤炭石油驱动的机械化工业1.0时代、电力技术驱动的电气化工业2.0时代和计算机与网络技术驱动的信息化工业3.0时代，步入了数据驱动的数字化工业4.0时代，数字化时代以数据为生产要素，以人工智能为生产方式，推动数据驱动的柔性生产；企业通过激发数据驱动要素的巨大创新潜能，不断催化和转化技术、管理、劳动力、土地、资本等要素作用，进而大幅提升全要素生产率，大力提升企业及整个产业的核心竞争力，推动经济社会深层次变苹。数字电网即数字技术与电网深度融合的渐型电网。在数字化浪潮下，“算力+电力”可以支撑电网安全、可靠、绿色运行。数字电网即电网企业通过数字化转型，构建一个数字化、智能化、互联网化的新型电网，形成链接政府、电力产业上下游、用户等相关方的能源产业新形态。困表1：工业生产步入数据驱动的4.0时代图表2：数字电网定义解析工业2.0工业4.0●●电气化信息化生产要素电气人工智能机械生产自动化生产南方电网在2020年10月发布的《数字电网白皮书》中对数字电网进行了定义：数字电网是应用云计算、大数据、物联网、移动互联网、人工智能、区块链等新一代数字技术对传统电网进行数字化改造，发挥数据的生产要素作用，以数据流引领和优化能量流、业务流，增强灵活性、开放性、交互性、经济性、共享性等，使电网更加智能、安全、可靠、绿色、高效，来源：南方电网，华福证泰研究所诚信专业发现价值5请务必阅读报告末页的声明