之开源证券电力设备行电力设备低空经济报告系列九：复盘及展望低空经济板块节奏2024年05月19日行业深度报告投资评级：看好（维持）李林容（联系人）yinshenglu@kysec.cn行业走势图证书编号：S0790522080001证书编号：S0790122080001·政策落地形成产业发展奇点时刻一电力设备一沪深300从政策角度看，我们预计5月各地有望陆续完成产业研讨会一行动方案一12%行具体措施的产业政策落地，建议关注各地基建设计总包公司及产业链核心深度报12%公司，受益标的：万丰臭成（浙江）、华设集田（南京）、苏交科（广州）、宗申动力（重庆）、深城交（深圳）、应流股份（安徽）、海南高速（海南）：从产业角度看，政策落地有望形成产业发展的奇点时刻，预计产业发展将48%2023-052023-092024-012024-05从低空基建招标建设一物流、旅游场景打开一城市空中交通场景打开一C端数据来源：聚源场景落地逐步推进，建议关注空管核心产品、物流及旅游运营相关公司，推荐珠海冠宇，受益标的：相关研究报告()空管核心产品：莱斯信惠、深城交、四川九洲、纳事雷达：(2)低空旅游相关：中信海直、ST西城、岭南控股；《充电桩板块2023年报总结：营收高速增长，2024年将继续突破海外市场一行业投资策略》-2024.5.13·复盘板块走势：低空经济产业发展趋势逐步获得认可《低空经济报告系列八：《民用航空>第一阶段：行业发展基础期(2024年3月2日之前)。2023年12月中夹经法》拟修订，低空管理制度有望逐步济工作会议提出，打造低空经济等若干战略性新兴产业，2024年《国家空源证明晰一行业点评报告》-20245.12域基础分类方法》及《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》生效，成为《物流无人机需求放量在即，款包高低空空城放开的文件依据以及低空航空器管理的第一份规章性文件（民航规章体系最高级别)。证功率电池有望受益一行业深度报告》-2024.4.16第二阶段：政策定调期(2024年3月2日至3月底)。2024年3月2日全国两会将低空经济列做增长引擎后，产业政策在空域全面开放（安徽、重庆）完报告政策大力补贴（深圳、珠海）、适航检测加速（峰飞V2000CG获TC证）三大方面奠定基调，市场逐步认可自上而下的政策支持力度。第三阶段：地方政策落地期(2024年3月底至今)。2024年3月27日深圳发布公众号提出要打造低空经济产业综合示范区，4月中下旬开始苏州、合肥、重庆等各地政府陆续召开低空经济研讨会并发布低空经济支持政策，市场开始对各地基建设计总包公司及当地产业链核心公司进行交易。·产业发展将从低空基建招标建设一物流、旅游场录打开逐步落地在低空基建领域，深圳已招标一期低空基建项目形成示范，预计各地低空基建将沿着SLAS数字化系统到“四张网”逐步推进：在旅游运营市场，2022年国内空中游览37万人次，预计将随希全国试点推广、VTOL交付降低客单价、消费补贴发放有望迅速放量：在物流无人机市场，政策补贴下物流无人机经济性已明显跑通，叠加航线审批加速，物流无人机的资本开支有望迅速扩张，我们预计中小型物流无人机中期和远期的市场空间分别为97、486亿元。·风隆提示：©VTOL政策支持力度不及预期，造航进展不及预期，下游应用市场扩展不及预期。请务必参阅正文后面的信息被露和法律声明1/21行业深度报告目录1、复盘板块走势：低空经济产业发展趋势逐步获得认可………32、展望5月催化：地方政府有望陆续完成产业研讨会一行动方案一具体措施的产业政策落地53、展望低空产业进展：基建招标一物流、旅游场景一城市空中交通场景一C端豪华车场景.…73.1、低空基建：从SLAS数字化系统到“四张网”73.2、产业补贴形戒应用场景落地的“奇点”时刻113.2.1、低空旅游：有望迎来从1到100的示范性推广1332.2、低空物流：经济性已跑通，物流无人机有望放量144、投资建议图表目录图1：低空经济产业发展趋势逐步获得认可（图为低空经济指数(8841750.W）的涨福）3图2：低空经济各产业链条发展走势4图3：低空经济各地区产业布局图6图4：SILAS系统：空域使用情况、飞行动态、飞行活动申报、飞行辅助、异常事件告譬的统一数字化平台8图5：低空基建“四张网”的框架系统………9图6：低空基建示范案例：龙岗坪地低空经济测试场…….10图7：通感一体化通过新的波形设计思路同时实现通信和感知性能.…….10图8：目前国内空中游览市场集中在海南.13图9：中信海直已开通深圳空中游览航线….4表1：2024年4月各地低空经济政策催化密集.…5表2：各地地方政府开始低空基建招标…7表3：SILAS系统是实现万架次以上飞行管理的关键8表4：深圳打造低空经济产业综合示范区…表5：各地陆续领布对低空经济产业的具体支持措施…表6：物流无人机可以解决末端、转运、支线三美应用场景需求…表7：中型无人机单个包裹单次运输成本约为1.6元（以中通“海燕”无人机为例）表8：中型物流无人机考虑补贴后单次飞行可获得45元收益…表9：中小型物流无人机远期市场空间接近500亿元…请务必参阅正文后面的信息拔露和法律声明2/21行业深度报告1、复盘板块走势：低空经济产业发展趋势逐步获得认可我们围绕低空经济产业催化及低空经济指数(8841750.W)的走势，复盘低空经济在2024年2月以来的发展变化。第一阶段：行业发展基础期(2024年3月2日之前)。2023年12月中央经济工作会议提出，打造低空经济等若干战略性新兴产业，2024年《国家空域基础分类方法》及《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》生效，成为低空空域放开的文件依据以及低空航空器管理的第一份规章性文件（民航规章体系最高级别）。第二阶校：政策定测期(2024年3月2日至3月底)。2024年3月2日全国两会将低空经济列做增长引擎后，产业政策在空域全面开放（安徽、重庆）、政策大力补贴（深圳、珠海）、造航检测加速（峰飞V2000CG获TC证）三大方面奠定基调，市场逐步认可自上而下的政策支持力度。第三阶段：地方政策落地期(2024年3月底至今)。2024年3月27日深圳发布公众号提出要打造低空经济产业综合示范区，4月中下旬开始苏州、合肥、重庆等各地政府陆续召开低空经济研讨会并发布低空经济支持政策，市场开始对各地基建设计总包公司及当地产业链核心公司进行交易。2024年3月40.00%珠海新出补贴35.00%2024年3月2日30.00%低空经济列为全国两2024年4月中下句2024年3月27日各省市陆续发布政策25.00%推动低空经济落地发布20.00%15.00%2024年2月27日全球首条e VTOL.有次10.00%演示飞行在深圳蛇口邮轮中心举行2024年2月5.00%空经济写入政府工作报告0.00%2024-02-052024-02-282024-03-132024-03-272024-04-122024-04-26数据来源：Wind、政府官网、开源证券研究所行情波年从产业链核心卡位向落地时间点及确定性环节开始扩散。在第一阶段，行情集中在万丰奥威等辨识度较高的©VTOL整机厂：在第二阶段，市场开始对整个产业链的卡位环节以及公司参与低空经济的确定性展开认知，VTOL整机厂、无人机整机厂、空管产品等相关公司涨幅较大：进入第三阶段后，市场围绕各地政策落地时间点，开始对各地基建设计总包公司及当地产业链核心公司展开认知，中信海直（深圳）、苏交科（广州、苏州）、宗申动力（重庆）等标的涨幅居前。请务必参阅正文后面的信息被露和法律声明3/21立开源证券行业深度报告图2：低空经济各产业链条发展走势产业链环节标的代码2月涨幅3月上半3月下半4月上半4月下半月涨幅月涨幅月涨幅月涨幅万丰奥威002085.SZ66956%-24%25%eVTOL亿航智能EH.O42951%20%6%商洛电子300975.SZ10%53%34%32%18%卧龙电驱600580.SH16%19%34%-17%-2%莱斯信息688631.SH6%73%8%26%低空基建四川九洲000801.sZ19%2315%-16%13%中科星图688568.SH13%17%-2%%纳客雷达688522.SH46%-120%中信海直000099.SZ9%23%32%648低空运营ST西域300859.SZ12%10%岭南控股000524.SZ-3%12%-4%-1纵横股份688070.SH-5%46%22%-9%无人机航天电子600879.SH17%-1%14%应流股份603308.SH16191915%15%宗申动力001696.SZ10%7%%3%深城交300900.SZ2%32%22地方低空标的苏交科300284.SZ9%34%设计总院603357.SH3%1%18%14%华设集团603018.SH4%6%13%623%请务必参阅正文后面的信息被露和法律声明4/21立开源证券电力设备2、展望5月催化：地方政府有望陆续完成产业研讨会一行动方案一具体措施的产业政策落地2024年4月各地低空经济政策催化密集，各地有望陆峡完成产业研讨会一行动方秉一具体精施的产业政策落地。其中深圳、珠海、苏州、式汉、安徽、成都已落地低空经济的具体政策（文件名为《若干措施》），无锡、长沙等地已明确低空经济发展目标（文件名通常为《行动方案》），山西、新疆、成都、海南等地已召开会议研讨低空经济产业发展。表1：2024年4月各地低空经济政策催化密桌地区时间《安徽省加快培育发展低空经济实施方案低空经济规模力争达到800亿元，打造合肥、芜湖两个低空经济核心城2024/4/1(2024-2027年)及若千市，成立低空经济产业基金合伙企业，出资额10亿元措施》《苏州市支持低空经济提出制造、运营全方位补贴方案，成立16个低空经济产业基金，总规苏州2024/4/18高质量发展的若干措施模超过200亿元(试行)》广州大学城低空经济应首批在大学城建设4个飞行汽车起降点，配套停放、补能、通信等基础广州2024/420用示范岛活动设施山西省政府第38次常务山西2024/4/20同意设立山西省低空经济及通用航空业发展基金会议5月开通喀什一图木舒克一莎车串飞环线和克拉玛依一喀钠斯一阿勒泰/新疆低空经济研究院揭2024/422富蕴旅游环飞航线，6月开通喀什一叶城一图木舒克/莎车“干支通”联牌运航线《无锅市低空经济高质无锡2024/4/22量发展三年行动方案提出到2026年建设200个起降点，低空经济产值突攻300亿元(2024-2026年)》“琼粤无人机公共货运海南2024/4/24首次实现琼粤两地无人机公共货运物流跨海飞行物流跨海首飞仪式”2024首居重庆低空飞行发放总金额1000万元的低空飞行消费券，开通重庆国际生物城到重庆龙重庆2024/4/25消费周新闻发布会兴通用机场的首条城市空中交通航线《长沙县长沙经开区低长沙2024426空经济发展三年行动计2026年建设直升机临时起降点30个，低空经济产值达到500亿元刻(2024一2026年)》《成都市促进工业无人成都2024/428机产业高质量发展的专项政策实施细则》资料来源：通航图公众号、开源证券研究所我们结合各公司所在地以及各公司年报中对低空经济业务布局的表述，梳理出各地低空产业链受益标的，其中各地设计咨询公司有望受益咨询到低空基建EPC订单的转化，各地通航产业链及空管产品公司有望受益当地低空应用场景打开。目前各地陆续召开低空经济相关的研讨大会，其中深圳、合肥、重庆、珠海、广州、苏州、武汉政策整体进展较快，深圳已开始一期低空基建的建设，我们预计5月份各请务必参阅正文后面的信息被露和法律声明5/21