电力设备行业研究/行业深度券研锂电周期将起，固态体系升级角兴证券-固态电池系列报告(1)YONGXING SECURITIES报生特别注明：本报告中固态电池的概念包括固液混合电池、半固态电池、增持（维持）准固态电池、全固态电池等。行业：电力设备业锂电池产业周期将起：需求预计向好。锂电池产业链下游需求大致包日期：2024年05月21日括新能源汽车、储能、消费电子。1)GG预计，2024年全球新能源汽车销量有望突破1800万辆，电动车渗透率超过20%：2)Trendforce分析师：开文明预计，2024年全球储能新增装机74GW/173GWh,同比+33%/41%：3)E-mail:kaiwenming@yongxinCounterpoint Research预计，2024年全球智能手机出货量约12亿部，gsec.com同比+3%。SAC编号：S1760523070002分析师：田态体系升级进行中：产业化正在迅步落地。据电池中国，蔚来汽车E-mail:zhaoyongzhen@yongx搭载的半固态电池，能量密度360Wh/kg,容量150KWh,预计2024年实现量产：智己L6搭载光年固态电池，能量密度368W/kg,续航S1760524010001可达1000公里：广汽吴铂全固态电池，能量密度400Wh/kg以上，预SAC编号：计2026年装车。近一年行业与沪深300比校电力设备固态电解质主要分为三大类：聚合物、氧化物、巯化物。1)聚合物电10%解质是由基体和锂盐组成的，基体是高分子聚合物，如聚氧化乙烯2%行业深度(PEO)等，锂盐是LiPF6等，具有安全性高、重量轻、容量大等优点。2)氧化物电解质包括晶态和玻璃态两类，晶态包括钙钛矿型、26%NASICON型等，玻璃态包括LiPON型等，氧化物的空气稳定性较好，38%但离子电导率不如硫化物。3)硫化物电解质也是包括晶态和玻璃态两类，用S替代氧化物中的O,如LGPS(Li1 GeP2S12)等，离子电导率0523082310/2312/2303240524高，但是化学稳定性相对较差。相关报告：0.33元Wh,电解液和隔膜占成本比例约10%。电解液价格约5美元《工信部发布锂电池行业2024征求kg,与之对应的，聚合物电解质PE0约700美元kg,氧化物电解质意见稿》LLZ0约2000美元/kg,硫化物LGPS约69500美元/kg,固态电解质-2024年05月10日成本远高于目前液态体系，工艺路线尚未成熟，降本仍需规模化。《2024Q1中国锂电池产业链出货量稳增》-2024年05月09日我们认为随着锂电行业需求向上，固态电池产业化持续推进，固态电《宁德时代发布新品“天恒储能系池行业存在投资机会。按照材料体系来看，建议关注三个环节的固态统”》电池上市公司：电解质：上海洗霸、金龙羽、冠盛股份等：正极：容—2024年04月15日百科技、当升科技等：负极：贝特瑞、杉杉股份、璞泰来、翔丰华等。■风险提示上游原材料价格过快上涨风险：下游需求受经济影响不及预期风险：锂电池相关支持政策调整风险：固态电池产业化推进不及预期风险。甬兴证券行业深度报告正文目录1.固态电池产业泛排：周期将起+体系升级1.1.锂电池产业周期将起：需求预计向好41.2.固态体系升级进行中：产业化正在逐步落地72.1.材料选择：聚合物、氧化物、硫化物…22.成本和进度：目前成本高，半固态落地153.1.电解质：上海洗霸、金龙羽、冠盛股份163.2.正极：容百科技、当升科技183.3.负极：贝特瑞、杉杉股份、璞泰来、翔丰华图目录图1：2024年预计全球新能源汽车超过1800万辆…5图2：2024年预计全球储能新增装机74GW,周比+33%.…5图3：2020-2024E中国锂电池出货量及预测(GWh)7图8：全球固态电池出货量预测(GWh)图9：中国台湾辉能科技研发、商业化、制造现状99困11：预计田态电池在eVT0L价值量占比达到18.5%（图中红色区块）0...10..1112困17：立方LiL3Zr0卫晶体结构及部分位点周围的配位多面体13图18：Li/Ge/LAGP/RuO2@CNT电池结构组成图和固态Li/Ge/LAGP/RuO2@CNT型Li-O2电池循苏性能图图19：疏化物电解质的发展历史…图20：LGPS的晶体结构….16161717171818请务必阅读报告正文后各项声明)甬兴证券行业深度报告18图39：当升科技业务拆分……91920困42：贝特瑞归母净利润和增速图43：贝特瑞业务拆分…2020202021困49：璞泰来收入和增速…2121212222表目录表2：复电池细分品类报价(2024年4月26日)…7请务必阅读报告正文后各项声明3甬兴证券行业深度报告1.固态电池产业泛辑：周期将起+体系升级1.1.鲤电池产业周期将起：需求预计向好闻报道，锂电池产业链下游需求大致包括新能源汽车、储能、消费电子，其中占比最高的为新能源汽车，2023年约70%：2)投责：据GG不完全统计，2023年13家国内锂电企业海外建厂，投资总额超过1340亿元：3)出口：据CIAPS,2023年我国锂电池出口约650亿美元，同比+28%，其中欧洲254亿美元（同比+20%)，亚洲206亿美元（同比+26%），北美141亿美元（同比+37%)。表1：2023年中国红电企业出海项目不完全统计企业名称地区国家规刻产能(GWh)公布时问宁德时代欧洲德国1418亿欧元开工：2019.10授产：2023.1比亚迪南美洲公寺：2023.7欧洲2亿元人民市公寺：2023.813.07亿欧元6签约：2023.7亚洲马来西亚422亿美元开工：20238北美洲美国亚洲2公寺：2022.12首款产品下线：2023.1210GWh63亿美元意向：2023.6国轩高科北美洲美国4020亿美元墓釣：2023.10欧洲40签署备忘录：2023.11公专：2022.12远景动力北美洲美国308.1亿美元开工：2023.62000万美元公寺：20233亚洲300亿里拉开工：2023.4欧洲意大利亚洲公告：20235蜂巢能源亚洲6万套模组Padk3000万美元开工：2023.7欣旺达欧洲2.71亿美元公寺：2023.8亚洲102.8亿美元公寺：2023.9瑞浦兰钩欧洲德国20动：2023.9合计超217GWh超1340亿人民币需求驱动，复电池产业链或周期向上。分开来看：1)GGⅡ预计，2024年全球新能源汽车销量有望突破1800万辆，电动车渗透率超过20%：2)Trendforce预计，2024年全球储能新增装机74GW/173GWh,同比+33%W41%:3)Counterpoint Research预计，2024年全球智能手机出货量约12亿部，同请务必阅读报告正文后各项声明行业深度报告困1：2024年预计全球渐新能源汽车超过1800万辆2.0001.8001.6001.4001.20015%1.00080010%6004005%20000%20192020202120222023E2024E一新能源汽车销量（万辆）·一渗透率图2：2024年预计全球储能断增装机74GW,同比+33%33%133%120%96%11TRENDFORCE20202021202220232024F电池价格已大幅下降。据GGL,电芯价格一路下探，部分企业电芯价格跌破0.4元Wh,已有0.38元W报价。相应的，碳酸锂价格也经历了下滑，据GG,碳酸锂价格从2023年初55万元/吨跌至年底10万元/吨，进入2024年仍处于底部区域，4月来到11万元/吨附近。原因在于短期湘对需求不强。据GGI,2024年预计中国锂电池出货量将超过1100GWh,同比将超+27%，其中动力超820GWh,同比超+20%，储能超200GWh,同比超+25%。据Infolink,2024年预计全球电芯产能3400GWh,其中动力约2460GWh,储能约750GWh。据SMM,2022年中国产能占据全球80%的份额。请务必阅读报告正文后各项声明5