证券研究报告行业报告行业投资策略2024年05月18日0BB报告-2：光伏新技术重要竞争点，24年或是产业化之年作者：分析师孙潇雅SAC执业证书编号：S1110520080009天风证券行业评级：强于大市（维持评级）诗务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级：强于大市0BB是光伏新技术的■要竞争点：当前光伏主产业链价格竞争进入白热化阶段，产业内公司亟需通过降本来实现盈利修复，而0BB既可以应用于HJT,也可以应用于TOPCo以及BC,能够帮助实现降本增效。因此，产业内公司都在积极导入OBB技术，我们预计今年有望成为OBB技术产业化的元年。当前来看，HJT已实现OBB技术的导入：日升已实现OBB量产；.华晟新能源也在近期推出OBB异质结组件。而可OPCo、BC也在加速进行0BB技术的导入：其中正泰新能在23年推出无主栅组件并在24年2月开始实现组件交付；晶科能源也表示0BB已经按进度导入。如何理解0BB的经济性：0BB主要通过降银、提效及降低硅片厚度和胶用量等方式实现降本：0BB用焊带代普柱栅，从而节省主栅部分的银浆：其中TOPC0可实现降低银浆耗量10-20%；HJT可实现降低银浆耗量30-40%。0BB可实现提效：通过减少遮光面积以及缩短电流传输路径实现提效：预计可提升组件功率5W以上。0BB有利于硅片减薄：可以解决薄片化后焊接造成的隐裂，断栅问题，有助于实现100微米以内厚度的电池片的突破。0BB可实现更细焊带和更薄胶膜：0B取消主栅线，使用更细焊带，同时由于使用更细焊带，对应胶膜克重可以进一步减少约100g。除上述作用以外之外，0BB还可带来进一步的发电增益，通过更高双面率、更低温度系数、更好弱光效应等。我们对0BB在TOPCo和HUT不同技术路线上的降本效果测算：0BB对TOPCo的综合降本效果理论上可以达到约2-3分W:对HJT的综合降本效果可以达到约6-7分W。(这里假设0BB实现TOPCo降银10%，HJT降银30%，假设功率增益5W同时考虑皮肤膜成本影响，但未考虑胶水等其他可能存在的材料成本的影响。)）目前0BB方案秦还未统一，未来收敛于哪种方素还存在不确定性，目前主流方案包括焊接+点胶、点胶以及膜方案：点胶方案：用点胶代替串焊，材料上增加皮肤膜和胶水；焊接+点胶方案：在焊接的基础上增加点胶环节；覆膜方案：用覆膜代替串焊，材料上增加皮肤膜。其中点胶方案的优势在于工艺简单；但材料上需要增加皮肤膜和胶水，并且存在层压后才能检测不良的问题；焊接+点胶方案的优点是不易脱栅，可控性好，并且在层压前就可以检测不良，但缺点是工艺复杂，焊接难度大，精度要求高；覆膜同样可控性好，但成本上同样需要增加皮肤膜，并且层压后才能检测不良。另外，串焊+点胶工艺与传统串焊工艺相似度高，可以在原有设备上改造，从而降低初始投入。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明材料层面：(1)胶骥：点胶和覆膜方案都需要使用皮肤膜等特殊胶膜，带来皮肤膜等特殊胶膜的需求；(2)胶冰：点胶和焊接+点胶方案都需要使用胶水，带来胶水需求；（3)焊带：0BB需要使用更细焊带，带来0BB焊带需求，OBB焊带作为新型产品，预计毛利率高于传统焊带产品。建议关注：奥特维：公司自2020年中开始就分别结合PERC、TOPC0和HJT电池预研0BB焊接技术，设计多种0BB串焊工艺，2023年已拿到行业龙头企业的小批量0BB串焊机订单，近期针对TOPC0OBB焊接工艺推出量产解决方案，重要优势是能够实现存量设备有条件改造。核心优势之一在于市占率：申焊机全球市占率60%，依靠市占率向存量客户提出0BB设备改造方案，降低客户0BB投资成本，存量客户更倾福斯特：公司针对0BB的各类方案，包括但不限于点胶、覆膜等，针对性开发全套材料解决方案，其中CF连接膜产品已实现量产出货，是国内首家量产0BB用膜的材料供应商。聚和材料：公司是全球光伏浆料龙头，并在光伏浆料基础上，向胶粘剂领域拓展，公司针对0BB开发0BB胶粘剂，有望受益OBB放量趋势。2024年Q1,公司0BB胶水单月出货量已达4吨。宇邦新材：公司是光伏焊带龙头，目前已推出0BB焊带产品，领先于行业，我们预计0BB焊带毛利率将高于传统产品，从而提升公司毛利率。同时，公司正在研发应用于HJT的0BB超细丝产品。风脸揭示：下游需求不及预期；政策落地不及预期；技术迭代风险；竞争加剧风险；公司新产品布局不达预期的风险；测算具有一定主观性，仅供参考。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明31HJT、TOPCon加速导入OBB√OBB是新技术的重要竞净点√HJT已实现OBB技术的导入，TOPCon也在加速进行0BB技术的导入4口0BB通过取消主提的方式实现降本增效：电池片正背面的金属电极用于导出内部电流，可分为主栅和细栅，主栅用于汇流、串联，细栅用于收集光生载流子。OBB(无主栅)就是电池片环节取消主栅，组件环节用焊带号出电流。从发展历程看，栅线从4BB、5BB到MBB(Multiple-Busbar,9-15栅)到SMBB(Super-Multiple Busbar,.16栅及以上)再到0BB(无主栅)，主栅逐渐变细，可以起到降银+降低遮光起到降本增效的作用。G12R20072010201320152BB3BB4BB202320222018OBBSMBBMBB216(9-12)资料来源：CNK、《异质结电池组件封装及无主册互联方案的研究及探讨-陈书亮》，5常州网，天风证券研究所