中信建投证券CHINA SECURITIES证券研究报告•行业动态报告行业筑底明确，供需格局逐步优化6月锂电产业链跟踪月报xulinecsc.com.cnS4C执证编号：S1440522110001发布日期：2024年6月20日和声明。核心要点需求端，根据5月销量数据上修国内销量10万台，但对行业增速无显著影响，预计2024年电车销量国内1050万、全球1685万辆，同比+20%，对应动力电池需求980GWh,叠加小动力、消费锂电、储能的电池后全球锂电总需求为1428GWh,同比+24%。供给端，虽然供过于求的矛盾仍在持续但格局逐步向好，边际上：1)期产继续向好，6月锂电产环比+0-%，行业产能利用率有望进一步提升至70%+：2)材料价格Q1见底，低价订单无法实质交付释放积极信号，尾部企业持续出清中。随着产能利用率提升，锂电整体二季报业绩环不比提升，可重点关注绩优龙头，其次关注重点车型的技术驱动。·从销量数据来看，5月销量95.5万辆，同比+333%，环比+12.4%，卷透率35.4%，环比0.6印ct:1-5月累计销量389.5万辆，累计同比+32.6%；预计6月批发100万辆，7月季度切终瑞交付会放松但排产预计环比持平，·从排产数据看，6月受兰于储能修复叠加整车排产季度末冲高，锂电排产环比继续提升0%·7%，产业链开工率继续提升，3月环比回升后产能利用率回到60%,龙头公司超过70%，5月起行业超过70%，龙头公司提升至80%以上，·供需情况：需求端，预计2024年电车销量国内1050万（上修10万辆）、全球1685万辆，同比+20%，对应动力电池需求980GWh,叠加小动力、消费锂电、储能的电池后全球锂电总需求为1428Gh,同比+24%：供给端，虽然供过于的矛盾仍在持续但格局逐步向好，边际上：1)排产继续向好，6月环比+0-7%:2)材料价格Q1见底，低价订单无法交付释放积极信号，尾部企业持续出清中，·从业绩来看，4月进入旺季后随着产能利用率提升锂电整体二季报业绩环比提升，可重点关注绩优龙头，其次关注重点车型的技术驱动。·本月关注热点主要系海外政策变动：美国1RA政策放松、美国供和党议员致信拜登政府、美国众议院提交电池法菊提案、欧洲征收电动车反补贴关税，·相关标的：1)业绩确定性锂电龙头，推荐宁德时代、科达利：2)盈利能力显著高于同行的龙头公司，推荐天思材料、尚太科技、亿纬锂能；3)关注重点车型的技术驱动，核心在智驾、4C快充、800V高压、固态电池、复合铜箔，关注宝明科技、中溶电气、宏发股份、永贵电器、维克、信德新材、天亲科技等。中信建投证券CHINA SECURITIES目录01.销量回顾及展里：销量逐步明朗，上修2024年国内销量预期10万辆02.供需展里：2024年电池需求同比+24%，Q1最过剩下行业筑底03.价格跟踪：供给端扩张、需求稳定下原材料价格趋于平稳04.本月关注：海外政策变化是本月关注重点05.投资建议：供需格局逐步优化，后续核心关注业绩PART 1销量回顾及展望：销量逐步明朗，上修2024年国内销量预期10万辆国内电车跟踪：5月销量95.5万辆，预计6月批发100万辆中汽协▣径（含商用）：5月销量95.5万辆，同比+33.3%，环比+12.4%，卷透5.4%，环比-0.6pct,1-5月累计销量389.5万辆，累计同比+32.6%乘联会口径：5月批售89.7万辆，同比+33.1%，环比+14.2%：卷透率43.7%，环比+4.0t:1-5月累计销量362.6万辆，累计同比+30.3%：5月零售80.4万辆，同比+38.6%，环比+19.3%，卷透率46.7%，环比+3.0pct:1-5月累计销量325.1万辆，累计同比+342%：5月出口9.4万辆，同比+2.1%，环不比-183%：渗透率27.9%，环比-3.1pt,1-5月累计销量50.3万辆，累计同比+23.8%图：5月销量95.5万辆，同此+33.3%，环比+12.4%，渗透率35.4%，环比-0.6pct,预计6月批发100万辆1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合计2020年135372821049810913816020024813232021年17.911021725627132135738345053.0350.62022年43148429.94477087142023年4085256537172024年7298509557156销量20112230231233015.014413918042253551329.59510791392311286420120150240277273420401055291.01801.020504125827中信建投证券CHINA SECURITIES