回山西证券信山证汇通天不证券研究报告电力及公用事业电力月报同步大市-A(维持)4月用电增速维持高增，来水回暖水电发电显著改善2024年5月27日行业研究行业月度报告电力及公用事业板块近一年市场表现投资要点：电力月度数据：>4月行情回顾：4月CS电力及公用事业板块上涨2.03%，沪深300指数上涨1.89%，电力及公用事业跑赢大盘0.14个百分点，涨幅位列13/30。中信三级行业分类板块中，火电上涨2.52%%，水电上涨2.82%，其他发电20%23052307230923/1124012403上涨0.46%，电网上涨2.58%。一电力及公用事业一沪深300用电端：14月全社会用电量实现高速增长。1-4月全社会用电量累计实资料来源：最闻现30722亿千瓦时，同比增长9.0%，较去年同期高4.30pct。其中4月当月评级全社会用电量实现7412亿千瓦时，同比增长7.0%，增速较去年同期降1.33pct。1-4月各部门用电量均维持增长，4月居民用电增速进一步提升。发电端：1-4月发电量稳健增长；4月水电、光伏发电量高增。14月，规模以上电厂累计发电量29329亿千瓦时，同比增长6.1%，较去年同期增加2.7pct,较1-3月下降0.6pct:其中，火电发电量同比增长5.5%，占比达70.3%：相关报告：水电发电量同比增长7.5%，占比10.0%：风电发电量同比增长6.3%，占比【山证电力及公用事业】需求侧高增，11.1%:核电发电量同比增长1.9%，占比4.8%：光伏发电量同比增长20.4%，火电业绩超预期2023年报及2024年一占比3.8%。4月当月，规模以上电厂累计发电量6901亿千瓦时，同比增长季报综述2024.5.233.1%,较去年同期下降3.0pct:其中火电、水电、风电、核电、光伏分别同【山证电力及公用事业】电力月报：3比+1.3%、+21.0%、-8.4%、+5.9%、+21.4%，14月火电、水电发电设备利月用电高增，用电增速继续高于规上发用效率同比提升。14月光伏新增装机增速表现亮眼，光伏新增装机占比高电2024.4.26达677%；4月当月装机整体放缓，水电装机增长超预期。1-4月我国电力新增装机容量达到了8882万千瓦，同比增加52%：其中火电、水电、风电、分析师：光伏新增装机同比-27.7%、23.4%、+18.6%、+24.4%：核电无新增装机。4胡博月当月新增总装机1939万千瓦时，同比下降23.7%：其中火电、水电、风电、执业登记编码：S0760522090003光伏同比-39.9%、+8.3%、-64.74%、1.91%。截至2024年4月，全国累计邮箱：hubol@sxzq.com发电装机容量为30.1亿千瓦，14月累计同比增长24.2%。14月电力投资整刘贵军体稳增，电网投资增速较快。执业登记编码：S0760519110001>高频跟踪：4月火电成本端持续改善，来水情况较去年同期显著转好。点评与投资建议：>用电量预期持续增长趋势，火电盈利能力有望维持高水平，来水边际改善利好水电回暖。用电侧，4月全社会及分部门用电增速均维持增长趋势：未来新质生产力发展及电能替代趋势推动下，用电量需求或将进一步提升。其中长三角及粤皖地区新兴产业布局较早、规模占比较高，且相关产业如光伏制造、AI数据中心等多为新高耗能产业，预期上述地区用电需求将进一步请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO.,LTD.行业研究/行业月度报告目录1.4月行情回顾…2.1全社会用电量维持高增……72.2分部门：14月各部门整体增速较高，4月居民用电量增速进一步提升73。发电端103.1发电量：14月发电量稳健增长，4月水电、光伏发电量高增..103.2发电设备利用率：14月火电、水电发电设备利用小时同比提升3.3设备容量：14月风光新增装机增速表现亮眼，4月水电装机超预期……3.4电力投资：14月电力投资整体稳增，电网投资增速较快4.高频数据跟踪195.点评与投资建议…图表目录图1：4月中信一级行业分类板块涨跌幅(%)6图2：全社会用电量当月值&同比增速7图3：全社会用电量累计值&同比增速……7图4：14月分产业用电量同比增速(%)图5：4月一产用电量及同比增速(%)…图6：4月二产用电量及同比增速(%)8图7：4月三产用电量同比增速(%)……8图8：4月城乡居民生活用电量同比增速(%)…8请务必阅读最后一页胶票评级说明和免责声明3山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO.,LTD.行业研究/行业月度报告图9：分产业用电量占比…10图12：1-4月分类型发电量占比……图13：4月分类型发电量占比……10图14：1-4月火电发电量及增速.11图15：4月火电发电量及增速(%)图16：1-4月水电发电量及增速…图17：4月水电发电量及增速.11图18：1-4月风电发电量及增速图19：4月风电发电量及增速…图20：1-4月核电发电量及增速…图21：4月核电发电量及增速…图22：1-4月光伏发电量及增速.1212图24：全国发电设各平均利用小时累计同比13图25：全国发电设备当月平均利用小时及同比图26：火电设备平均利用小时累计同比.图27：火电设备当月平均利用小时及同比.13图28：水电设备平均利用小时累计同比…图29：水电设备当月平均利用小时及同比…图30：风电设备平均利用小时累计同比…图31：风电设备当月平均利用小时及同比……请务必阅读最后一页胶票评级说明和免责声明4山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO.,LTD.行业研究/行业月度报告图32：核电设备平均利用小时累计同比….15图33：核电设备当月平均利用小时及同比15图34：光伏设备平均利用小时累计同比…图35：光伏设备当月平均利用小时及同比…图36：1-4月新增装机容量累计同比….16图37：1-4月分类型新增装机占比图38：火电新增装机容量累计同比……图39：水电新增装机容量累计同比.16图40：风电新增装机容量累计同比..17图41：光伏新增装机容量累计同比.…图42：发电装机容量及同比增速……图43：分类型发电装机容量占比…17图44：1-4月全国电源基本投资建设完成情况18图45：1-4月全国电网基本投资建设完成情况18图46：山西优混5500月均价（元/吨)……19图47：三峡出库流量日行情（立方米/秒）19图48：三峡入库流量日行情（立方米/秒）19表1：4月电力板块个股市场表现请务必阅读最后一页胶票评级说明和免责声明5山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO.,LTD.行业研究/行业月度报告1.4月行情回顾4月CS电力及公用事业板块上涨2.03%，沪深300指数上涨1.89%，电力及公用事业跑赢大盘0.14个百分点，涨幅位列13/30。中信三级行业分类板块中，火电上涨2.52%%，水电上涨2.82%，其他发电上涨0.46%，电网上涨2.58%。图1：4月中信一级行业分类板块涨跌幅(%)15010.05.00.010.0-15.0资料来源：Wind,山西证券研究所个股方面，4月电力板块个股表现整体较强，涨幅排名前五的公司为赣能股份、宝新能源、明星电力、川能动力、湖北能源，月涨幅分别达到33.7%、11.5%、10.3%、10.2%、10.1%。表1：4月电力板块个股市场表现涨幅前十个股跌幅前十个股代码简称涨跌幅代码简称涨跌幅赣能股份33.7%001896.SZ豫能控股-11.2%000690.S2宝新能源11.5%002015.SZ协鑫能科-9.8%600101.SH明星电力10.3%000767.SZ晋控电力-9.4%000155.SZ川能动力10.2%002256.SZ兆新股份-8.6%000883.SZ湖北能源10.1%600780.SH通宝能源-7.2%000958.S2电投产融9.4%600023.SH浙能电力600726.SH华电能源9.4%601778.SH603693.SH江苏新能8.9%600483.SH福能股份-5.1%吉电股份8.5%600863.SH内蒙华电601033.SH永兴股份8.2%000993.sZ闽东电力-4.5%请务必阅读最后一页胶票评级说明和免责声明6