中信建投证券CHINA SECURITIES证券研究报告·行业动态5月用电增速维持高位，来水电力改善水电发电量高增核心观点维持强于大市近日，国家统计局和国家能源局披露2024年5月份我国用电量情况，2024年5月，全社会用电量7751亿千瓦时，较去年同期增长高兴7.2%,增速较去年同期下降0.2个百分点。分类别来看，全国一gaoxing @csc.com.cn021-68821600产、二产、三产和城乡居民生活用电增速分别为10.3%、6.8%、SAC编号：S14405190600049.9%和5.5%，同比变化-6.6、+2.7、-11、-2.68个百分点。总体来看，5月用电量增速但仍保持较高水平。5月份，全国规上工业发罗焱曦电量179亿千瓦时，同比增长2.3%，增速比4月份放缓0.8个百luoyanxi@csc.com.cn分点：日均发电231.6亿千瓦时：其中火电、水电、风电和核电分SAC编号：S1440523080002别为4538.4亿千瓦时、1149.9亿千瓦时、771.5亿千瓦时和360.1亿千瓦时，同比变化-4.3%、+38.6%、3.30和-2.40%。得益于来水情况的好转，水电发电量同比高增：受可再生能源发电增长的发布日期：2024年06月23日挤压，火电发电量同比下降。市场表现11%行业动态信息行情回顾：6月14日-6月21日电力板块(882528.WM)下跌1.38%,沪深300指数下跌1.30%，电力板块跑输大盘0.09个百分点。2024年初至今电力板块上涨17.27个百分点，沪深300指数14%同期上涨1.88%。电力板块年初至今累计跑赢大盘15.39个百分点。分子板块看6月14日6月21日火电、水电、燃气板块（中信指数)变化幅度分别为0.01%、1.44%、-0.12%。公用事业上证数动力煤现货价格环比下降1.13%，同比增长4.79%6月22日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为875元吨，环比下降1.13%，同比增长4.79%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤6月22日价格为950元吨，环比下降2.66%，同比增长2.37%。素港库存环比增加12.62%，同比增加1.87%煤炭库存方面，截至6月21日，秦港库存598万吨，环比增加67万吨，增幅12.62%，同比增加15万吨，增幅1.87%。而广州港6月20日库存为355.6万吨，环比增加9.60万吨，增幅2.77%，同比增加58.1万吨，增幅19.53%。投资建议电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闵能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES电力行业动态报告目录投资要点及重点公司盈利预测…周度行情回顾3个股表现周度高频数据汇总6动力煤现货价格环比下降1.13%，同比增长4.79%6秦港库存环比增长12.62%，同比增加1.87%…7沿海8省份煤炭库存环比减少1.35%，同比增加4.36%.月度基本面数据汇总…92024年5月全社会用电量同比增加8.60%…92024年5月发电量同比增长2.3%.…………2024年5月国内煤炭产量同比下降0.8%，进口量同比增长10.71%.…2024年5月天然气产量同比增长5.2%，进口同比增长17.4%…重点新闻及公告汇总14重点新闻…重点公告请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES电力行业动态报告投资要点及重点公司盈利预测近日，国家统计局和国家能源局披露2024年5月份我国用电量情况，2024年5月，全社会用电量7751亿千瓦时，较去年同期增长7.2%，增速较去年同期下降02个百分点。分类别来看，全国一产、二产、三产和城乡居民生活用电增速分别为10.3%、6.8%、9.9%和5.5%，同比变化-6.6、+2.7、11、2.68个百分点。总体来看，5月用电量增速仍保持较高水平。从发电数据来看，5月份，全国规上工业发电量7179亿千瓦时，同比增长2.3%，增速比4月份放缓0.8个百分点：日均发电231.6亿千瓦时：其中火电、水电、风电和核电分别为4538.4亿千瓦时、1149.9亿千瓦时、771.5亿千瓦时和360.1亿千瓦时，同比变化-4.3%、+38.6%、3.30和.2.40%。从电力生产情况来看，得益于来水情况的好转，水电发电量同比高增：受可再生能源发电增长的挤压，火电发电量同比下降。从上游煤炭生产情况来看，5月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降0.8%，降幅比4月份收窄2.1个百分点：日均产量1238.2万吨。进口煤炭4382万吨，同比增长10.7%。天然气方面，5月份，规上工业天然气产量203亿立方米，同比增长6.3%，增速比4月份加快3.1个百分点：日均产量6.5亿立方米。进口天然气1133万吨，同比增长7.1%。电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中间能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES电力行业动态报告重点公司盈利预测EPSPE22A23A24E25E22A23E24E25E火电华能国际9.07-0.470.540.840.93-19.316.910.89.8买入华电国际6.7-0.080.440.550.68-84.615.312.310.0买入皖能电力8.440.190.631.071.1545.013.47.97.3买入上海电力9.690.070.570.740.89138.417.113.110.9买入华润电力23.951332.082.7832318.011.58.67.4买入申能股份9.040220.710.860.9141.012.810.59.9买入大唐发电2.97-0.020.070220.23-133.840.213.512.9买入福能股份11.481331.031.181218.711.19.79.5买入水电及其他电力长江电力28.330.941381.4630.225.420.519.4买入桂冠电力*7.480.410.160.3918.448.120.819.2买入三峡水利*6.990.250.270360.4228.125.919.416.6买入三峡能源4.3102302818717.215.413.9买入中国核电10.380.480.560590.6521.718.517.616.0买入燃气深圳燃气6.680.420.500.660.7415.713.310.19.0买入新奥股份21.171.892292.7311.29.37.8买入蓝天燃气13.580.880.930.9715.514.614.0买入平均10.619.513.312.1资料来源公司公告，中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2中信建投证券CHINA SECURITIES电力行业动态报告周度行情回顾6月14日-6月21日电力板块下跌1.38%，沪深300指数下跌1.30%6月14日-6月21日电力板块(882528.W1)下跌1.38%，沪深300指数下跌1.30%，电力板块跑输大盘0.09个百分点。2024年初至今电力板块上涨17.27个百分点，沪深300指数同期上涨1.88%，电力板块年初至今累计跑赢大盘15.39个百分点。分子板块看6月14日-6月21日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为0.01%、1.44%、-0.12%。图表2：6月14日-6月21日电力板块下疾1.38%，跑输大盘21.61.50.70.50.30-1-12-1.2-1.3-1.3-1.3-1.4319222226-26-26-28-303.235-35-3754.14.6-6-5.05.05.4元器件电电非银行金融计算机防力设备农林牧渔毫轻工制造食品饮料商贸零售餐饮旅游立图表3：2024年初至今电力板块上涨17.27个百分点，沪深300指数上涨1.88%一电力一沪深300500045004000350030002500200015002022/062022/092022122023/032023/062023/092023/122024/032024/06请务必阅读正文之后的免责条款和声明。3