中信建投证券CHINA SECURITIES证券研究报告·行业动态极兔速递正式进入港股通，申通快递物流普惠金融方案助力网点能力提升核心观点1)极兔速递正式进入港股通。据深交所公告，深港通下的港股维持强于大市通标的证券名单调整，调入极兔速递W,自2024年05月29日起生效。同时，沪港通下的港股通标的证券名单也将极兔速递。liangxiaobj@csc.com.cnW调入，自2024年05月29日起生效。SAC编号：S14405240500052)京东物流香港落地行业首个供应链产业基地。今年京东618之际，京东物流在香港实现物流供应链升级，落地香港首个供韩军应链产业基地。在原有服务基础上，供应链产业基地的落地，hanjunbi@csc.com.cn不仅让香港自营仓实现BC同仓，更进一步通过常温仓、恒温仓SAC编号：S1440519110001等储存区隔，满足不同客户、产品的仓储需求。SFC编号BRP9083)申通快递普惠金融方案迎来全面升级。申通点提供门槛更发布日期：2024年06月02日低、额度更高、利率更低且无中介费的融资方案，帮助网点降低扩大规模、提升产能、日常运营的资金成本。升级后的“申市场表现意金”单笔融资额度较以往增长了300%，且利率不高于3.9%。13%行业动态信息行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周(5月27日5月31日)交运板块整体上涨，快递板块下跌3.60%。快递：极免速递正式进入港股通，申通快递普惠金融方案助力网点能力提开极兔速递正式进入港股通。据深交所公告，深港通下的港股通相关研究报告标的证券名单调整，调入极兔速递W,自2024年05月29日起生效：同时，沪港通下的港股通标的证券名单也将极兔速递W调入，自2024年05月29日起生效。意味若，内地投资者将可以直接参与交易极兔速递。这也将进一步扩大极兔速递在资本市场的知名度及影响力。京东物流香港落地行业首个供应链产业基地。今年京东618之际，京东物流在香港实现物流供应链升级，落地香港首个供应链产业基地。在原有服务基础上，供应链产业基地的落地，不仅让香港自营仓实现BC同仓，更进一步通过常温仓、恒温仓等储存区隔，满足不同客户、产品的仓储需求。值得一提的是，截至目前，京东物流供应链香港产业基地入库单量已同比增长超10倍。申通快递普惠金融方案迎来全面升级。升级后的2.0版，为网点提供门槛更低、额度更高、利率更低且无中介费的融资方案，帮助网点降低扩大规模、提升产能、日常运营的资金成本。升级后的“申意金”单笔融资额度较以往增长了300%，且利率不高于3.9%，低于市场同类型产品的利率。本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES物流行业动态报告目录一、行情综述：快递板块下跌……二、行业动态：京东物流香港落地首个供应链产业基地，顺丰融资80亿2.1重点事件：京东物流香港落地首个供应链产业基地，顺丰融资80亿………32.2件量：4月快递业务量同比增长22.7%……2.4上游：4月份社会消费品零售总额增长2.3%…8三、竞争格局：圆通业务量领先韵达与申通.11四、投资评价和建议.144.1快递：快递板块估值中枢2024年有望盈利触底后持续上扬且赔率低，投资头部公司具备B和α叠加效4.2跨境物流：跨境电商出海淘金大浪依旧，锁定拥有稀缺性资源的物流“卖水人”…请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES物流行业动态报告图目录图1：交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益.…图2：交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%）图3：快递板块涨跌幅表现（单位：%）……图4：A股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值2图5：港股及海外市场快递物流板块主要标的股价表现及估值..2图6：第21周邮政快递揽收/派送约35.93/34.10亿件，周环比增速7.29%/5.21%，周同比增速35.53%W26.11%.4图7：全国整车货运流量约为2019年日均值的116.23%..4图8：新疆整车货运流量约为2019年日均值的190.16%….4图9海南整车货运流量约为2019年日均值123.59%.5图10：重庆整车货运流量约为2019年日均值112.18%.5图11：5月31日新疆、广西整车货运流量同比去年同期分别提高89.8pct、提高42.8pct.5图12：规模以上快递业务收入同比增速（亿元，%）图13：规模以上快递业务量增速（亿件，%).6图14：同城、异地、国际快递收入及同比（亿元，%）.6图15：同城、异地、国际快递业务量及同比（亿件，%).6图14：东、中、西部地区快递收入及同比（亿元，%）7图15：东、中、西部地区快递业务量及同比（亿件，%）图18：规模以上快递业务单票收入及同比（元，%)7图19：同城、异地快递业务单票价格变化（元，%)8图20：东、中、西部单票价格变化（元，%).8图21：中国社会消费品零售总额同比增速(%)图22：中国实物网上零售额累计同比增速（亿元，%）图23：实物商品网上零售额占比(%)….9图24：网上商品零售额吃穿用累计同比增速(%)图25：中国电商物流指数EL)…图26：快递服务品牌集中度指数CR8(单位：%).11图27：快递企业增速出现分化（单位：%).11图28：快递企业月度市占率变化（单位：%)11图29：快递企业单票收入（元/票)图31：2023年Q4主要快递企业申诉情况.…图32：2023年Q4快递服务申诉情况.…图33：全球主要快递企业PE(TTM0变化情况…图34：全球主要快递企业EV/EBITDA变化情况.图35：2016-2026年快递业务件量及增速变化，.14图36：2016-2026年快递单价变化趋势14请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES物流行业动态报告行情综述：快递板块下跌1.1A股市场：快递板块下跌从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周(5月27日-5月31日)交运板块整体上涨，快递板块下跌3.60%。图1：交通运物行业各子板块与沪深300的超收益200%航运一港口一航空一机场150%100%50%0%-50%-100%-150%201912019520199本周(5月27日5月31日)凤凰航运、东方嘉盛、密尔克卫分别上涨12.8%、12.5%、11.3%，中信海直、圆通速递、韵达股份分别下跌6.2%、6.0%、4.3%。本周快递板块中圆通速递、韵达股份、顺丰控股、申通快递、德邦股份跌幅分别为6.03%、4.31%、2.98%、1.64%、1.48%。排名证券简称证券简称1风凰航运12.8中信海直-6.22东方嘉盛12.5圆通速递-6.0密尔克卫11.3韵达股份-4.3排名证券简称证券简称跌幅圆通速递中远海控6.4传化智联-4.212韵达股份431%56.4德新科技顺丰控股-298%6普路通5.1海南高速-3.73宏川智慧重庆路桥-33申通快递8T天顺3.5上海雅仕-31德邦股份9招商公路3.4深圳机场-31中创物流3.3建发股份-3.0数据来源Wid,中建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中信建投证券CHINA SECURITIES物流行业动态报告国4：A股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码年初至今PE (TTM)PBEV/EBITDA(亿元)顺丰控股002352.SZ1,803.88-2.98%-34.85%21.412.047.19申通快递002468.SZ146.50-1.64%-7.36%36.801.639.14快递圆通速递600233.SH557.98-6.03%-17.99%14.81.887.81韵达股份002120.SZ257.454.31%-37.94%15.336.20德邦股份603056.SH156.82-1.48%-26.69%20.482.024.671.2港股及海外市场：快递板块整体较稳定本周(5月27日5月31日)港股及海外市场快递物流板块整体较稳定。快递板块中极兔速递W、京东物流、中通快递港股和美股分别下跌7.96%、6.48%、5.81%、5.36%，仓储物流板块中ESR下跌6.78%，其余较稳定。图5：港股及海外市场快遵物流板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司年初至PE(TTM)PBEV/EBITDA联合包裹服务(UPS)UPS.N1188.630.19-9.6520.068.341127联邦快递(FEDEX)FDX.N624.952.570.9014.242.597.68中通快递ZTO.N185.25-53610.4015.452.4310.24快递百世集团BEST.N0.39-244-21.610.12-236中通快递2057.HK186.94-5.8114.3415.582.4610.24京东物流2618.HK72.17-12.8827.751.223.23极兔速递W1519.HK85.99-7.96-51.77-7.813.13-14.46快运安能物流9956.HK926-12711.4516.732.723.52零担货运统领货运线ODFL.O380.791.27-1343305410.3519.17TFI INTERNATIONAL111.850.90-24823.025.0410.76仓储物流ESR1821.HK59.276.781.8529.111.5215.16中国外运0598.HK39.751.9130286.930.77跨境物流嘉里物流0636.HK20.74-15410.6520.490.774.012130.HK1502.89-35.6924342.916.50JBHT.O165.891.99-19.1525215.3210.33KNIGHT-SWIFT77.981.15-16.0670.741.199.29卡车运输SCHNEIDER NATIONALSNDR.N39.470.90-11.3024.821.636.02沃纳企业WERN.O23.821.08-10.9921201.79DSV PANALPINA325.560.41-11.7418.193.02Kuehne+Nagel (KNIN)KNIN.SIX339.713.95-118421369.5410.62货运代理罗宾逊全球物流CHRW.O101.130.400.8033365.0023.01XPO LOGISTICSXPO.N124.45-12822.1451.4310.9422.55合同物流GXO LOGISTICSGXO.N59.99-17.8735.922.551150车货匹配平台满帮集团YMM.N92.44-12328.5827501.872426请务必阅读正文之后的免责条款和声明。