证券研究报告行业报告|行业深度研究2024年05月22日机械设备风电设备更新：海风建设显著加速，出口逻辑有望持续兑现作者：分析师朱晔SAC执业证书编号：S1110522080001天风证券行业评级：强于大市（维持评级）请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级：强于大市口国内风电：装机、投资额特续正向增长，海风建设自3月以来显着加速>国内风电开工态势良好：装机量上来看，2024Q1,全国陆上风电新增并网容量14.8GW,同比+50%，海上风，电0.69GW,同比+35%。投资额上来看，2023年至今各季度始终保持正向增长状态，2024年Q1风电建设投资完成额288亿元，同比+16%。>海风建设有望迎来加速：2023年度，海上风电行业受非经济因素影响进度放缓，但基于国内沿海省市的“十四五”海上风电发展计划，各省海上风，电2025年累计并网容量将超过60GW,20232025年将累计新增27.9GW装机量，有望在2024-2025年迎来大规模建设。4月国内海风招标、开标容量分别为3.25GW、0.9GW,均远超前三个月招标、开标的总和，其中广东、江苏两海风大省招标迎来显著加速，海风开工景气度有望持续向上。口海外风电：欧洲海风长坡厚雪，日本2024年有塑迎来海风元年>2023年全球累计风，电装机1021GW,其中海风75GW,陆风945GW,装机量五年CAGR为12%，其中海风和陆风分别为27%、12%，海风增速亮眼。份额上，全球风，电装机中65%来自中国，排名第二的美国占比仅5%，其余国家装机数据较为分散。>欧洲为海外海风的主战场，国产风电企业有整迎来出口普代的机温。欧洲在海外海风的份额占比基本在60%以上，为海外海风的主战场，欧盟海上风，电规划2030年60GW+,2050年300GW+,未来海风建设有望呈现持续增长。欧美厂商风电供应链基础较为薄弱，成本压力下外包塔筒/桩基的趋势有望更加明显。>日本海风有望在2024年迎来元年。日本政府规划2030年海风10GW,2040年最高达45GW。截止2023年底，日本风电共装机5.0GW,均为陆上风电。24年年初，日本最大的商业海上风电场-112MW石狩湾新港开始商业运营。我们推断日本海风建设有望迎来加速。>推荐标的：润邦股份、中际联合。建议关注：大金■工。▣风险提示：海上风电申批不及预期、原材料价格波动、海外卫利不及预期的风脸请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明21国内风电：装机、投资额持续正向增长，海风建设自3月以来显著加速请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3口国内风电装机量：2023年初至今维持逐月同比征向增长。2024年一季度，全国风电新增并网容量15.5GW,其中陆上风电14.8GW,同比+50%，海上风，电0.69GW,同比+35%。图：国内陆风、海风新增装机容量（单位：GW)40100340%400%90300%69.370200%6050.6108%113%100%25%401024335%20270%16.914.81520-100%101725385.10.690-200%1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220232024Q1■2024年■2023年■2022年■2021年陆风新增装机(Gw)口风电招标量小幅下滑，投资完成额同比保特增长态势。招标量：2024年1-3月，国内公开招标市场新增招标量23.3GW,比去年同期下降了13.0%。按市场分类，陆上新增招标容量21.3GW,海上新增招标溶量2.0GW。>投资完成额：2023年初至2024Q1各季度始终保持正向增长状态，2024年Q1风电建设投资完成额288亿元，同比+16%。10046%50%801,18145%120070100092332%28%4966224047015%16%20%3026528.72480035115%2132017515621624914.72008963121934280%202201202202202203202204202301202302202303202304202401201520162017201820192020202120225