广发证券投资策略周报机械设备GF SECURITIES证券研究报告机械设备行业行业评级买入前次评级买入工业企业当月利润由降转增，经济继续恢复报告日期2024-06-03核心观点：相对市场表现·根据国家统计局，工业企业当月利润由降转增，4月份，全国规模以上10%工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4.0%，增速回升7.52%02个百分点，企业当月利润明显改善，1-4月份，规上工业企业利润同比14%增长4.3%，增速与1-3月份持平，继续保持平稳增长；5月份，制造22%业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PM产出指数分别为49.5%、51.1%和51.0%，比上月下降0.9、0.1和0.7个百分点，我国经济总体产出继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势。市场表现分析：上周(5月27日-5月31日)机械行业指数（中信）分析师：代川上涨0.02%，沪深300指数下跌0.60%，创业板指下跌0.74%，机械动态变化：根据SEM公众号5月27日的推送，近日，国家集成SAC执i证号：S0260517080007SFC CE No.BOS186电路产业投资基金三期股份有限公司成立，法定代表人为张新，注册资021-38003678本3440亿人民币，经营范围为私募股权投资基金管理、创业投资基金daichuan@gf.com.cn管理服务，以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动，企分析师：孙柏阳业管理咨询；股东信息显示，该公司由财政部、国开金融有限责任公SAC执证号：S0260520080002司、上海国盛（集团）有限公司、中国工商银行股份有限公司、中国建021-38003680设银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国银行股份有限sunboyang@gf.com.cn公司等19位股东共同持股，分析师：王宁●机械行业观，点：(1)长周期景气度向上的周期品：当需求端不能继续SAC执i证号：S0260523070004超预期，重点聚焦大周期品，包括船舶海工、铁路设备等；(2)面向未021-38003627来的资产，以国产加速替代和未来新兴产业趋势为代表的领域，包括工shwangning@gf.com.cn业母机、半导体设备、复合集流体和人形机器人等；(3)周期复苏和低估值资产，主要集中在通用自动化、新能源设备、出口、风电产业链等。建议关注：(1)长周期景气度向上资产：建议关注中国船舶（和军工组相关研究：共同覆盖入中国动力（和军工组共同覆盖人亚星锚链、海油工程，中造船行业跟踪报告（七）：集2024-05-31国中车、中国通号、铁科轨道、时代电气等；(2)面向未来的资产：建运价格回暖，探讨集装箱船议关注工业母机-海天精工、纽咸股份、华中数控等、复合集流体-东咸订单二次提速的可能性科技、骄成超声*等、人形机器人-绿的谐波、鸣志电器、步科股份等；机械设备行业：经济有望出触2024-05-28(3)周期复苏在即的品种：建议关注通用自动化~安徽合力、杭叉集团、底回升，积极关注新质生产国茂股份、汇川技术*等、光伏设备捷佳伟创、奥特维等，出口产业链-巨星科技、米奥会展、浙江鼎力等、工程机械-三一重工、徐工机械、机械设备行业：经济托底政策2024-05-20恒立液压等、风电产业链三一重能*、海力风电*（标*为和电新组联合频出，积极关注顺周期板块覆盖)等，风险提示：宏观经济变化导致机械产品雪求波动：原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/19行广发证券GF SECURITIES投资策略周报机械设备重点公司估值和财务分析表合理价值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)(元股)2024E2025E2024E2025E2024E2025E2024E2025E三重工600031。SHCNY16.182024/04/30买入19.320.780.9520.7417.0311.849.969.3010.70:立液压601100.SH CNY49.622024/0424买入60.231.992.2124.9322.4520.3618.0916.2015.80耐普矿机300818.SZCNY26.652024/05/09买入33.201.111.5524.0117.1914.4710.9111.5013.90华中数控300161.SZCY25.832024/0325买入36.430.520.8649.6730.0315.2311.535.908.80捷佳伟创300724.SZ CNY64.592024/05/05买入80.728.0710.328.006.267.185.4625.4025.50300751.SZCNY131.362024/05/05买入143.695.757.8522.8516.7317.7813.6118.4020.10品盛机电300316.SZCNY32.092024/04W29买入44.044.405.177.296.215.354.5628.8026.00中国船帕600150.SH CNY37.142024/04W29买入42.051.221.8630.4419.9717.7212.1010.2013.40688377.SH CNY15.922024/05/06买入23.700.951.2116.7613.1612.6010.069.6010.90安摄合力600761.SH CNY24.362024/0506买入29.531.972.3412.3710.418.897.6517.5018.40巨星科技002444.SZCNY25.412024/04W28买入29.771.862.1113.6612.0410.909.4713.1013.00米奥会展300795.SZCNY20.202024/05/07买入29.811.181.5517.1213.0313.9211.1429.1027.60浙江鼎力603338.SHCY63.552024/04W26买入77.224.295.1214.8114.0610.6220.3019.70徐工机械000425.SZCNY7.252024/05/07买入8.410.5612959.805.6111.5013.60三一重能688349.SHCNY27.892024/05/05买入39.661.982.4314.0911.4818.2815.3216.9018.10中际联合605305.SH CNY30.402024/04W21买入40.791.94156111421.9015.0611.3013.80纽成数控688697.SH CNY17.872024/04W28买入29.621.181421514125812.5810.5819.4018.90国茂段份603915.SH CNY14.302023/0907买入20.700.901.0715.8913.3611.8910.3014.2014.50时代电气688187.SH CNY48.012024/0506买入64.962.603.0318.412.3410.829.3010.00海力风电301155.SZ CNY48.992023/0914买入90.376.029.498.145.163.8918.0022.10海油工程600583.SH CNY6.142024/0321买入9.070.450.547.796.877.708.60亚星描链601890.SH CNY7.752024/0423买入12.320.3116.7114.617.908.40603699.SH CNY19.832024/0415买入22.901.1417.3913.5812.979.8921.1023.90中国动力600482.SH CNY20.202024/0507增24.120.641.0431.5619.4211.808.043.605.60骄成超声688392.SHCY52.832023/0828买入89.231.782.4229.6821.8324.2618.0010.1012.50688700.SH CNY41.082023/1030买入63.711.822.4922.5716.5019.7314.1915.6018.10海天精工601882.SH CNY25.202024/05/05买入35.011.401.6118.0015.6516.3814.2123.4020.60300124.SZ CNY57.942024/04W24买入73.302.092.6027.7222.2824.8519.7518.5019.40688516.SH CNY56.892024/04W23买入168.798.4411.116.745.127.725.7434.0030.90高测度份688556.SH CNY16.092024/0327买入67.424.215.173.823.114.803.9326.0024.20中船防务600685.SH CNY26.942024/04W30买入29.570.300.7189.8037.9436.4424.822.505.80数据来源：Mnd、广发证券发展研究中心备注：表中估值指标按照最新收盘价计算。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/19G广发证券GF SECURITIES投资策略周报机械设备目录索引一、机械行业宏观数据跟踪.…5二、机械行业中观数据跟踪8(一）周期类资产数据跟踪：工程机械、油服和造船8(二)新能源设备数据跟踪：光伏、锂电和风电.….11(三)自动化行业数据跟踪.14（四)半导体设备行业数据跟踪.15三、风险提示…识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/19行广发证券GF SECURITIES投资策略周报机械设备图表索引图1：中国中长期企业贷款同比增速(3月滚动).6图4：挖摇机月度开机数（小时）（至2024.04).8图5：北美活跃钻机数量(%，左轴；台，右轴).9图6：北美新井数量、钻井数量和库存井数量（台）…图7：中国新能源汽车销量数据（辆）.12图8：中国动力电池装车量数据(MWh).12图9：光伏月度装机量数据（GW).13图10风电月度装机量数据(GW)13图11：22年、23年和24年风电招标和开标周度数据(MW)13图12：22年、23年和24年陆上风电招标市占率（截止24年5月31日）.14图13：中国机器人销量数据.14图15：日本出口中国机床金额（亿日元)15图16：中国金属切削机床产量（万台)15图17：全球半导体销售额.16图18：台积电营业收入（亿台币)..16表2：船舶运价与船价周度表……10表3：船舶订单月度表.…识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4/19广发证券GF SECURITIES投资策略周报机械设备一、机械行业宏观数据跟踪根据国家统计局，4月份，随着宏观组合政策落实落细、效果持续显现，市场雪求继续回暖，工业生产回升向好，规模以上工业企业效蓝持续恢复，呈现以下主要特点：工业企业当月利润由降转增。4月份，全国规模以上工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4.0%，增速回升7.5个百分点，企业当月利润明显改善，1一4月份，规上工业企业利润同比增长4.3%，增速与1一3月份持平，继续保持平稳增长，工业企业营收增长加快。随着市场需求持续恢复，工业生产增长加快，产品出厂价格降幅收窄，产销衔接水平提升，共同推动企业营收改善，1一4月份，规上工业企业营业收入同比增长2.6%，增速比1一3月份加快0.3个百分点，从当月看，4月份规上工业企业营业收入由3月份同比下降1.2%转为增长3.3%，增速回升4.5个百分点，回升幅度较大，有力带动企业盈利改善，超七成行业利润实现增长。1一4月份，在41个工业大类行业中，有31个行业利润同比增长，占75.6%，行业增长面比1一3月份扩大7.3个百分点，分门类看，采矿业受煤价下降、产量减少影响，利润同比下降18.6%，降幅比1一3月份扩大0.1个百分点，制造业利润增长8.0%，增速加快0.1个百分点，电力热力燃气及水生产和供应业利润增长36.9%，延续快速增长态势，其中，电力行业受益于电煤成本降低、发电量增长，利润增长44.1%；燃气行业利润下降0.4%，装备制造业持续发挥支撑作用。制造业高端化、智能化、绿色化深入推进，新质生产力培育壮大，叠加大规模设备更新政策效果逐步显现，共同推动装备制造业利润保持较快增长，1一4月份，装备制造业利润同比增长16.3%，增速高于全部规上工业12.0个百分点，拉动规上工业利润增长4.7个百分点，是贡献最大的行业板块，对规上工业利润增长持续发挥重要支撑作用，分行业看，电子行业受智能手机、集成电路、液晶面板等产品需求释放、产量较快增长推动，利润大幅增长75.8%；铁路船舶航空航天运输设备行业受造船订单快速增长、产品附加值提高等因素推动，利润增长40.7%；汽车行业产销均保持较快增长水平，利润增长29.0%.消费品制造业利润增长加快。受蓝于市场需求有所改善、工业品出口大幅加快等有利因素，消费品制造业利润增长加快，14月份，消费品制造业利润同比增长12.0%，增速比1一3月份加快1.1个百分点，其中4月份当月利润增长15.9%，回升态势明显，持续助推规上工业利润改善，分行业看，13个消费品制造大类行业利润均实现增长，化纤、造纸行业利润分别增长1.81倍、1.55倍，文教工美、家县、印刷、纺织、皮苹制鞋、食品制造行业利润增长13.8%-34.6%.总体看，1一4月份规上工业企业利润平稳恢复，但也要看到，国内有效需求仍然不足，外部环境依然复杂严峻，工业企业效益恢复基础仍需巩固，下阶段，要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，加快发展新质生产力，促进产业提质升级，着力扩大有效霄求，助力企业纤困解难，巩固增强工业经济回升向好态势，不断推动工业经济高质量发展，PM方面，5月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PM产出指数分别为49.5%、51.1%和51.0%，比上月下降0.9、0.1和0.7个百分点，我国经济总体产出继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势，制造业果购经理指数回落识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明5/19