广发证券投资策略周报机械设备GF SECURITIES证券研究报告机械设备行业行业评级买入前次评级买入5月挖机内销再超预期，关注内需边际变化报告日期2024-06-10核心观点：相对市场表现·根据国家统计局，工业企业当月利润由降转增，4月份，全国规模以上工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4.0%，增速回升7.52%5224个百分点，企业当月利润明显改善，1-4月份，规上工业企业利润同比12%增长4.3%，增速与1-3月份持平，继续保持平稳增长；5月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PM产出指数分别为49.5%、51.1%和51.0%，比上月下降0.9、0.1和0.7个百分点，我国机械设备沪深300经济总体产出继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势。市场表现分析：上周(6月3日-6月7日)机械行业指数（中信）下分析师：代川跌3.69%，沪深300指数下跌0.16%，创业板指下跌1.33%，SAC执i证号：S0260517080007机械动态变化：根据工程机械协会，2024年5月销售各类挖掘机17824SFC CE No.BOS186台，同比增长6.04%，其中国内8518台，同比增长29.2%；出口9306021-38003678台，同比下降8.92%。2024年1一5月，共销售挖摇机86610台，同daichuan@gf.com.cn比下降6.92%；其中国内45746台，同比增长1.81%；出口40864台，分析师：孙柏阳同比下降15.1%，2024年5月销售各类装载机9824台，同比增长SAC执证号：S02605200800028.36%。其中国内市场销量5172台，同比增长14.3%；出口销量4652021-38003680台，同比增长2.4%。2024年1一-5月，共销售各类装载机46224台，sunboyang@gf.com.cn同比下降3.78%。其中国内市场销量23617台，同比下降7.72%；出分析师：石城口销量22607台，同比增长0.7%.SAC执证号：S0260523070005机械行业观点：（1)长周期景气度向上的周期品：当需求端不能继续shicheng@gf.com.cn超预期，重点聚焦大周期品，包括船舶海工、铁路设备等；(2)面向未来的资产，以国产加速替代和未来新兴产业趋势为代表的领域，包括工业母机、半导体设备、复合集流体和人形机器人等；(3)周期复苏和低相关研究：估值资产，主要集中在通用自动化、新能源设备、出口、风电产业链等，视械设备行业：工业企业当月利润由2024-0603●建议关注：(1)长周期景气度向上资产：建议关注中国船舶（和军工组共同覆盖)、中国动力（和军工组共同覆盖）、亚星锚链、海油工程，中造船行业跟棕报告（七）：集运价格2024-0531国中车、中国通号、铁科轨道、时代电气等；(2)面向未来的责产：建议关注工业母机-海天精工、纽咸股份、华中数控等、复合集流体-东咸的可能性科技、骄成超声*等、人形机器人-绿的谐波、鸣志电器、步科股份等；机械设备行业：经济有望出融底回2024-05-28(3)周期复苏在即的品种：建议关注通用自动化~安徽合力、杭叉集团、升，积极关注新质生产力国茂股份、汇川技术*等、光伏设备-捷佳伟创、奥特维等，出口产业链-巨星科技、米奥会展、浙江鼎力等、工程机械三一重工、徐工机械、恒立液压等、风电产业链三一重能*、海力风电*（标*为和电新组联合覆盖)等，·风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/19行广发证券GF SECURITIES投资策略周报机械设备重点公司估值和财务分析表合理价值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)(元股)2024E2025E2024E2025E2024E2025E2024E2025E三一重工600031.SH CNY16.172024/0430买入19.320.780.9520.7317.0211.839.959.3010.70恒立液压601100.SH CNY51.532024/0424买入60.231.992.2125.8923.3221.1518.7916.2015.80耐普矿机300818.SZCNY26.442024/05/09买入33.201.111.5523.8217.0614.3610.8311.5013.90华中数控300161.SZCY23.552024/03/25买入36.430.520.8645.2927.3813.8910.525.908.80捷佳伟创300724.SZ CNY63.202024/05/05买入80.728.0710.327.836.127.025.3425.4025.50300751.SZ CNY138.082024/05/05买入143.695.757.8524.0117.5918.6914.3018.4020.10品盛机电300316.SZ CNY31.222024/04W29买入44.044.405.177.106.045.204.4328.8026.00中国船帕600150.SH CNY38.482024/0429买入42.051.221.8631.5420.6918.3612.5310.2013.40688377.SH CNY14.942024/05/06买入23.700.951.2115.7312.3511.829.449.6010.90安徽合力600761.SH CNY23.382024/0506买入29.531.972349.998.537.3517.5018.40巨星科技002444.SZCNY26.302024/04W28买入29.771.862.11141412.4611.299.8113.1013.00米奥会展300795.SZCNY20.752024/06/04买入29.811.211.5217.1513.6513.8011.4229.6027.00浙江鼎力603338.SH CNY60.882024/04W26买入77.224.295.1214.1911.8913.4710.1820.3019.70徐工机械000425.SZCNY7.462024/05/07买入8.410.5610.086.415.7711.5013.60三一重能688349.SHCNY27.732024/05/05买入39.661.982.4314.0111.4118.1815.2316.9018.10中际联合605305.SH CNY26.872024/04W21买入40.791.9413.8519.3613.3111.3013.80纽咸数控688697.SHCNY16.632024/04W28买入29.621.181.4214.0911.7111.719.8419.4018.90国茂段份603915.SHCNY13.352023/0907买入20.700.901.0714.8312.4811.109.6214.2014.50时代电气688187.SH CNY47.432024/05/06买入64.962.603.0318.2415.6512.1910.699.3010.00海力风电301155.SZCNY45.332023/0914买入90.376.029.497.534.785.563.6018.0022.10海油工程600583.SHCY6.092024/03/21买入9.070.450.5411.287.736.817.708.60亚星描链601890.SH CNY7.662024/04W23买入12.320.3121.2816.5114.447.908.40CNY19.422024/04W15买入22.901.1413.3012.709.6821.1023.90中国动力600482.SH CNY19.922024/0507增持24.120.641.0431.1319.1511.647.933.605.60骄成超声688392.SHCY47.632023/0828买入89.231.782.4226.7619.6821.8716.2310.1012.50688700.SH CNY36.972023/1030买入63.711.822.4920.3114.8523.0816.5915.6018.10海天精工601882.SH CNY23.992024/05/05买入35.011.401.6117.1414.9015.5913.5223.4020.60300124.SZ CNY54.372024/0424买入73.302.092.6026.0120.9123.3218.5318.5019.40688516.SH CNY53.992024/0423买入168.798.4411.116.404.867.335.4434.0030.90高测度份688556.SH CNY14.682024/0327买入67.424.215.173.492.844.383.5926.0024.20中船防务600685.SH CNY28.082024/0430买入29.570.300.7193.6039.5537.9825.872.505.80数据来源：Mnd、广发证券发展研究中心备注：表中估值指标按照最新收盘价计算。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/19G广发证券GF SECURITIES投资策略周报机械设备目录索引一、机械行业宏观数据跟踪.…5二、机械行业中观数据跟踪8(一）周期类资产数据跟踪：工程机械、油服和造船8(二)新能源设备数据跟踪：光伏、锂电和风电.11(三)自动化行业数据跟踪.14（四)半导体设备行业数据跟踪.15三、风险提示…识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/19行广发证券GF SECURITIES投资策略周报机械设备图表索引图1：中国中长期企业贷款同比增速(3月滚动)6图3：挖掘机月度销量（台）（至2024.05）.8图4：挖摇机月度开机数（小时）（至2024.04).8图5：北美活跃钻机数量(%，左轴；台，右轴).9图6：北美新井数量、钻井数量和库存井数量（台）…图7：中国新能源汽车销量数据（辆）.12图8：中国动力电池装车量数据(MWh).12图9：光伏月度装机量数据（GW).13图10风电月度装机量数据(GW)13图11：22年、23年和24年风电招标和开标周度数据(MW).13图12：22年、23年和24年陆上风电招标市占率（截止24年6月7日）.14图13：中国机器人销量数据.14图15：日本出口中国机床金额（亿日元)15图16：中国金属切削机床产量（万台)15图18：台积电营业收入（亿台币)..16表2：船舶运价与船价周度表……表3：船舶订单月度表.….10识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4/19广发证券GF SECURITIES投资策略周报机械设备一、机械行业宏观数据跟踪根据国家统计局，4月份，随着宏观组合政策落实落细、效果持续显现，市场雪求继续回暖，工业生产回升向好，规模以上工业企业效蓝持续恢复，呈现以下主要特点：工业企业当月利润由降转增。4月份，全国规模以上工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4.0%，增速回升7.5个百分点，企业当月利润明显改善，1一4月份，规上工业企业利润同比增长4.3%，增速与1一3月份持平，继续保持平稳增长，工业企业营收增长加快。随着市场需求持续恢复，工业生产增长加快，产品出厂价格降幅收窄，产销衔接水平提升，共同推动企业营收改善，1一4月份，规上工业企业营业收入同比增长2.6%，增速比1一3月份加快0.3个百分点，从当月看，4月份规上工业企业营业收入由3月份同比下降1.2%转为增长3.3%，增速回升4.5个百分点，回升幅度较大，有力带动企业盈利改善，超七成行业利润实现增长。1一4月份，在41个工业大类行业中，有31个行业利润同比增长，占75.6%，行业增长面比1一3月份扩大7.3个百分点，分门类看，采矿业受煤价下降、产量减少影响，利润同比下降18.6%，降幅比1一3月份扩大0.1个百分点，制造业利润增长8.0%，增速加快0.1个百分点，电力热力燃气及水生产和供应业利润增长36.9%，延续快速增长态势，其中，电力行业受益于电煤成本降低、发电量增长，利润增长44.1%；燃气行业利润下降0.4%，装备制造业持续发挥支撑作用。制造业高端化、智能化、绿色化深入推进，新质生产力培育壮大，叠加大规模设备更新政策效果逐步显现，共同推动装备制造业利润保持较快增长，1一4月份，装备制造业利润同比增长16.3%，增速高于全部规上工业12.0个百分点，拉动规上工业利润增长4.7个百分点，是贡献最大的行业板块，对规上工业利润增长持续发挥重要支撑作用，分行业看，电子行业受智能手机、集成电路、液晶面板等产品需求释放、产量较快增长推动，利润大幅增长75.8%；铁路船舶航空航天运输设备行业受造船订单快速增长、产品附加值提高等因素推动，利润增长40.7%；汽车行业产销均保持较快增长水平，利润增长29.0%.消费品制造业利润增长加快。受蓝于市场需求有所改善、工业品出口大幅加快等有利因素，消费品制造业利润增长加快，14月份，消费品制造业利润同比增长12.0%，增速比1一3月份加快1.1个百分点，其中4月份当月利润增长15.9%，回升态势明显，持续助推规上工业利润改善，分行业看，13个消费品制造大类行业利润均实现增长，化纤、造纸行业利润分别增长1.81倍、1.55倍，文教工美、家县、印刷、纺织、皮苹制鞋、食品制造行业利润增长13.8%-34.6%.总体看，1一4月份规上工业企业利润平稳恢复，但也要看到，国内有效需求仍然不足，外部环境依然复杂严峻，工业企业效益恢复基础仍需巩固，下阶段，要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，加快发展新质生产力，促进产业提质升级，着力扩大有效霄求，助力企业纤困解难，巩固增强工业经济回升向好态势，不断推动工业经济高质量发展，PM方面，5月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PM产出指数分别为49.5%、51.1%和51.0%，比上月下降0.9、0.1和0.7个百分点，我国经济总体产出继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势，制造业果购经理指数回落识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明5/19