证券上海证券材料专题之OCA光学胶：柔性&车载显SHANGHAI SECURITIES示推动市场成长，国产替代任重道远究报告增持（维持）主要观点OCA光学胶可以看作是具有光学透明特性的一层特种双面胶，其主要行业：电子应用于显示触控领域中作为不同组件之间的粘合剂。OCA光学胶产业日期：2024年05月10日链环节包括“原材料→涂布&模切→触控显示模组→终端设备”，OCA光学胶上游原材料包含胶黏剂和膜材料，OCA光学胶下游主要为触控分析师：马永正显示模组厂商，触控显示模组厂商将OCA光学胶应用于面板、偏光Tel:021-53686147板、触摸屏、电子纸及光学镜头等零部件，最终用于智能手机、平板E-mail:may ongzheng@s hzq.com电脑、可穿戴设备、车载显示等终端产品。SAC编号：S0870523090001我们着好，OCA光学胶的下游市场有望于2024年稳步复苏，且柔性联系人：杨蓝帆OLED、车藏显示等市场有望带来新的需求增量。相比LCD和刚性Tel:021-53686417OLED,柔性OLED对OCA光学胶性能有着不同的要求，例如增加了对E-mail:yangyunfan@shzq.com动态/静态折叠性能的要求，因此我们认为柔性OLED所需的OCA光学SAC编号：S0870123070033胶价值量或更高。随着柔性、可折叠OLED智能手机面板出货量持续攀升，我们测算得到2024年OLED智能手机柔性、可折叠面板所需OCA光学胶的面积有望实现2382万平方米，合计市场规模有望超过40亿元，同比增长约8%。另外，车载触控屏也有望成为OCA光学胶的增量市场，随希汽车日益向智能化、电动化、互联网化方向发展，我们认为车载触摸屏市场需求有望持续增长，叠加大屏化趋势有望共同拉动OCA光学胶需求。行业专题024国产替代任重道远，我们认为国内厂商或可以通过紧密配合下游厂商进行联合研发，从而加快断兴领城OCA光学胶国产替代进程。国产12%OCA光学胶在全国返修市场实现突破，而在高端市场中，国产产品与17%海外产品市占率存在较大差距一一OCA光学胶高端市场主要被美国21%3M、德国德莎、日本三菱、日东电工、韩国LG等海外巨头垄断。我们认为OCA光学胶国产替代仍需翻过几座大山一首先是OCA光学胶生产技术难度较大，导致实际国内企业OCA光学胶产能与计划产能存在差距：第二，在新的应用场景中，国产产品较海外领先产品仍有差距：第三，目前OCA光学胶原材料依赖外采，如果供应出现问题，则相关企业或受到巨大影响：第四，OCA光学胶在整个触控屏中成本占—2024年05月06日比很小，且客户验证周期较长，同时我们认为其受到进口限制的概率或较小，上迷原因或共同导致下游客户对OCA光学胶国产替代的积极性偏弱。除了困难与挑战以外，我们也需要看到OC国产誉代的机会—2024年04月29日一针对新应用场景的OCA光学胶仍处于较为缺货的阶段，同时我国消费电子厂商在折叠屏手机领域目前也进展较快，逐步显现出有望超过三星的趋势(DSCC预计华为将在24Q1首次在折叠屏手机市场份颜-2024年04月22日上超越三星)。综上所迷，我们认为国内厂商有望顺应国产折叠屏手机高速发展的东风，通过紧密配合下游厂商进行联合研发，从而加快国产OCA光学胶产品的导入过程。维持电子行业“增持”评银，我们认为柔性显示、车载显示等新需求的出现有望带动OCA光学胶市场规模成长，且OCA光学胶当前国产化率偏低，有较大的国产替代空间，行业相关公司有晶华新材、斯迪克、日久光电。■风险提示研发进展不及预期，供应链波动风险，市场竞争风险。上海证券行业专题目录10CA光学胶：光学逢明的特种双面胶32.1曲面屏、折叠屏对OCA光学胶提出了新的要求72.2柔性、可折叠OLED智能手机面板出货量持续攀升，有望带动柔性OCA市场规模超40亿元.82.3车载显示为新增量市场.…10.114相关标的….135风险提示图1：0CA光学胶的构成3图2：0CA光学胶应用实例3图6：0CA产业徒6图7：曲面柔性OLED模组中OCA胶的应用7图8：2022-2024E全球OLED智能手机柔性面板出货量.8图9：2022-2024E全球0LED智能手机可折垂面板出货量.8表表1：全贴合与框贴合工艺对比……4表2：2022-2024年柔性、可折查0LED智能手机面板所需OCA面积及市场规模测算9表3：2019-2021年展新胶份向3M集团的采购情况.…12请务必阅读尾页重要声明上海证券行业专题1OCA光学胶：光学透明的特种双面胶OCA(Optically Clear Adhesive)光学胶，主要是指用于两层光学组件之间相互粘结的、无基材的特种双面胶膜：简而言之，OCA就是光学透明的一层特种双面胶。OCA光学胶的结构分三层，中间是无基材的光学丙烯酸压敏胶，上下两层为光学离型膜。轻离型膜粘合剂Adhesive重离型膜OCA光学胶主要应用于显示触控领城中作为不同组件之间的粘合剂。例如，OCA光学胶可以应用于手机、平板电脑、智能手表、车载中控、带触控的笔记本、电容触控的会议平板等产品中的显示触控模组中。另外，OCA光学胶也可以用于光学镜头中镜片的组装及其他光学器件的粘结和组装。田2：OCA光学胶应用失例Lamination in VR/AR devices我们认为，OCA光学胶和做拉屏全贴合技术有着密不可分的关系。屏幕通常可以分成三部分，从上到下依次是盖板玻璃、触控屏及显示屏，这三部分需要进行贴合，一般来说需要两次贴合一在盖板玻璃与触控屏之间进行一次贴合、在显示屏与触控屏请务必阅读尾页重要声明3上海证券行业专题之间进行一次贴合。全贴合是指触摸屏与显示屏之间使用水胶或光学胶(OCA)无缝黏合，其优势在于屏幕间没有空隙，能大幅降低光线反射、减少光线损耗从而提升亮度，增强屏幕的显示效果，且全贴合屏有更薄的机身。全贴合技术是目前高端智能手机与平板电脑面板贴合的主流发展楚势。另一种主要贴合方式为框贴合，又称为口字胶贴合，即简单地以双面胶将触摸屏与显示屏的四边粘起来，两块屏中间留有空隙。框贴合虽然技术难度低、成本低，但其问题在于显示效果较差，且屏幕间有空隙，容易受灰尘、水汽污染。CGTPLCMCover Glass Touch Pannel盖板框贴合全贴合盖板光学胶光学胶双面胶水胶/光学胶LCD屏LCD屏每个空气-基板界面都会导致散射和大量光损失（左图）。使用折射率匹配的OCA光学胶可以使光损失和数射只发生在设备的上表面，且使用OCA光学胶后厚度降低（右图）。显示损20%light loss4%light loss度示意LOCA请务必阅读尾页重要声明上海证券行业专题显示效水汽容易从双面胶接口区渗入水汽无法从光学胶渗入防尘粉尘容易进入无尘点进入低高99%85%低高在全贴合技术中，我们认为根据触控线路位于整体堆叠结构中所处位置的不同，屏幕结构可以分为盖板-触控屏-显示屏、盖板(集成触控)-显示屏、盖板-显示屏（集成触控）。在不同结构下，OCA光学胶的应用位置和层散也咯有区别。我们认为盖板-触控屏-显示屏（传统G/G、GFF屏幕）由于没有将盖板、触控屏、显示屏合并，因此该结构厚度最大：如果将触控集成到了玻璃盖板上(OGS屏幕)，或者将触控集成到了显示屏中，则屏幕厚度相对减小。盖板-显示屏（集成触控）结构进一步分为On-cell和ln-cell,Onc‖将触控模组嵌入到了显示模组中的偏光片和滤光片之间，而In-cll将触控模组嵌入到了液晶层与TFT晶体管之间，是最轻薄的结构。盖板触控屏盖板显示屏显示屏显示屏（果成触控）盖板-显示屏（集成触控）On-CellIn-Cell盖板显示屏（集成触控）请务必阅读尾页重要声明5