华福证券有色金属HUAFU SECURITIES CO..LTD.2024年6月22日业锂产业链月度追踪5月供给改善明显致供大于求，过剩凸显锂价或强于大市（维持评级）处于寻底阶段，关注锂价和股票双底部机会一年内行业相对大查走势9,0007,000>旷：5月主要进口5.05万吨LCE,环比+28%，同比+46%，其中，5,0003,000澳大利亚3.9万吨LCE,环比+42%，同比+94%，创历史最高记录。1-5月累计进口21.0万吨LCE当量锂矿，同比+3.8万吨LCE/422%。5月澳洲黑德兰港发运锂矿至中国量10.6万吨，环比+106%。锂价回暖以及M+1刺激:有色金属（中万）一沪深300海外拿矿增多，因船期问题部分矿延期至5月送达，部分非洲矿和澳矿运定期研究至盛新印尼工厂备料。6M>碳酸望：5月供给8.7万吨，环比+18%，同比+111%。其中，国产-10.06%6.3万吨，环比+18%，同比+92%：进口2.5万吨，环比+16%，同比(pct)5.4+143%,其中从进口智利2.0万吨，环比+0.3万吨。1-5月累计供给31.8万吨，同比+11.0万吨/+53%。其中，国产23.3万吨，同比+7.9万吨/452%：进口8.7万吨，同比+2.6万吨/+44%。天气转暖盐湖进入生产高峰期，江西部分云母厂受到环保影响但大厂仍有增量，锂辉石生产稳定且代工订单分析师王保庆执业证书编号：S0210522090001提升。SMM预测6月碳酸锂国内产量6.5万吨，环增4%，智利进口或仍然保持高位。>真氧化鞭：5月供给1.1万吨，环比-12%，同比-14%。其中，国产2.3万吨，环比持平，同比-4%：出口1.2万吨，环比+11%，同比+10%。1-5月累计供给5.4吨，同比-0.6万吨/-10%。其中，国产10.5万吨，同比-0.6万吨/-5%：出口5.4万吨，同比+0.3万吨/+5%。治炼法因产能爬坡和海外订单好有所增量。正极及六氟：5月产量29.2万吨（铁锂21.3+三元5.1+钻锂0.64+锰锂证0.61+六氣12)，环比-3%，同比+57%。其中，铁锂21.3万吨，环比+1%,同比+78%。1-5月累计生产120.0万吨，同比+48.6万吨468%。其研中，铁锂82.1万吨，同比+41.5万吨/+102%。6月预计三元和铁锂排产环相关报告究比均将下滑。【华福有色】经月度数据强踪(4.14.30)：4报>锂供需：5月过剩1.5万吨，其中，供给9.7万吨，环比+14%：需求将走弱8.2万吨，环比-4%。1-5月累计过剩1.8万吨，其中，供给36.6万吨，同比+10.4万吨/+40%：需求34.8万吨，同比+11.8万吨/+51%。月排产大增以及补库需求致供小于需，供给>锂价：5月海外矿和碳酸锂的大量到港供给有较大改善，铁锂排产环比增速放缓以及三元转弱致需求偏弱，锂价震荡下行。6、7月季节性淡季1-2月季节性季樱供需双弱，3月旺季补库铁锂和三元排产或继续走低，下游客供长单占比提高，过剩凸显锂价或继续维持弱势，当前处于寻底阶段。>投资建议：24全年过剩局面未改，仍需通过锂价超跌实现供需再平-20240306衡，但当前价格已经临近中枢价格。锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的，关注股票和锂价双底部战略性布局机会。个股：建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、紫金矿金、中矿资源，其他关注江特电机、天-20240226齐锂业、赣锋锂业。>风险提示：电动车需求持续低于预期，资源端项目释放进展超预期。部反转机会-20240123诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明华福证券HUAFU SECURITIES CO..LTD.行业定期研究有色金属正文目录1供给端：锂价复苏带动供给继续增长.……41.15月中国红精矿进口量环比+28.5%…41.25月中国碳酸复和直氧化：表观消费量环比分别+17.8%和-12.4%..582.25月中国电池红盐需求环比+229%.…123154175图表目录.556困表14：中国直氧化健月度表观消费量（万吨）.7图表16：中国NCM正极进口量（万吨）图表17：中国NCM正极出口量（万吨）图表18：中国NCM产量（万吨）8图表19：中国NCM正极表观消费量（万吨）.99.1010.101111图表31：中国红盐需求量（万吨LCE)诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明华福证券HUAFU SECURITIES CO..LTD.行业定期研究有色金属.13图表33：中国三元电池产量(GWh).1313.13图表36：中国电池进口量(GWh）13困表37：中国电池出口量(GWh).13.14.14困表42：全球手机手度出货量（千台）….15图表43：2024年1-4月中国锂月度数据汇总以及供需平衡（万吨，万吨LCE,Gh,亿台)….15诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的重要声明华福证券HUAFU SECURITIES CO..LTD.行业定期研究有色金属供给端：健价复苏带动供给继续增长1.15月中国锂精旷进口量环比+28.5%5月进口健精旷实物吨散重环比+28.5%。根据海关总署数据显示，2024年5月中国进口锂精矿实物吨约50.5万吨，同比+46.3%，环比+28.5%。按进口国家分类：1)进口澳大利亚锂精矿39.0万吨，同比+94.1%，环比+42.0%：2)进口津巴布韦锂精矿10.10万吨，同比+967.8%，环比+1.7%：3)进口巴西锂精矿1.5万吨，同比-89.2%，环比-25.5%。5月澳洲黑德兰港锂矿出口中国量环比+106%，同比+56%。锂价回暖以及M+1刺激海外拿矿增多，因船期问题部分矿延期至5月送达，部分非洲矿和澳矿运至盛新印尼工厂备料。1-5月进口锂精矿尖物吨数量周比+22.0%。2024年1-5月中国进口锂精矿实物吨约210万吨，同比+37.9万吨/+22.0%。按进口国家分类：1)进口澳大利亚锂精矿约138.9万吨，同比-4.00万吨-2.8%：2)进口巴西锂精矿约14.9万吨，同比-9.1万吨/-38.1%：3)进口津巴布韦锂精矿约56.6万吨，同比+51.0万吨/+917.6%。.01210.008.02.00.0进口澳大利亚精矿量6050304025302020100201922223诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明华福证券HUAFU SECURITIES CO..LTD.行业定期研究有色金属1.25月中国碳破表观消费量8.7万吨，同环比+111.0%417.8%。1)产量：5月中国碳酸锂产量6.3万吨，同环比+92.4%418.2%。2)进口重：碳酸锂进口量2.46万吨，同环比+143.0%/+15.8%，进口均价1.21万美元/吨，同环比-69.3%/-3.2%：进口阿根廷碳酸锂量0.37万吨，同环比+209.6%/+8.7%，进口均价1.17万美元/吨，同环比-59.1%5.7%：进口智利碳酸锂量2.03万吨，同环比+129.2%/+18.3%，进口均价1.22万美元/吨，同环比-70.2%-3.0%。3)出口量：碳酸锂出口量0.02万吨，同环比-85.2%138.4%。综上所述，5月中国碳酸锂表观消费量8.69万吨，同环比+111.0%/+17.8%。天气转暖盐湖进入生产高峰期，江西部分云母厂受到环保彩响但大厂仍有增量，锂辉石生产稳定且代工订单提升。SMM预测6月碳酸锂国内产量6.5万吨，环增4%，智利进口或仍然保持高位。1-5月中国碳酸鯉表观消费量合计31.8吨，周比+52.8%/+11.0万吨。1)产重：1-5月中国碳酸锂产量合计23.3万吨，同比+51.9%/+7.9万吨。2)进口重：碳酸锂进口量合计8.7万吨，同比+43.7%/+2.6万吨，进口加权均价1.4万美元/吨，同比-76.0%:进口阿根廷碳酸锂量1.6万吨，同比+164.3%/+1.0万吨，进口加权均价1.3万美元/吨，同比-56.4%：进口智利碳酸锂量6.9万吨，同比+28.2%/+1.5万吨，进口加权均价1.5万美元/吨，同比-76.2%。3)出口重：碳酸锂出口量合计0.2万吨，同比-72.3%/0.4万吨，出口加权均价2.0万美元/吨，同比-69.8%。综合以上数据，1-5月中国碳酸锂表观消费量合计31.8吨，同比+52.8%/+11.0万吨。万美元吨)0.454.000.40250.350.300.252.01.00.201.00.050.0诚信专业发现价值5请务必阅读报告末页的重要声明