华福证券有色金属HUAFU SECURITIES CO..LTD.2024年5月24日业锂产业链月度追踪4月需求旺盛锂略短缺，供给改善明显锂价或将强于大市（维持评级）走弱一年内行业相对大查走势9,0007,000>矿：4月主要进口3.93万吨LCE,环比+3%，同比+15%，其中，澳5,0003,000大利亚2.74万吨LCE,环比+20%，同比-11%。1-4月累计进口16.0万吨LCE当量锂矿，同比+22万吨LCE+16%。4月澳洲黑德兰港锂矿出口中2202国量，环比-50%，同比-2%。锂价回暖刺激海外拿矿增多，但因成本、库:有色金属（中万）一沪深300存以及运输原因巴西和津巴布韦出口分别环降-59%1-5%。定期研究>碳酸锂：4月供给7.38万吨，环比+20%，同比+49%。其中，国产IM6M5.29万吨，环比+24%，同比+90%：进口2.12万吨，环比+11%，进口-3.94%9.15%+87%,其中从进口智利1.71万吨，环比+0.08万吨。14月累计供给23.1(pct)-5.69.3万吨，同比+6.4万吨/+38%。其中，国产17.0万吨，同比+4.9万吨/+41%:进口6.2万吨，同比+1.2万吨/+24%。锂价回暖和检修后生产恢复刺激锂供给大增，某大型云母项目本月大幅放量但盐湖部分产线检修数日工碳紧缺，海外进口环保督察暂时对大型企业无影响。SMM预计5月产量分析师王保庆执业证书编号：S0210522090001可环增15%至6.1万吨，智利4月出口中国2.3万吨意味着5月进口量将大增。>真氧化框：4月供给1.3万吨，环比+32%，同比+8%。其中，国产2.32万吨，环比+7%，同比+6%：出口1.1万吨，环比-16%，同比+7%。1-4月累计供给4.3吨，同比-0.44万吨/-9%。其中，国产8.2万吨，同比-0.46万吨/5%：出口4.2万吨，同比+0.16万吨/+4%。下游高镍三元需求旺盛，电氢价格弱势苛化法制备增多。>正极及六氟：4月产量30.48万吨（铁键21.4+三元62+钻锂0.4+锰键证0.6+六氣1.1)，环比+28%，同比+132%。其中，铁锂21.4万吨，环比+34%,同比+198%。1-4月累计生产91.2万吨，同比+38.4万吨/+73%。研其中，铁锂61.2万吨，同比+32.5万吨/+113%。4月正极企业，但预计5月相关报告究排产环比增速将走弱。月排产大增以及补库需求致供小于需，供给报>锂供需：4月短缺0.14万吨，短缺主要发生在上半月，其中，供给8.5万吨，环比+21%：需求8.65万吨，环比+24%。14月累计过剩0.2万吨，【华福有色】20240320产业雄月度追粽：其中，供给26.9万吨，同比+6万吨/+29%：需求26.7万吨，同比+9.3万吨1-2月季节性淡季樱供常双弱，3月旺季补库/+54%。>锂价：我们认为，进口海外矿和碳酸锂陆续到港，碳酸锂供给充足，行业库存和仓单位于高位，上游挺价心态渐弱：由于对排产预期较差，下-20240306游拿货谨慎，补库需求较弱。5月供给增速高于排产增速，锂价或将震荡下行。移-20240226投责建议：24全年过剩局面未改，仍需通过锂价超跌实现供需再平衡，当前价格已经接近长期均衡价格。个股：锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的，关注底部战略性布局机会，白马推荐盐湖股份、藏格矿部反转机会一一20240123业、永兴材料及紫金矿业：建议关注江特电机、天齐锂业及赣锋锂业等。>风险提示：电动车需求持续低于预期诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明华福证券HUAFU SECURITIES CO..LTD.行业定期研究有色金属困表31：中国健盐需求量（万吨LCE)12.13图表33：中国三元电池产量(GWh).1313图表35：中国动力电池产装比..13困表36：中国电池进口量(GWh).13困表41：中国手机月度出货量（万台）图表43：2024年1-4月中国锂月度数据汇总以及供需平衡（万吨，万吨LCE,Gh,诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的重要声明华福证券HUAFU SECURITIES CO..LTD.行业定期研究有色金属供给端：锂价复苏带动供给继续增长1.14月进口锂精旷实物吨激量环比+3.2%。根据海关总署数据显示，2024年4月中国进口锂精矿实物吨约39.3万吨，同比+14.8%，环比+3.2%。按进口国家分类：1)进口澳大利亚锂精矿27.4万吨，同比-11.0%，环比+19.9%：2)进口津巴布韦锂精矿9.9万吨，同比+385.0%，环比-5.3%：3)进口巴西锂精矿2.0万吨，同比+43.0%,环比-58.6%。4月澳洲黑德兰港锂矿出口中国量环比-50%，同比-2%。锂价回暖刺激海外拿矿增多，但因成本、库存以及运输原因巴西和津巴布韦出口分别环降-59%/-5%。1-4月进口锂精矿尖物吨数量周比+15.8%。2024年1-4月中国进口锂精矿实物吨约160万吨，同比+21.9万吨/+15.8%。按进口国家分类：1)进口澳大利亚锂精矿约100.0万吨，同比-22.9万吨人18.6%：2)进口巴西键精矿约134万吨，同比+2.9万吨/+27.7%：3)进口津巴布韦锂精矿约46.5万吨，同比+41.8万吨4907.2%。4月澳洲黑德兰港锂矿出口中国量环比-50%，1-4月累计出口量同比+2.8%。进口津巴布书精矿量进口巴西精矿量16.01614.014121020.00中国进口鲤精矿总量04020诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明华福证券HUAFU SECURITIES CO..LTD.行业定期研究有色金属1.24月中国碳酸锂和真兼化锂表观消费量环比分别+19.9%和16.8%4月中国碳酸红表观消费量7.4万吨，同环比+93.6%/+19.9%。1)产量：4月中国碳酸锂产量5.3万吨，同环比+90.3%/+23.6%。2)进口重：碳酸锂进口量2.12万吨，同环比+87.4%/+11.3%，进口均价1.25万美元/吨，同环比-77.3%/+7.3%：进口阿根廷碳酸锂量0.34万吨，同环比+260.0%/+36.6%，进口均价1.24万美元/吨，同环比-48.2%10.2%：进口智利碳酸锂量1.71万吨，同环比+66.0%/+5.2%，进口均价1.26万美元/吨，同环比-78.3%410.8%。3)出口量：碳酸锂出口量0.03万吨，同环比-64.3%6.5%。综上所述，4月中国碳酸锂表观消费量7.38万吨，同环比+93.6%/+19.9%。锂价回暖和检修后生产恢复刺激锂供给大增，某大型云母项目本月大幅放量但盐湖部分产线检修数日工碳紧缺，海外进口环保督察暂时对大型企业无影响。SMM预计5月产量可环增15%至6.1万吨，智利4月出口中国2.3万吨意味着5月进口量将大增。1-4月中国碳酸健表观消费量合计23.1吨，同比+38.4%什6.4万吨。1)产重：1-4月中国碳酸锂产量合计17.0万吨，同比+41.0%/+4.9万吨。2)进口重：碳酸锂进口量合计62万吨，同比+23.8%/+1.2万吨，进口加权均价1.4万美元/吨，同比-77.9%:进口阿根廷碳酸锂量1.2万吨，同比+153.3%/+0.8万吨，进口加权均价1.4万美元/吨，同比-55.4%：进口智利碳酸锂量4.8万吨，同比+8.2%/+0.4万吨，进口加权均价1.4万美元/吨，同比-79.0%。3)出口重：碳酸锂出口量合计0.1万吨，同比-67.8%10.3万吨，出口加权均价2.1万美元/吨，同比-70.9%。综合以上数据，1-4月中国碳酸锂表观消费量合计23.1吨，同比+38.4%/件6.4万吨。万美元吨)4090.40350.350.300.250.202.00.151.50.100.50.50.050.000.00.0诚信专业发现价值5请务必阅读报告末页的重要声明华福证券HUAFU SECURITIES CO..LTD.行业定期研究有色金属0.500.4572.00.3560.300.2540.200.15200510.00中国碳酸锂产量中国碳酸锂表观消费量6.0》5.04.051.04月中国直氧化复表观消货量1.3万吨，同环比+7.6%16.8%。1)产量：4月中国氢氧化锂产量2.32万吨，同环比+5.9%1-15.3%。2)出口量：氢氧化锂出口量1.08万吨，同环比+7.2%115.7%，出口均价1.78万美元吨，同环比68.0%1-10.8%。综合以上数据，4月中国氢氧化锂表观消费量1.3万吨，同环比+7.6%116.8%。下游高镍三元需求旺盛，电氢价格弱势苛化法制备增多。1-4月中国直氧化红表观消费量合计4.9万吨，同比+2.8%/+0.1万吨。1)产量：1-4月中国氢氧化键产量合计8.8万吨，同比+1.4%/+0.1万吨。2)出口重：氢氧化锂出口量合计4.2万吨，同比+3.9%1+0.2万吨，出口加权均价2.0万美元/吨，同比-64.3%。综合以上数据，1-4月中国氢氧化锂表观消费量合计4.9万吨，同比+2.8%/+0.1万吨。吨)吨)诚信专业发现价值6请务必阅读报告末页的重要声明