华福证券有色金属HUAFU SECURITIES CO..LTD.2024年4月27日业锂产业链月度追踪3月排产大增以及补库需求或致供小于需，供给强于大市（维持评级）增速大于需求增速锂价或将趋弱一年内行业相对大查走势9,0007,000>望旷：3月进口3.8万吨LCE,环比+43%，同比-6%。其中，澳大利5,000亚2.29万吨LCE,环比+75%，同比-30%。1-3月累计进口12.0万吨LCE当3,000量锂矿，同比+1.68万吨LC目+16%。3月澳洲黑德兰港锂矿出口中国量环2202比+47%，同比-21%，主因系船期问题部分出口延迟至4月上旬。春节后:有色金属（中万）一沪深300锂矿进口量环比增加，锂价回暖刺激海外拿矿增多但因运输周期较长，进定期研究口矿增量延期至4月以后。>碳酸复：3月供给6.15万吨，环比+41%，同比+32%。其中，国产IM6M4.3万吨，环比+32%：进口1.9万吨，环比+64%，其中从进口智利1.63万731%17.55%吨，环比+0.7万吨。1-3月累计供给15.7万吨，同比+2.9万吨/+22%。其(pct)5.614.4中，国产11.7万吨，同比+2.4万吨/+26%：进口4.1万吨，同比+02万吨/+5%。锂价回暖和检修后生产恢复刺激锂供给大增，套保以及矿价涨幅较慢激发企业的生产热情，江西锂渣问题主要拖累中小企业复产进度，智利货到港虽有延期但进口环比仍大增。分析师王保庆执业证书编号：S0210522090001>氢氧化框：3月供给1.0万吨，环比+6%，同比-20%。其中，国产22万吨，环比+19%，同比-3%：出口1.3万吨，环比+43%，同比+25%。1-3月累计供给3.0吨，同比-0.53万吨/-15%。其中，国产5.9万吨，同比-0.6万吨/-9%：出口3.1万吨，同比+0.1万吨/+3%。3月氢氧化锂价格虽碳酸锂价格提高，治炼和苛化企业产量和代工量均有所提高。>正极及六：3月产量23.9万吨（铁锂16.0+三元5.2+钻锂0.5+锰锂0.6+六氣0.9)，环比+37%，同比+75%。其中，铁锂16.0万吨，环比+42%,同比+113%。1-3月累计生产60.7万吨，同比+21.1万吨/+53%。其中，铁锂39.8万吨，同比+18.3万吨/+85%。3月电池和正极排产环比大证增，但近期某电池厂排产略降。>锂供需：3月从产量角度计算锂供需保持紧平衡，但考虑下游补库实研际锂需求或大于供给。其中，供给7.0万吨，环比+36%：需求7.0万吨，相关报告究环比+33%。1-3月累计过剩0.4万吨，其中，供给18.4万吨，同比+2.4万【华福有色】20240320经产业链月度追琮：报吨/+15%：需求18.0万吨，同比+5.0万吨/+39%。>崔价：截止2024年4月24日，电池级碳酸锂价格为11.13万元/吨，较月初上涨1.4%，较年初上涨14.8%：电池级氢氧化锂价格为10.61万元/吨，较月初上涨1.2%，较年初上涨13.8%：锂辉石精矿价格1133美元/吨，-20240306较月初上涨3.2%，较年初下跌13.8%。进入3月排产环比有大幅提高，补库带动市场货源繁张，部分海外矿企减产超预期，锂价旺季反弹。-20240226>投责建议：我们认为，短期，节前补库仍有一定预期，现货矿价高企具有一定成本支撑，但整体看略过剩，旺季行情下即使价格存在反弹但预计高度有限，2024年过剩局面未改，仍需通过锂价超跌实现供需再平衡：部反转机会一-20240123长期，锂矿作为电动车/储能产业链最优质的战略资产之一，锂电时代的锂行业高成长并未改变，建议关注锂矿股战略性布局机会。个股：建议关注：天齐锂业、盐湖股份、藏格矿业、赣锋锂业、永兴材料：江特电机、中矿资源、西藏矿业、融捷股份。>风险提示：电动车需求低于预期：资源端项目释放进展超预期压下珠—20231121诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明华福证券HUAFU SECURITIES CO..LTD.行业定期研究有色金属正文目录1.23月中国碳酸复和直氧化：表观消费量环比分别+41.0%和+68.5%..53下游排产环比大增以及补库需求或致健阶段性短缺4175图表目录44.677.7图表16：中国NCM正极进口量（万吨）图表17：中国NCM正极出口量（万吨）.8图表18：中国NCM产量（万吨）9......m ..................9.10.1011诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明华福证券HUAFU SECURITIES CO..LTD.行业定期研究有色金属困表31：中国健盐需求量（万吨LCE)12国表33：中国三元电池产量(GWh).1313图表35：中国动力电池产装比..13困表36：中国电池进口量(GWh).13.14困表41：中国手机月度出货量（万台）.15国表42：全球手机季度出货量（千台）.15图表43：2024年1-3月中国复月度数据汇总以及供需平衡（万吨，万吨LCE,GWh,诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的重要声明华福证券HUAFU SECURITIES CO..LTD.行业定期研究有色金属1供给端：季节性淡季锂矿进口减少1.13月中国锂精矿进口量环比+43.5%3月进口银精旷实物吨散量环比+43.5%。根据海关总署数据显示，2024年3月中国进口锂精矿实物吨约38.1万吨，同比-6.0%，环比+43.5%。按进口国家分类：1)进口澳大利亚锂精矿22.9万吨，同比-29.9%，环比+74.7%：2)进口津巴布韦锂精矿10.49万吨，同比+816.2%，环比-8.8%：3)进口巴西键精矿4.73万吨，同比-30.1%，环比+141.8%。3月澳洲黑德兰港锂矿出口中国量环比+47%，同比-21%,主因系船期问题部分出口延迟至4月上旬。春节后锂矿进口量环比增加，锂价回暖刺激海外拿矿增多但因运输周期较长，进口矿增量延期至4月以后。1-3月进口锂精矿尖物吨敷量同比+16.2%。2024年1-3月中国进口锂精矿实物吨约120万吨，同比+17万吨+16.2%。按进口国家分类：1)进口澳大利亚锂精矿约72.5万吨，同比-19.5万吨/-21.2%：2)进口巴西锂精矿约11.4万吨，同比+2.3万吨/+25.4%：3)进口津巴布韦锂精矿约36.5万吨，同比+34.0万吨/+1324.2%。3月澳洲黑德兰港锂矿出口中国量环比+47%，1-3月累计出口量同比+3.6%。进口津巴布韦精矿量进口巴西精矿量16.016114.014102.020.00202年4月诚信专业发现价值4请务必阅读报告末页的重要声明华福证券HUAFU SECURITIES CO..LTD.行业定期研究有色金属进口澳大利亚精矿量中国进口锂精矿总量40151.23月中国碳酸锂和直氧化锂表观消费量环比分别+41.0%和+68.5%3月中国碳酸红表观消费量6.15万吨，同环比+32.1%/+41.0%。1)产重：3月中国碳酸锂产量4.28万吨，同环比+42.2%/+31.8%。2)进口量：碳酸锂进口量1.90万吨，同环比+9.3%/+64.3%，进口均价1.17万美元/吨，同环比-81.0%26.4%:进口阿根廷碳酸锂量0.25万吨，同环比+53.5%/+0.7%，进口均价1.39万美元/吨，同环比-56.5%/+12.5%：进口智利碳酸锂量1.63万吨，同环比+4.5%/+81.8%,进口均价1.13万美元/吨，同环比82.4%/-32.9%。3)出口量：碳酸锂出口量0.03万吨，同环比-66.1%/-27.1%。综上所迷，3月中国碳酸锂表观消费量6.15万吨，同环比+32.1%/件41.0%。锂价回暖和检修后生产恢复刺激锂供给大增，套保以及矿价涨幅较慢激发企业的生产热情，江西锂渣问题主要拖累中小企业复产进度，智利货到港虽有延期但进口环比仍大增。1-3月中国碳酸健表观消费量合计15.7吨，同比+22.1%什2.9万吨。1)产重：1-3月中国碳酸锂产量合计11.7万吨，同比+26.2%/+2.4万吨。2)进口重：碳酸锂进口量合计4.1万吨，同比+5.3%/+0.2万吨，进口加权均价1.5万美元/吨，同比-77.6%:进口阿根廷碳酸锂量0.9万吨，同比+128.0%/+0.5万吨，进口加权均价1.4万美元/吨，同比-56.1%：进口智利碳酸锂量3.1万吨，同比-9.1%/-03万吨，进口加权均价1.5万美元/吨，同比-78.6%。3)出口量：碳酸锂出口量合计0.1万吨，同比-68.4%0.2万吨，出口加权均价2.1万美元/吨，同比-72.4%。综合以上数据，1-3月中国碳酸锂表观消费量合计15.7万吨，同比+22.1%/+2.9万吨。万美元吨)诚信专业发现价值5请务必阅读报告末页的重要声明