首页热门行业20244月星环科技(688031)国产大数据软件创新者,全方位赋能千行百业-240424-中泰证券-32页
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星环科技(688031)国产大数据软件创新者,全方位赋能千行百业-240424-中泰证券-32页

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中泰证券国产大数据软件创新者,全方位赋能千行百业ZHONGTAI SECURITIES星环科技-U(688031.SH)/计算机证券研究报告/公司深度报告2024年4月24日评级:买入(首次覆盖)公司盈利预测及估值市墙价格:40.90指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入(百万元)33137349166289527%13%32%35%35%执业证书编号:S0740519090007净利润(百万元)-245-271-288-1949Email:wenxc@zts.com.cn-11%-6%33%105%-2.02-2.25-2.39-1610.08每股现金流量-1.97-2.48-2.46-2.36-0.79净资产收益率40%-16%21%-16%0.8%P/E-20.2-17.1-25.5538.0P/B8.02.93.54.242P/S1513106备注:股价为2024年4月24日收盘价报告摘要件开发商,主要提供大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具三大类基础软件产品及配套服务,助力客户实现数字化转型。基本状况拥有核心研发田队,树立技术优势。核心团队深耕大数据领域十多年,是国内总股本(百万股)最早从事大数据基础软件技术的研发和产品化的团队之一,为公司奠定坚实的121流通股本(百万股)研发实力基础。92市价(元)40.90022年的3.73亿元,四年CAGR达到34.8%:其中大数据与云基础平台软件业市值(百万元)4.942务为公司最主要的收入来源,2022年该产品占营业收入达到35.1%,目前金融、流通市值(百万元)3,782政府是公司产品应用的重要领域。殿价与行业-市场走势对比◆政策+技术双加持,公司有望迎来跳联式发展。我们认为信创的进一步深化、技术来构信创迈入发展快车道,核心产品向研代码率超过70%。目前国资信创节奏基本定一星环科技U一沪深300调,国资委79号文全面指导国资信创产业发展和进度,要求2027年前完成国产40%信创替代。公司核心产品Transwarp Data Hub(TDH)1200万行代码里自研代20%码率超过70%。同时公司产品注重与国产软硬件生态的兼容,已完成和飞腾、0%鹏等国产硬件及麒酵、UOS等国产操作系统的深度适配。20%分布式+云原生成为断楚势,自主研发分布式关系型数据库。全球数据存储量由2016年的16ZB增长至2021年的54ZB,复合年均增长率达到27.5%。分布式数据库可通过横向扩展解决数据量日增的问题,在可扩展方面以及成本方面具备优势。随着云计算技术的大规模应用,传统各美软件产品都开始由独立部暑模式向云服务模式转变。公司顺应技术浪潮,自主研发分布式分析型数据库A「g0DB和分布式交易型数据库KunDB。KunDB与ArgoDB均是面向云原生架构设计的相关报告新一代数据库,根据工信部电子第五研究所代码扫描测试报告,ArgoDB代码自主率(行数)超过90%。紧跟A1液潮,打开成长空间。相关数据显示,截止2023年5月,中国10亿参数规模以上的大模型已发布79个,我国正处于大模型快速发展期。在A!浪潮下,公司推出了Sophon LLMOps协助客户规模化管理日益增长的机器学习模型,提升模型使用效率,降低模型集成管理成本,控制模型生产环境风险。针对量化投研领域特定的业务逻辑,星环科技通过预训、提示、增强、推导范式的构建,实现Financial-Specific-LLM的训练,推出了金融行业量化投研大模型无涯Infinity,进一步打开公司成长新空间。量利预测与授资建议:公司作为国产大数据软件稀缺标的,高度重视政策+技术带来的浙机遇,顺应时代浪潮,积极布局产品矩阵,已在多个行业领域实现项目落地。预计公司2023-2025年营业收入分别为4.91亿元/6.62亿元8.95亿元,归母净利润分别为-2.88亿元-1.94亿元/0.09亿元,EPS分别为-2.39元人1.61元0.08元,PS分别为1076倍,我们首次覆盖给予“买入”评级。风险凝示:国产替代产品推行不达预期的风险、人才竞争压力加、开源软件或免费软件的竞争风险、研究报告使用的公开资科可能存在信息滞后或更新不及时的风险。请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES公司深度报告内容目录深耕大数据技术,核心团队研发经验丰富5-逐步形成大数据产品矩阵,树立技术优势…一7-信创正当时,公司有望迎来跳联式发展…一10-信创加持,国产基础软件迎来历史机遏期-10-积极融入信创生态,核心产品自研代码率超过70%-14-技术架枸不断演变,分布式+云原生日渐成为新趋势一19-顺应技术浪潮,自主研发分布式关系型数据库一21-大模型呈现蓬勃发展态势…-24-公司积极布局A新兴领城,助力技术发展请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES公司深度报告图表目录困表3:公司高级管理人员情况…图表5:公司产品分布情况…图表7:公司营业收入情况…困表8:公司收入分产品情况…国表9:公司收入按终端用户行业分类9困表11:公司扣非归母净利润情况10-图表13:公司研发授入情况…-12--14-15--20-图表32:ArgoDB主要应用场景.图表33:KunDB.请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES公司深度报告图表34:KunDB主要行业场景.图表36:人工智能相关政…田表37:国内大模型情况图表38:Sophon MLOps.图表39:Transwarp Infinity.-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES公司深度报告企业级大数据基础软件开发商,构建明日数据世界深耕大数据技术,核心团队研发经验丰害■星环科技是国内领先的大数据基础软件开发商,主要提供大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具三大类基础软件产品及配套服务,助力客户实现数字化转型。图表1:公司发展历程2019年10月2022年10月星环科技正式在上交方包括知名授资机构所科创板挂牌上市2019年2月2017年5月发布Transwarp创投、中金智使联合Data Hub5.0、人工领投,深创授跟投2020年12月智能产品Sophon,2019年5月2015年2月发布分布式交易数2018年5月据库KunDB2013年6月发布分布式分析型2016年3月数摇库Ar goDB、分2014年8月StellarDB■前十大股东情况:裁止至2023年三季度,公司实际控制人为孙元浩先生:前十大股东中孙元浩、范磊以及上海赞星投资中心(有限合伙)为一致行动人,上海赞星投资中心(有限合伙)为孙元浩担任执行事务合伙人的有限合伙企业。图表2:公司前十大股东一行动人中心9.245.53.313.19%星环科技◆公司高管拥有丰富的技术经验和管理经验,核心团队深耕大数据领域十多年,是国内最早从事大数据基础软件技术的研发和产品化的团队之一,为公司奠定坚实的研发实力基础。-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分
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