行业专题研究引电力设备广发证券2024年5月26日GF SECURITIES证券研究报告新能源消纳专题系列二节后3月消纳率环比提升，市场化进程全面加速分析师：陈子坤分析师：分析师：陈昕SAC执证号：S0280513080001SAC执证号：S0280518060001SAC执证号：S0260522080008010-59136690021-38003594010-59136699chenzikun@gf.com.cngfchenxin@gf.com.cn核心观点：●3月新能源消纳率环比改善，同比仍降：受春节后复工复产用电需求提升影响，3月消纳率环比有所提升，但23年新能源新增装机规模较大，风光单月及累计消纳率同比均有所下滑。我们预计4-5月（春季用电负荷低+风光均大发+清明/五一假期)新能源将进一步迎来消纳压力测试。●风电：根据全国新能源消纳监测预警中心数据，①消纳率：1-3月消纳率96.1%，同比-0.7pct.3月消纳率96.3%，同比-0.5pct,环比+2.6pct,主要系春节后复工复产带动用电需求提升，单月消纳率100%省份从16个下降至8个，②发电量占比：1-3月风电发电量2665亿kWh,同比+16.5%；发电量占比11.9%，同比+0.9pct;3月发电量1006亿千瓦时，占总发电量13.4%，相较于1-2月月均占比提升2.2pct,③利用小时数：1-3月596，同比-19，降幅3.1%。④装机客量：1-3月新增1473万千瓦，同比+492万千瓦，增幅50.2%。●光伏：根据全国新能源消纳监测预警中心数据，①消纳率：1-3月消纳率96.0%，同比-2.0ct,考虑到2月春节假期期间用电需求低，3月复工后消纳率环比有所回升，但新增光伏装机快速增长导致消纳率同比大幅承压，单月消纳100%省份从2023年同期的15个下降为8个，由于23年光伏装机快速增长+出力集中，光伏消纳压力增长快于风电，②发电量占比：1-3月发电量783亿kWh,同比+27.9%；占总发电量3.5%，同比+0.5pct,③利用小时：1-3月279h,同比-24h,降幅7.9%。④光伏装机容量（含分布式)上：1-3月新增5056万千瓦，同比+1721万千瓦，增幅+51.6%。·新能源消钠压力加大，市场化消纳新阶段有望加速到来。我们认为，24年消纳压力明显加大，新能源发展将深刻转变：①新能源资产进入精益化运营时代，亟需专业化服务；②电网加快数智化升级，适应新能源渗透率加速提升；③火电灵活性改造等低成本调峰资源有望优先建设，新型储能从“上量”向“用好”转变，·投资建议：①提升新能源资产运营效率的服务商有望迎来机逼，关注国能日新等，②电力系统加快数智化升级，关注国网信通、南网科技、泽宇智能等。③适应新能源消纳压力向用户传导，专业化用电用能管理服务商迎来机遏，关注安科瑞、东方电子、涪陵电力等。④新型储能从“上量”向“用好”转变，关注阳光电源、盛弘胶份、上能电气、科华数据等。⑤火电灵活性改造有望加快，关注青达环保、龙潭技术、东方电气等。⑥新能源制造端阶段性享受量增红利，关注电池技术创新的仕净科技、钩达股份等，银浆LECO技术迭代的聚和材料、帝科胶份，玻璃龙头福莱特、福斯特等，逆变器德业股份、通润装各、艾罗能源等。风险提示。消纳成本压力导致转型减速；电力数据安全风险；电改推进不及预期。相关研究：新能源消纳专题系列一2月春节假期风光弃电率明显提升，消纳多措并举势在必行2024-04-05新型电力系统系列之八深挖绿电增长潜力，数智化释放消纳弹性2024-03-23新型电力系统系列之七：新能源发展新机遥，消纳效率定乾坤2024-03-12识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/26G广发证券GF SECURITIES行业专题研究电力设备目录索引一、风电消纳形势分析…(一)全国：新增风电装机较多+节后复工良好，风电消纳率同比小幅下滑、环比提升明显…(二)分省份：三北地区消纳压力较大，华中消纳压力已现8二、光伏消纳形势分析.15(一)全国：光伏装机快速增长，消纳率同比大幅承压..15(二)分省份：华中部分省消纳压力恶化较快，三北地区消纳形势亦严峻17三、投资建议.24(一)消纳成本压力导致转型减速.24识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/26G广发证券GF SECURITIES行业专题研究电力设备图表索引图1：全国近五年风电逐月累计消纳率6图2：全国近五年风电逐月消纳率6图3：全国近五年风电逐月累计发电量占比.7图4：全国近五年风电逐月发电量占比….7图5：全国近五年风电逐月累计利用小时.7图6：全国近五年风电逐月利用小时.…图7：全国近五年风电累计装机量（万千瓦)….7图8：全国近五年风电逐月同比新增装机量（万千瓦）…7图9：全国近五年风电逐月累计新增装机量（万千瓦）8图10：全国近五年风电逐月新增装机量（万千瓦）8图11：1-3月分省风电累计消纳率.9图12：3月分省风电消纳率9图13：河北近五年风电逐月累计消纳率10图14：河北近五年风电逐月消纳率.10图15：河北近五年风电逐月累计发电量占比..10图16：河北近五年风电逐月发电量占比.10图17：河北近五年风电逐月累计新增装机客量（万千瓦）10图18：河北近五年风电逐月利用小时.10图19：山东近五年风电逐月累计消纳率11图20：山东近五年风电逐月消纳率….11图21：山东近五年风电逐月累计发电量占比..11图22：山东近五年风电逐月发电量占比.11图23：山东近五年风电逐月累计新增装机客量（万千瓦）.12图24：山东近五年风电逐月利用小时..12图25：甘肃近五年风电逐月累计消纳率12图26：甘肃近五年风电逐月消纳率….12图27：甘肃近五年风电逐月累计发电量占比13图28：甘肃近五年风电逐月发电量占比.13图29：甘肃近五年风电逐月累计新增装机容量（万千瓦）.13图30：甘肃近五年风电逐月利用小时13图31：青海近五年风电逐月累计消纳率..14图32：青海近五年风电逐月消纳率14图33：青海近五年风电逐月累计发电量占比….14图34：青海近五年风电逐月发电量占比.14图35：青海近五年风电逐月累计新增装机容量（万千瓦）..14图36：青海近五年风电逐月利用小时.….14图37：全国近五年光伏电站逐月累计消纳率..15图38：全国近五年光伏电站逐月消纳率.….15图39：全国近五年光伏电站逐月累计发电量占比.16识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4/26G广发证券GF SECURITIES行业专题研究电力设备图40：全国近五年光伏电站逐月发电量占比.16图41：全国近五年光伏电站逐月累计利用小时..16图42：全国近五年光伏电站逐月利用小时….16图43：全国近五年光伏累计装机量（万千瓦）.16图44：全国近五年光伏逐月同比新增装机量（万千瓦）.16图45：全国近五年光伏逐月累计新增装机量（万千瓦）…17图46：全国近五年光伏逐月新增装机量（万千瓦)17图47：1-3月分省光伏电站累计消纳率..18图48：3月分省光伏电站消纳率.18图49：河北近五年光伏逐月累计消纳率.19图50：河北近五年光伏逐月消纳率.19图51：河北近五年光伏逐月累计发电量占比19图52：河北近五年光伏逐月发电量占比.19图53：河北近五年光伏逐月累计新增装机容量（万千瓦）19图54：河北近五年光伏逐月利用小时19图55：山东近五年光伏逐月累计消纳率…20图56：山东近五年光伏逐月消纳率.20图57：山东近五年光伏逐月累计发电量占比.…….20图58：山东近五年光伏逐月发电量占比.….20图59：山东近五年光伏逐月累计新增装机容量（万千瓦）.21图60：山东近五年光伏逐月利用小时….21图61：甘肃近五年光伏逐月累计消纳率..21图62：甘肃近五年光伏逐月消纳率21图63：甘肃近五年光伏逐月累计发电量占比….22图64：甘肃近五年光伏逐月发电量占比.……22图65：甘肃近五年光伏逐月累计新增装机容量（万千瓦）22图66：甘肃近五年光伏逐月利用小时…图67：青海近五年光伏逐月累计消纳率.…23图68：青海近五年光伏逐月消纳率..23图69：青海近五年光伏逐月累计发电量占比.23图70：青海近五年光伏逐月发电量占比.…23图71：青海近五年光伏逐月累计新增装机容量（万千瓦）.23图72：青海近五年光伏逐月利用小时……………23识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明5/26广发证券GF SECURITIES行业专题研究电力设备一、风电消纳形势分析(一)全国：新增风电装机校多+节后复工良好，风电消纳率同比小幅下滑、环比提升明显消钠率：根据全国新能源消纳监测预警中心数据，1-3月累计消纳率96.1%，同比-0.7pct,3月消纳率96.3%，同比-0.5pct,环比+2.6pct,主要系春节后复工复产带动用电需求提升，消纳率100%省份从23年同期的16个下降至8个，发电量占比：根据WMd数据，1-3月风电发电量2665亿千瓦时，同比+16.5%；发电量占比11.9%，同比+0.9pct,3月风电发电量1006亿千瓦时，占总发电量13.4%，相较于1-2月月均占比提升2.2pct,由于用电量增速较快，故发电量占比增幅较小，若用电量增速下滑，预计消纳压力将进一步提高，利用小时：根据WMnd数据，1-3月累计利用小时数596h,同比-19h,降幅3.1%，风电利用小时数略低于去年同期；3月利用小时数223h,同比+9，增幅4.2%，若后续月份来风增大，预计消纳压力将进一步提高。装机客量：根据Mnd数据，1-3月新增1473万千瓦，同比+492万千瓦，增幅50.2%；3月新增629万千瓦，相较于1-2月月均新增装机增速达49.1%。至3月末，风电累计装机容量45664万千瓦，同比+8091万千瓦，增幅21.5%.■2020■2021■2022■2023■2024■2020■2021■2022■2023■2024100%100%98.3%98.3%98%98%96.396%96%94%94%92%92%90%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：全国新能源消纳监测预警中心，广发证券发展研究中数据来源：全国新能源消纳监测预警中心，广发证券发展研究中识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明6/26