国泰君安证券证券研究报告国泰君安2024年中期策略研讨会GUOTAI JUNAN SECURITIES出清挑战犹在，边际改善现。新能源汽车行业2024年中期策略2024/06/23行业评级：增持pangjunwen@gtjas.com电话：02138674703电话：0755239766101证书编号：S0980517120001证书编号：S0880521080003国泰君安2024年中期策略研讨会投资建议01建议关注盈利能力强劲或受益于技术创渐的公司，推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利、珠海冠宇、豪鹏科技、盛弘股份，受益标的：湖南裕能、尚太科技、宝明科技、东威科技、信德渐材、黑猫股份、曼恩斯断特、永贵电器、逸飞激光。汽车电动化持续推进，锂电产业链中国领跑02全球新能源汽车市场主要集中在中欧美三个地区，尽管销量增长有所降速，但渗透率仍稳步抬升，市场空间依旧广阔。中国凭借完善的产业链布局、出色的制造工艺和卓越的成本管控成为全球锂电池市场最重要的参与者。行业出清压力犹存，部分环节边际改善显现03在经历产能大幅扩张后，2023年行业出现结构性产能过剩，相关公司业绩短期承压，在经历较长时间的产能出清之后，部分环节已迎来曙光，高价原材料库存消耗完毕，稼动率恢复至高位，盈利能力有望回升。技术迭代带来新需求，迎接投资布局新机会04高景气的渐能源汽车行业持续吸引众多资金投入，技术始终处于快速迭代状态，产品革新将成为布局新机，复合集流体、液冷超充、4680大圆柱电池、固态电池等产品将规模量产，市场空间广阔。风险提示新能源汽车销量不及预期，原材料价格波动，竞争加剧等。国泰君安证券请参阅附注免责声阴国泰君安2024年中期策略研讨会目录CONTENTS01汽车电动化持续推进，政策加码拉动需求02锂电产业链中国领跑，行业格局相对稳定03行业出清压力犹存，部分环节边际改善显现04技术迭代带来新需求，迎接投资布局新机会05投资建议与风险提示请参附注免责声明国泰君安2024年中期策略研讨会01汽车电动化持续推进，政策加码拉动需求请参附注免责声明01全球汽车工业的全面电动化转型国泰君安2024年中期策略研讨会■全球新能源车销量持续攀升，2023年1-4月达449万辆。根据1 side EVs数据统计，全球新能源汽车销量从2012年12.5万辆快速上升至2023年的1418.2万辆，CARG53.8%;渗透率从2012年0.2%提升至2023年的15.8%，提升15.7pct。2024年1-4月全球新能源汽车销量达到449万辆，同比增长28%，渗透率为15.8%。国1：2024年14月全球新能源汽车销量达到449万辆图2：2024年14月全球新能源汽车神透率为15.8%1600120%18%140016%100%120014%100012%80010%6000%4002002024年14月数据来源：nside EVs,国泰君安证券研究数据来源：Inside EVs,国泰君安证券研究国泰君安证券请参阅附注免责声明