中泰证券海外救助和监管深度硅谷银行和瑞信的风险传染性多大？美国和欧洲银行救助和监管模式银行证券研究报告/行业深度报告2023年03月17日评级：增持（维持）重点公司基本状况股价EPSPE简称PEG评级执业证书编号：S0740517030004202020212022E2023E202020212022E2023E34.653.804.695.405.989.127396.425.81Email:daizf@zts.com.cn增持平安银行12.821.451.832.302.808.847.015.574.58增持分析师邓头君宁泼银行27.802.382.853.384.0211689778.236.91增持执业证书编号：S0740519050002江苏银行7.031.021331.662.026.895294.233.48买入苏州银行7.050.770.931.181.469.147.566.004.83Email:dengmj@zts.com.cn买入备注：最新股价对应2023/3/16收盘价执业证书编号：S0740520120001报告摘要Email:jiajing@zts.com.cn核心观，点：我们研究了近期海外银行暴雷后的具体救助措施；以及美国和欧洲银行业救助和监管模式。我们判断看海外银行的风险传染短期是可拉的，中长期要配合宏观政策和宏观经济。短期看，流动性风险是政策可控的，金融传染性是监管可控的；中长期看，美国的货币政策需要在如何维持压降通胀和金融稳定寻找平衡点，欧洲则取决于宏观经基本状况上市公司数42行业总市值（百万元）9.525,698行业流通市值（百万元）6,161,128■行业-市场走势对比构单一、以及资产端配置的“脆弱性”，被加息放大，最后导致“挤克”。瑞士信贷风控意识淡薄，自身经营长期不善，欧洲经济疲态加快风险暴露。2、对硅谷银行教助措施15%10主要包括三个层面，整体向市场传递了监管保护储户利益的决心和态度：直接赔付支持、流动性支持及颜外措施支持；且第一共和银行获多家美国银行共300亿美金注资。3、对瑞信的敕助模式：在股价大跌当晚，即得到了瑞士国家银行的流动性声明支持。20%25%美国银行业教助和监管的模式：市场化为主。1、首先区分出系毓性重要银行，如果是系统性重要银行，财政部和有序清算基金参与其中；如果不是，则市场化逃出。2、美国中小银行退出市场是常态化事件，存款保险公司(FD1C)承担了主要责任，采用三种相关报告方式处理问题银行：市场化收购承接、政府经营救助、破产清算。其中收购承接占比达到90%。3、美国能够实现中小银行常态化退出市场的基础是其“核心外国”式的层级站构，从而降低风险在银行间的传染，能够实现中小问题银行的市场化的退出。了三支柱的监肇体系，米取分层监管与“自救优先“的救助原则。对于系统重要性的大型银行，欧洲央行负责宏观与微观审慎监管，对中小型银行则采取统一监管的模式。欧洲的救助政策的原则：银行必须先自救（自救比例须达到总体问题债务比例8%），2、险的银行救助方面，欧盟成立清算基金，保证清算工作得以迅速开展；对于无系统性风险的银行，采取有序退出的方式：进行资产转让或者资产剥离，或部分资产或者业务转让给过桥银行或者出售等。3、化解歌洲银行业的基础性风险是良好教助的前提，核心是加强银行贵本管理。请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES行业深度报告◆从教助和监管角度看海外银行的风险传染：姬期是可拉的，中长期要配合宏观政策和宏观经济。1、对硅谷银行风险扩妆的判断：短期看，流动性风险是政策可拉的，金融体系的系统性风险不高，详见我们的报告《对比/硅谷银行暴雷与8年雷受事件一一金融行业的三个维度看系统性风险》中长期清，货币戚策需要在如何维持压降通胀和维护金融稳定寻找平衡燕。2、对瑞信风险扩散的判断：短期看，高资本充足率、有效金融监管，叠加政府积极的援助表态，引发系就风险的糯率较小。中长期看，取决于欧洲的宏观经济改善以及银行自身经营的转型。对国内银行体兼风险传染：基本没彩响。1、政策的底线思维。国内货币、财政政策稳定，为银行创造了稳健的发展环境：同时政策强调金融系统性风险的防范和化解。详见报告《重点关注金融风险防范化解一一金融角度看政府工作报告》、《专题/金融监管的谷银行绝大多数客户为境内经济较发达地区客户，资本充足，资产负债结构较好，与SVB关联交易较少。同时浦发硅谷银行对浦发银行的贡献和影响均很小。的核心逻辑是宏观经济，之前要看政策预期，如今政策预期落地后，下阶段就要看经济的持续性。第一条选股主线是确定性增长逻辑：收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块，看好宁波、苏州、江苏、南京、成都，第二条选股主线是修复辽料：地产回暖+消费复苏，看好招行、宁波、平安、邮储。■风险提示：经济下滑超预期。国内外疫情反复超预期。金融监管超预期。请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES行业深度报告内容目录1、硅谷银行事件梳理及暴雷原因.…-6-2、硅谷银行救助措施包括三个层面，第一共和银行获300亿美金注资.~6-3、瑞士瑞信银行事件梳理及暴雷原因-7-4、瑞信已得到了瑞士国家银行的流动性声明支持-11-二、美国银行业救助和监管的模式：市场化为主…1-1、对于系统性重要银行：财政部和有序清算基金参与其中-11-2、对于中小银行：市场化退出-12。3、美国中小银行市场化退出的基础：银行间层级结构16-三、歌洲银行业救助和监管模式：体系化监管和救助…18-1、08年危机救助模式：大多为国有化救助.18-2、危机后欧盟新规：三大支柱框架-19-3、新规下欧洲银行业救助银行的模式-20-4、化解基础性风险是良好救助的前提，核心是加强银行资本管理21-四、从散助和监管角度看海外银行的风险传染：短期可控-22-1、SVB:短期可控，长期看货币政策如何维持压降通胀和维护金融稳的平衡22-2、瑞信：短期引发系统风险的概率较小，长期则依赖于宏观改善和自身转型24-五、对国内银行体系风险传染：基本没形响…26-1、政策的底线思维…2、对浦发硅谷银行的影响-27-3、对浦发银行的影响.…29-七、风险提示…-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES行业深度报告图表目录-12--14--22-25--28--28-28--4-请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES行业深度报告-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分