Research andDevelopment Center二氧化硅行业深度报告：需求多点增长，多优质上市公司涌现2023年3月9日信达证券CINDA SECURITIES证券研究报告二氧化硅行业深度报告：行业研究需求多点增长，多优质上市公司涌现行业深度报告化工行业2023年3月9日本期内容提要：投资评级◆二氧化硅（白炭黑）又被称为工业味精，可应用于多个下游行业。按照制上次评级造方法分类，无定形二氧化硅可分为液相法二氧化硅和气相法二氧化硅，液相法二氧化硅根据反应体系p州值、反应过程是否凝胶化等工艺特点可进一张燕生化工行业首席分析师步区分为沉淀法二氧化硅及凝胶法二氧化硅，二氧化硅被作为化工填充料执业编号：S1500517050001广泛用于橡胶工业、动物饲料载体、食品、医药、口腔护理、造纸、涂料、联系电话：+86010-83326847农化、硅檬胶等多个领域。邮箱：hangy ansheng@cindasc..com长中，需求前景光明.2020年沉淀法二氧化硅消费结构中，轮胎占比37.08%，位居第一，其次是鞋类，占比28.67%，其他橡胶制品、兽药饲料、牙膏、涂洪英东化工行业分析师料这四种行业的占比较为稳定，近几年分别维持在11%、10%、3.2%、3%的执业编号：S1500520080002水平，二氧化硅多个下游领域需求快速增长中：(1)轮胎领域，2016-2019联系电话：+86010-83326848年二氧化硅用于轮胎行业的消费量稳步增长，从30.5万吨增长到52万吨，年均复合增速达到19.5%，消费量占比从29.61%增长到36.62%，2020年消邮箱：hongy ingdong@cindasc.com费量为48.5万吨，虽受疫情影响有所下滑，但占比仍然进一步提高到37.08%,稳居第一，全球绿色轮胎市场规模正逐步扩大，Research andMarkets预计2020-2027年，全球绿色轮胎市场规模将从746亿美元增长到尹柳化工行业研究助理1392亿美元，年复合增长率为9.3%，绿色轮胎用高分散二氧化硅需求也有联系电话：+86010-83326712望顺势提升，(2)牙膏领域，牙膏行业二氧化硅需求量呈稳中有升趋势，邮箱：y in liuecindasc..com2010年与2018年相比牙膏行业二氧化硅的消费比例由2.00%提升至3.22%未来，牙膏用二氧化硅消费量有望进一步提升。2017年我国牙膏市场规模约259亿元，2010-2017年复合增速为8.64%，前瞻经济学人预计2018-2023年牙膏市场规模将保持6.59%的年复合增长率，2023年达到377亿元，(3)消光剂领域，二氧化硅消光剂的需求量持续增长，根据研究机构Transparency Market Research统计，消光剂的全球市场规模在20I7年为4.97亿美元，其中亚太地区市场份额为44.25%。该报告预测消光剂用纳米二氧化硅2018-2026年复合增长率为5.29%.(4)硅橡胶领域，下游应用领域广，二氧化硅的需求有望伴随硅橡胶行业的发展而提升，随着下游需求的持续增长、应用领域的不断拓展及国家鼓励政策，中国的高温硫化硅橡胶产能将不断扩张，预计2021年高温硫化硅橡胶产量约74.1万吨，2025年将达到99.5万吨，产量复合增长率为7.65%此外，《中国硅产业发展白皮书(2021版)》预测，2021年-2025年，中国聚硅氧烷产能、产量年均增速在16.7%和14.2%.◆多样化应用领城造就差异化成长空间，高毛利率产品成就优质上市公司。二氧化硅行业涌现了一批高毛利上市公司，这些企业大多在二氧化硅某一细分领域耕耘多年，成为了细分领域的翘楚。例如：(1)金三江主要生产牙膏用二氧化硅产品，2022年毛利率38.32%，净利率23.62%。(2)凌玮科技公司主要产品有纳米新材料（包括消光剂、吸附剂、开口剂、防锈颜料信达证券股份有限公司等纳米二氧化硅新材料和吸附剂等纳米氧化铝新材料)、涂层助剂以及其他CINDA SECURITIES CO.,LTD原辅材料，2021年毛利率35.10%，净利率16.63%。(3)确成股份主要产北京市西城区闹市口大衡9号院1号楼品为沉淀法二氧化硅，包括橡胶工业用二氧化硅（高分散型和传统型）、饲邮编：100031料添加剂二氧化硅及其他应用二氧化硅，2021年毛利率32.94%，净利率19.97%。(4)远翔新材主要生产硅橡胶用二氧化硅，下游可广泛应用于电请阅读最后一页免责声明及信息披露http:www.cindasc..com2信达证券CINDA SECURITIES子、电线电缆、绝缘子、汽车、日用品、医疗等领域，2021年毛利率30.82%，净利率18.98%，◆风险因素：产能建设不如预期的风险，下游需求大幅下降的风险；原材料价格大幅上涨的风险请阅读最后一页免黄声明及信息披露http:/www.cindasc.Com3信达证券CINDA SECURITIES目录二氧化硅：应用广泛的“工业味精”7(三)白炭黑的生产工艺涉及多项参数10白炭黑需求多点增长，未来成长空间广冈…13.16(三)牙膏领城：需求稳中有升，下游集中度高.17(五)消光剂领城：光学性能好，市场仍在扩张…19海外老牌企业地位显著，国内龙头企业正奋力迫赶…(一)海外产能：发展平，产能大，应用广(二)国内产能：技术进步、规模扩大提升全业国际地位.22二氧化硅未来有望供不应求，企业纷纷多赛道布局26风险因素30表目录表1：沉淀法二氧化硅在不同领城的用途.表2：不同沉淀法二氧化硅行业生产情况…10表4：牙膏用二氧化硅的主要性能指标.17表5：海外主要白炭黑企业产能.….…0000..........21表6：我国5万吨/年以上规模企业二氧化硅产能（万吨）.…22表7：国内二氧化硅上市公司及拟上市公司基本情况…表8：我国部分二氧化硅上市公司客户结构…….25表10：沉淀法二氧化硅国内主要增量（万吨）.27表11：国内沉淀法二氧化硅供需平衡表（万吨）…27图目录图2：全球气相二氧化硅产能产量及增速（万吨，%)…图3：2021年全球气相二氧化硅消费结构……8图5：2021年中国气相二氧化硅消费结构.9图6：2019年中国气相二氧化硅市场份额…9图7：2019年中国气相二氧化硅行业市场集中度.…图8：我国沉淀法二氧化硅产能产量及增长趋势（万吨，%）图9：二氧化硅合成原理…图10：近年国内不同领城沉淀法白炭黑消费量（万吨）…13图11：2020年国内沉淀法白炭黑消费比例.…13图12：不同二氧化硅平均单价排序.…14图13：全球汽车保有量及增速（亿辆，%）…15图14：全球汽车销量及同比（百万辆，%）.…15图15：我国汽车保有量及同比（百万辆，%）…图16：我国汽车销量及同比（百万辆，%）.…图17：皮苹、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业营业收入（亿元）及同比(%)…………6图18：鞋类行业沉淀法二氧化硅消费量（万吨）及比例(%)……16图19：气相法二氧化硅在硅橡胶产业链中的位置18图20：2022年1-9月中国有机硅行业布场格局分布情况（按产能）…18图21：我国DMC产能及增速（万吨，%）…19图22：我国DMC产量及增速（万吨，%）………19请阅读最后一页免责声明及信息拔露htp:www.cindasc.com4信达证券CINDA SECURITIES图23：消光原理示意图19图24：2011-2021年中国及全球涂料产量…图25：沉淀法二氧化硅进出口数量（吨）.23图26：沉淀法二氧化硅进出口单价（元他）……23图27：二氧化硅企业毛利率24图28：二氧化硅企业净利率…24图29：沉淀法二氧化硅生产关系..28图30：沉淀法二氧化硅上游原料价格（元吨）28图31：沉淀法二氧化硅价格及价差（元他）29请阅读最后一页免责声明及信息拔露http:/www.cindasc.Com5